美女分析师入驻直播平台:网红经济助推新业态 七股腾飞

　　奥飞娱乐（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　奥飞动漫:全面布局,IP为王时代的受益者

　　奥飞动漫 002292

　　研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2016-04-01

　　2015年1-12月,公司实现营业收入25.89亿元,同比上升6.56%;实现营业利润5.08亿元,同比上升20.14%;实现归属于母公司的净利润4.89亿元,同比上升14.26%;基本每股收益0.39元。拟向全体股东每10股派发现金红利0.4元(含税)。

　　业绩增长稳定,:2015年公司收入同比上升6.56%,增速略有放缓,主要由于公司的玩具及游戏业务收入增速明显下降,随着2016年公司新玩具及游戏的推出,增速有望回到快车道。公司毛利率为53.38%略有上升,归功于公司成本控制得力,以及产品销售单价上涨。公司管理费用率有所上升,主要是随着公司规模扩大,各项费用增加所致。

　　“IP为王”,构筑泛娱乐IP平台:公司拥有庞大的动漫IP矩阵,拥有《喜羊羊与灰太狼》、《火力少年王》、《铠甲勇士》、《巴啦啦小魔仙》、《超级飞侠》等重量级IP。收购有妖气后,公司优质IP储量进一步得到扩充。公司在动漫、玩具、婴童、游戏、授权、媒体、电影等产业均有布局,未来IP变现能力极强,或将推动公司发展进入快车道。

　　电影投资眼光出色:奥飞影业参投的《美人鱼》获得中国影史票房冠军;参投的由莱昂纳多·迪卡普里奥主演的《荒野猎人》囊括多项大奖,票房表现良好。公司投资眼光出色,电影业务的收入或将在2016年迎来爆发。公司投资的超级游戏IP改编电影《细胞分裂》,《刺客信条》受关注程度极高,或为公司带来较好的收益。

　　先手布局VR+AI,布局未来:公司正式切入VR、AI新领域,先后参股了一批VR产业公司,并与川大智能进行战略合作。公司在VR方面所布局的领域,涵盖了技术、设备、IP、内容、衍生等方面,初步构筑VR生态圈雏形。2016年被视为VR元年,先手布局将使公司处于行业优势地位。AI方面公司则参股了国内领先的光年无限,未来或将在智能玩具领域取得突破。公司拥有的大量IP,或成为国内最大的VR内容提供商,为公司发展提供持久动力。

　　盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS将分别达到0.53元、0.69元和0.86元,按照其2016年3月30日收盘价41.55元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为78.95倍、60.65倍和48.28倍,考虑到公司未来的发展前景,首次给予“推荐”评级。

　　风险提示:(1)玩具收入不及预期;(2)新领域扩张不及预期。

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　　星星科技:整合推进顺利,业绩腾飞可期

　　星星科技 300256

　　研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2015-10-27

　　三季报简述:

　　公司今日发布了2015年三季度报告,前三季度营业总收入24.22亿元,同比增加139.08% , 实现归属于上市公司母公司股东的净利润为5691.89万元 ,较上年同期增长3882.23% ,基本每股收益0.19元,同比增加2835.38%. 加权平均净资产收益率2.54%,同比增加2.44%。

　　投资要点:

　　收购整合顺利完成,公司业绩增长迅速:公司第三季度单季实现归属上市公司普通股股东净利润4170万元,子公司深圳联懋并表后大幅增厚公司业绩,同比去年三季度增长122.68%。从整体来看,公司近两年的收购整合可谓相当成功,深越光电和深圳联懋收购完成后,近两年的业绩承诺均已达成,在市场竞争激烈,客户订单压力较大的背景条件下,这是非常不容易的成绩。完成这两次股权收购后,大股东目前的持股比例仅仅高出深越光电和深圳联懋的原管理层几个百分点,公司为拓展自身产业链布局,重塑企业格局的决心可见一斑。

　　拓延手机全产业链,打造一站式解决方案供应商:智能手机零配件生产渐成红海,公司在原有玻璃盖板生产独力难支之时,及时调整战略,连续收购深越光电和深圳联懋两家优质补齐自身短板,整合产业资源。在做好传统手机视窗防护屏和触控一体化的同时,迅速切入智能消费电子精密结构件领域,并获得优质的客户资源,对现有业务形成良好的补充和延伸,一举跻身为智能消费电子零组件一站式解决方案供应商。

　　行业洗牌已渐入后期,规模集聚效应正在体现:2013年以来随着智能终端整体增速放缓,消费电子市场进入红海整合期,大量企业在这两年的激烈竞争中被逐步取代,公司的产业拓延效果明显,华为、联想、HTC、华硕等重量客户的引入也为公司带来了新的增长。

　　给予公司买入评级:我们预计在深越光电、深圳联懋的成功整合以及公司自身触控显示、指纹识别等一体化方案顺利推进的前提下,公司15-16年有望实现1.24、3.01亿左右的净利润,对应EPS 为0.415、1.007元, 当前股价对应明年业绩仅21倍估值,给予公司买入评级.

　　风险提示:智能零组件市场红海竞争继续加剧,深越、联懋重组整合进度低于预期,新材料技术的涌现取代公司现有产品。

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　　宋城演艺:加速海外布局,完善宋城生态

　　宋城演艺 300144

　　研究机构：长江证券 分析师：徐春 撰写日期：2016-03-25

　　报告要点

　　事件描述

　　近期参加上市公司咨询会,对公司进行调研。

　　事件评论

　　国际化布局进度加快,目标世界演艺第一。(1)自己布局和收购兼并双管齐下,2-3年在东南亚、美国、欧洲、澳洲布局多个项目。宋城无论是在规模还是在创新能力和盈利能力上都具有很强的竞争力,在海外项目上可以将宋城的理念、模式、互联网营销思维,与当地的艺术人才、剧院结合起来,进行成功的异地复制。(2)国内项目矩阵布局,“小公园集群”+“狼群战术”保证公园品质提升及经营规模增长。宋城大本营第三个剧院已在杭州乐园开业,第四个剧院正在选址,座位数及演出场次增长提升规模;三亚等异地项目采用“小公园集群”模式,未来可结合VR技术增加体验方式;上海、桂林项目有望2017年上半年开业,阶梯布局维持高增速。

　　六间房享受行业红利,移动端导流+PC端变现实现高盈利。(1)游戏直播等向秀场行业转型,短线促进行业和个体繁荣。秀场行业有别于传统互联网,并不完全依赖资本和流量驱动,是小粉丝规模即可存活业态。从数据上看,六间房并未受到分流影响,仍正享受行业高速扩张;同时六间房盈利足够好,能够支撑公司开展新的项目。(2)PC端变现快,移动端增长快,移动端导流+PC端变现协调发展。深社区产品如秀场在PC端的深入率不容置喙;六间房移动端数据很好,但基数和ARPU值都很低,用移动端引流到PC端变现。

　　女团即将推出,围绕粉丝经济打造强IP。女团“S518”计划5月推出,培养唱跳演艺综合能力:参演网络剧、通告、线下娱乐等。女团招聘通道4月上旬关闭,计划于宋城成立20周年的5月18日通过一档节目推出;S518强调演艺、口才、唱跳综合才能培养,未来会与专业院校合作培训,不光参演网络剧也会参与线下景区互动和城市巡演,可以成为“千古情”系列的分团。

　　看好公司泛文旅布局,首次覆盖,给予“买入”评级。2016年为公司海外布局落地年,通过千古情项目异地复制、六间房迅速发展及女团打造完善宋城“现场演艺+互联网演艺+旅游休闲+IP”生态。预计公司2015年、2016年EPS分别为0.63元/股,0.81元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:项目推进不达预期,旅游业突然事件系统性风险

　　华策影视（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华策影视:SIP+X开足火力,影视升级大传媒

　　华策影视 300133

　　研究机构：西南证券 分析师：刘言 撰写日期：2016-04-05

　　业绩总结:2015年业绩平稳增长,基本符合预期;2016年增势良好,资金充足促进业绩开花。1)2015年,公司实现营业收入26.57亿元,比上年同期增长38.7%;归属上市公司股东净利润4.75亿元,比上年同期增长21.9%;利润分配预案是向全体股东每10股派发现金红利0.44元(含税),并以资本公积金向全体股东每10股转增6股。2)2016年第一季度实现归属上市公司股东净利润1.08亿元~1.24亿元,同比增长30%~50%;公司20亿定增资金于去年底到位,活水到来加速公司业务开拓进程。

　　龙头地位无人撼动,SIP内容批量上阵。全网剧方面,公司2015年有32部作品取得发行许可证,新开机24部作品,年产量、电视台黄金档播出数量、互联网首播数量都继续稳居行业第一,截至年底,传统产品库存已经基本消化完毕,同时公司累计采购超过50个IP。2016年,《锦衣夜行》、《三生三世十里桃花》、《曾许诺》等众多超级IP集中上线,在保障公司业绩的同时冲刺现象级行列。

　　新业务占比提升,电影、综艺逐渐崛起。公司2015年电视剧以外业务占比从不足10%猛增至25%,去年重点发力的电影、综艺营收占比分别由1.6%上升至11.8%、0上升至6.8%。电影方面,公司共有10部出品电影上映,累计票房突破17亿元,其中独立发行电影4部总票房6亿元,《我的少女时代》成为年度口碑电影;综艺方面,《挑战者联盟》平均收视率高达2.11,同时段节目排名第一;《为你而歌》、《一票难求》等亦取得不错表现,均与电视台取得续订。

　　2016年主要看点是SIP+X泛娱乐布局动作频频。1)延续规模化头部内容优势,坚持“超级IP+超级明星+超级制作”策略。除自身储备大量优质影视项目外(见附录),公司海外前瞻布局的成效开始释放。3月,由公司间接投资的韩剧《太阳的后裔》播出后引爆口碑和播放量,今年将落地数部与韩、美顶级公司和制片人的作品。2)通过内容链接多行业探索新商业模式。2月,公司投资在线旅游运营商景域文化;3月,公司投资VR内容制作商兰亭数字、热波科技以及万达影视,按当前节奏看,公司今年还将持续推进旅游观光、互动娱乐、教育培训、时尚品牌、前沿科技、广告营销、金融、电子商务等领域投资。

　　盈利预测及评级:我们看好公司SIP+X战略,预计公司2016-2018年EPS0.60元、0.72元、0.86元(暂不考虑利润分配之后股本变化),维持“买入”评级。

　　风险提示:影视剧适销性风险、政策监管风险、新业务拓展成效或不及预期。

　　华谊兄弟（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华谊兄弟:业绩符合预期,多方布局完善三大业务板块

　　华谊兄弟 300027

　　研究机构：山西证券 分析师：徐雪洁 撰写日期：2016-03-28

　　事件描述

　　公司于3月24日公布2015年年报,报告期内,公司实现营业收入387,356.51万元,比上年同期增长62.14%;归属于公司普通股股东的净利润为97,614.37万元,比上年同期增长8.86%。公司拟以每10股转增10股,派息1元(含税)。

　　事件点评

　　三大板块发展稳定,影视娱乐增长保持高速。2015年公司影视娱乐业务实现收入28.32亿元,同比增速达135.8%:《天将雄狮》《寻龙诀》等影片实现票房43亿;《五鼠闹东京》等电视剧在多家卫视播出;艺人经纨与影院多点开花带动收入增长,目前公司运营影院已达15家,在建2家;华宇讯、GDC、东阳美拉等子公司并表贡献业绩。此外,公司互联网娱乐板块实现收入8.65亿元,银汉科技《时空猎人》《神魔》《游龙英雄》实现收入6.69亿,净利润2.47亿;品牌授权与实景娱乐板块全年实现收入5556.6万,签约项目已达13个。公司毛利率维持在50%以上水平,销售、管理、财务费用率保持稳定,分别为15%、11%和4%。

　　多方布局,构建首屈一指影视娱乐集团。公司目前已拥有87家全资、控股子公司、孙公司;2015年公司完成21项对外投资,涉及领域包含影视、实景娱乐、游戏、VR、广告、创投等大娱乐产业链上的多个方面,与公司内生发展相协同,实现强强联合,参投公司的上市也为公司带来投资收益。2016年,公司将进乐产一步完善全娱业链,以原创IP为驱动力,充分发挥三大业务板块的协同作用。2016年公司将有《奔爱》等影片计划上映,《幻城》《天国阶梯》等热门项目有望完成拍摄并确认收入,为公司业绩筑建护城河。此外,公司还将在文化旅游和实景娱乐、粉丝社区、在线发行等方面进行延伸,未来有望实现突破和爆发。

　　盈利预测与估值

　　看好公司在IP、艺人、渠道资源等方面的优势,以及影视娱乐与互联网娱乐、品牌授权及实景娱乐等新兴业态形成联动:以影视娱乐板块发掘和加工IP、以品牌授权与实景娱乐和互联网娱乐转换IP,将优质IP资源通过影视作品、游戏、旅游等形式变现,通过粉丝经济实现IP价值深度和广度的延展,未来公司大娱乐产业链发展可期。预计公司2016、2017年EPS分别为0.97和1.17,对应3月23日收盘价27.99元,2016、2017年PE分别为29倍和25倍。维持增持评级。

　　存在风险

　　作品审查风险;行业政策风险;电影票房收入不确定风险;二级市场波动风险。

　　新文化（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　新文化:全产业链布局日趋完善,综合传媒集团书写新章

　　新文化 300336

　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2016-04-07

　　报告要点

　　内容:全矩阵发展,推进大IP、全网化生态战略。

　　1、渠道新格局下卫视对于精品剧的需求提升,同时电视剧互联网化、IP 化成为重要趋势,精品剧公司将有望收获成长、价值重塑,16年《我的老爸是卧底》、《长梦留痕》《明星志愿》多部精品项目预计落地。

　　2、电影需求井喷带动市场全面繁荣。16年春节档期参投的周星驰《美人鱼》登顶国内票房冠军,成龙、范冰冰主演《绝地逃亡》即将上映。

　　3、公司继参股英翼文化,牵手烙印传媒后,拟以21.6亿元收购千足文化,发力综艺市场。16年已确定将和江苏卫视合作打造现象品牌栏目《战斗吧!男神》,《花漾梦工厂》《二胎时代》近期播出也获得优异收视。

　　4、向以IP 为核心的大娱乐产业升级。借助大宇旗下经典IP、战略合作爱奇艺以及加码游戏等契机,众多优质IP 项目如《明星志愿》、剧版《汉之云》等均进入实质推进阶段,带来较大想象空间。

　　渠道:户外广告强劲,跨屏互动推进互联网生态。

　　1、户外广告保持积极态势,建立依托LED 大屏的内容宣发平台和植入广告服务,开发户外大屏与手机小屏等多屏互动,实现新互动营销模式。

　　2、增资哇棒传媒分享移动营销行业红利;控股的创祀网络通过跨屏互动,与传统媒体和体验场景深度结合、实现精准营销,延伸内容及营销价值。

　　3、牵手爱奇艺完善渠道资源,预计合作收益将会在2016年及之后体现。

　　技术:3D、互动等布局驱动内容和渠道发展。

　　公司先后布局3D、多屏互动等领先技术,融入内容制作和户外LED 大屏等渠道展示,提升作品的表现力和影响力、营销效果,延展相应生态商业价值。

　　生态成型,整合价值有望持续释放。

　　公司已经形成内容和渠道共举,影视和综艺齐飞的良好局面,并集聚优质IP对内容开发全面升级,推进渠道互联网化,布局优秀技术,“内容+渠道+技术”综合传媒集团生态成型,各项布局不断完善,协同整合价值有望持续释放!风险提示:重大资产重组完成风险;业务整合不及预期风险