超级电容成"中国制造2025"扶持重点 五股利好

　　铜峰电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　铜峰电子:业绩反转在即,有望迎来新一轮腾飞

　　铜峰电子 600237

　　公司主要从事薄膜电容器及相关材料的生产和销售，重点发展电子材料、新型电子元器件和电力节能装备，现已形成两大产品发展链：电容器用薄膜――金属化薄膜――薄膜电容器产品发展链，石英晶体材料及延伸产品发展链。公司先后与两个世界500强企业――韩国SK集团子公司SKC公司和德国拜耳子公司朗盛德国公司建立了合资合作关系。公司是中国电子材料和元器件重点骨干企；中国电子元器件百强企业；国家重点高新技术企业。

　　江海股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　江海股份:超容龙头蓄势待发

　　江海股份 002484

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-03-31

　　事件:

　　公司发布2015年年报,2015年归属于母公司所有者的净利润为1.29亿元,较上年同期减15.96%;营业收入为10.91亿元,较上年同期减5.53%;基本每股收益为0.3878元,较上年同期减15.97%。

　　点评:

　　研发投入费用大幅增大,静待超级电容市场爆发。报告期内,公司研发费用大幅增长,影响业绩表现。2015年公司的研发投入金额为6949.96万元,与去年同期对比上升1827.66万元,上升幅度为35.68%,主要为公司在研发新产品超级电容、薄膜电容及涂炭箔等领域的投资增加。新项目投入费用影响公司短期业绩,看好公司在超级电容领域的技术和量产能力积累,静待超静电容市场爆发。

　　超容市场绝对龙头,定增彰显发展信心。公司在超级电容方面具备完整的材料和电极生产工艺,超级电容产品性价比和国际巨头相比都具有非常大的优势。超级电容将随着能量密度的不断提升向多个行业不断渗透,已经储备大量意向订单客户的领域包括:电梯、工业伺服、AGV、风电储能等多个领域,未来逐步向电动汽车等领域拓展。目前公司在风电、AGV、电梯、智能三表,汽车行驶记录仪等应用领域开始批量供货,车载薄膜电容器样品通过了相关用户的测试认定,产能扩张,市场开拓达到预期目标。同时公司在石墨烯、储能电池等领域进行布局,技术优势进一步加大。我们强烈看好公司在超级电容领域的先发优势以及量产和成本优势,公司计划增发12亿元用于锂离子超级电容和高压薄膜电容器等领域,产能扩张将进一步夯实龙头地位。

　　给予“买入”评级!我们看好公司未来在超级电容领域的先发优势,预估2016~2018年EPS为0.32/0.43/0.55元,给予“买入评级”。

　　风险提示。超级电容业务推进不及预期。

　　法拉电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　法拉电子:新能源车用薄膜电容16年仍将大幅增长

　　法拉电子 600563

　　研究机构：国联证券 分析师：马松 撰写日期：2016-03-29

　　事件:3月26日,法拉电子公布2015年报,公司2015年实现营业收入13.93亿元,同比下降1.61%,归属上市公司股东净利润3.28亿元,同比增长7.11%,扣非后净利润3.10亿元,同比增长4.08%,基本每股收益1.46元。公司15年分配预案为每10股派10元(税前)。

　　点评:

　　四季度收入继续好转,全年业绩符合预期。受新能源汽车四季度放量带动,公司四季度收入同比增长3.88%,相比三季度继续好转。全年受到照明、家电等传统薄膜电容应用市场下滑的影响,收入略有下滑。而公司15年全年销售薄膜电容器31.43亿只,同比下降16.25%,表明大容量高附加值的薄膜电容在持续增加。

　　综合毛利率创10年新高。公司电容产品全年毛利率达到39.48%,同比大幅增加3.5个百分点,处于上市以来的最好水平。一方面,15年石油价格的大幅下降使得公司原材料的成本出现了较大下降,另一方面新能源薄膜电容收入同比大幅增长,毛利率高于传统薄膜电容器。

　　新能源车用薄膜电容器持续增长可期,公司新能源业务占比将不断提升。公司在14年完成了增长动力的切换,新能源薄膜电容器业务成为公司最主要增长动力。15年新能源汽车的大幅放量使得公司车用薄膜电容器收入同比增长3倍以上,预计收入在1.4亿左右。整体新能源业务收入占比达到了20%以上。2016年新能源汽车补贴政策力度仍然较大,根据中汽协和工信部预计,全年新能源汽车产量同比仍将增长1倍左右。公司不仅是比亚迪薄膜电容器的最大供应商,而且同国内主流车企都有合作,在技术服务、反应速度、成本方面,公司都有很强的优势。预计公司的车用薄膜电容业务仍将有1倍左右增长。根据国家能源局数据,2015年国内新增光伏装机容量15GW,2016年计划要达到15GW以上,同比基本保持稳定,因此在光伏、风电等领域,公司仍具有持续的增长空间。我们预计2016年公司新能源薄膜电容器收入占比将达到30%以上。

　　照明和家电市场弱势格局难改。2015年公司照明市场业务出现较大下滑,主要因为LED对节能灯的替代,预计2016年仍将出现一定程度下滑。家电领域随着国内房地产销售市场的回暖可能在16年出现一定复苏,但力度较弱。

　　各项财务指标健康,分红率大幅上升。2015年公司三项费用率保持平稳,经营活动现金流净额达到了3.25亿,同比增长7.6%,财务非常健康。根据公司的分红预案,15年公司现金分红2.25亿元,占当期净利润的68%,同比大幅上升,税前股息率2.65%。

　　维持“推荐”评级。预计公司2016-2018年EPS分别为1.60元、1.79元、2.0元,市盈率分别为23倍、21倍、19倍,公司质地优良,增长稳健,确定性较高,维持“推荐”评级。

　　风险因素:

　　(1)照明行业大幅下滑;

　　(2)新能源汽车推广不达预期;

　　(3)光伏行业装机容量不达预期。

　　新宙邦（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　新宙邦:动力电池高景气,功能电解液量价齐升

　　新宙邦 300037

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-03-23

　　报告摘要:

　　业绩摘要:2015年公司实现营业收入93,426万元,同比增长23.45%;实现归属股东净利润12,767万元,同比下滑3.83%。

　　动力电池高景气有望贯穿全年,预计公司营收持续高增长。公司营收全年实现高增长,主要系两方面原因:1:国内新能源汽车动力电池需求井喷,公司电解液业务营收同比增长25%;2、公司全资收购的海斯福全年并表营收13,907万元。2016年年初动力电池景气大幅超预期,公司功能型电解液迎来量价齐升,且下游动力电池行业的景气有望延续全年,预计公司营收将继续保持高增长。

　　随高毛利的功能型电解液持续放量,公司毛利率将实现逐级回升。2015年公司整体毛利率为35.45%,同比下滑0.58个百分点,主要是由于电容器行业竞争加剧,产品价格下滑,公司电容器业务毛利率同比下滑10个百分点,受此影响,公司2015年前三季度整体毛利率为33.72%,同比下滑3个百分点,但随公司功能型电解液在第四季度开始涨价,公司第四季度毛利率明显改观。

　　功能型电解液量价齐升,公司盈利有望大幅反转。电芯在一季度淡季景气大幅超预期,且高景气有望贯穿全年。受六氟磷酸锂涨价驱动,2016年1月份,电解液涨幅近一倍。预计公司电解液销量增速一定超过50%,锂电池电解液量价齐升的景气有望贯穿全年。在成本端,公司的六氟磷酸锂大部分来来自日本供应商,价格较国内低30%左右,且签署的都是长单。随国内六氟磷酸锂的持续涨价,国内和国际的价差将进越来越大,将进一步增强新宙邦电解液的单吨盈利能力。

　　盈利预测及评级:预计2016-2018年净利润增速分别为138.9%,11.91%和30.89%,EPS分别为1.66,1.67和2.19元,给予“买入”评级。风险提示:新能源汽车政策落实不及预期;动力电池景气不及预期

　　拓邦股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　拓邦股份:新能源业务迎来开门红,主业保持稳定增长

　　拓邦股份 002139

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-02-24

　　事件:公司公告称,其全资子公司深圳拓邦新能源技术有限公司与江苏陆地方舟新能源电动汽车有限公司签署了采购合同,陆地方舟拟向拓邦新能源采购新能源车用纳米磷酸铁锂电池系统(含电芯、BMS等配件),交易总金额为人民币3463.2万元,合同双方已签署完毕。

　　锂电业务新年迎来开门红,规模化应用和产能扩产将显著提升业绩。1)陆地方舟是国内较早从事电动客车和电动物流车核心技术研发及生产的企业,年产量达2万台。该合同的签订标志着公司在新能源汽车动力电池规模化应用方面再次取得实质性突破,将有利于优化公司纳米磷酸铁锂电池业务的客户结构,提升公司锂电池在新能源汽车市场的影响力。2)公司目前还与金龙、五洲龙等国内主流电动大巴车厂和专用车厂建立了合作关系。公司锂电产线扩产后将实现年产能1亿Ah以上,产能瓶颈有望突破。未来公司的锂电业务将受益于新能源汽车的销售增长,后续发展值得期待。

　　国内智能控制器龙头,业务拓展至多个领域。1)公司在国内控制器上市企业中市占率第一,已在家电、电动工具、个人护理等多个领域实现持续销售。公司与庆科合作切入主流物联网生态圈,完善智能家居生态链,为公司智能硬件和物联网产业的长期发展提供动力。控制器业务未来有望保持稳定增长。2)公司近几年海外市场发展迅猛,销售额已超过总收入的50%。去年12月成立了印度子公司,印度家电市场规模超过120亿美元,是公司海外市场未来一大看点。

　　拟收购研控自动化,积极整合产业链。公司拟以非公开发行股票方式投资2.5亿元收购深圳市研控自动化55%的股权,研控自动化是国内领先的运动控制整体解决方案企业。借助本次并购整合,公司将智能控制业务延伸至工业控制领域,可向客户提供“控制+驱动+电机”一体化解决方案,有望从国内制造业转型升级的发展机遇中受益。

　　业绩预测与估值:我们看好公司锂电和控制器业务的成长性、以及在智能控制领域的一体化战略布局,预计2015-2017年归母净利润复合增速为58.3%。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:锂电销售或不及预期;智能控制器销售或不及预期;收购的研控自动化发展或不及预期;汇兑损失的风险。