众多资本竞相布局无人机 产业链全球关注 五股聚宝

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　　威海广泰:消防大单再次落地,持续受益军民融合、通航发展

　　威海广泰 002111

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,周尔双 撰写日期：2016-04-01

　　事件:公司发布重大销售合同公告:子公司北京中卓近日与三家消防局、消防队签订总计超过1.7亿元的消防车合同。

　　投资要点。

　　再次签订消防大单,2016年业绩将保持高增长。

　　公司近日签订超过1.7亿元的消防车合同,合同金额占2015年总营收的13%,这是继去年7月以来北京中卓签订的第三份重大销售合同,若以净利率10%测算,该项合同有望增厚公司业绩0.04元。此次合同中广西某消防队为公司新客户,彰显公司较高的市场认可度以及较强的市场开拓能力。值得注意的是:此次合同中包含高技术含量、高产品附加值的32米举高喷射消防车,该款特种消防车可广泛应用于城市、石化、工矿企业等高层建筑火灾的扑救,未来进口替代市场空间广阔。

　　营口新山鹰并表业绩贡献较大,有望产生协同效应。

　　消防业务与我国固定资产投资紧密相连,虽目前已进入结构调整时期,但经济内生动力会不断加强,投资增速有望逐步提高。公司是国内最早从事消防报警业务的厂家之一,核心产品为火灾自动报警器,其现有业务有望与北京中卓产生协同效应。预计其未来营收有望实现近30%的增速。公司2016年达成7500万元净利润是大概率事件。

　　低空改革落地,基础设施建设先行。

　　公司是国内空港设备的绝对龙头企业,其产品线覆盖非常全面,国内市场份额超过50%。公司传统主业的增长主要依靠飞机保有量的提升、新机场的建设以及原有机场的改扩建。我们认为随着通用航空在国内的推广进程加快,机场的基础设施建设将率先提速,公司有望直接受益各地通航机场的建设,市占率有望进一步提高,产品盈利能力突出的优势将被放大。

　　无人机即将起航。

　　全华时代在军用无人机领域发展空间巨大,公司已获得国家武器装备质量体系认证、国家二级保密资质认证等军品资质。公司无人机产品线齐全:覆盖固定翼、单旋翼、多旋翼领域,主打机型超过10款,是市场上为数不多的具有批量生产能力的企业之一。在威海广泰介入之后,其雄厚的资金支持、销售渠道的嫁接以及与军方密切的合作关系都将对天津全华产生非常积极的影响。我们认为未来无人机产业爆发之际公司业绩将超预期增长。

　　民参军典型标的,有望大幅受益军改及军民融合政策。

　　公司军方资源积累深厚,作为典型的民参军标的,其空港设备、无人机业务将显著受益于军民融合以及军队改革方案的落地。

　　盈利预测与投资建议。

　　公司是空港设备与消防装备的龙头生产商,我们预计公司2016-2017年的EPS 为0.68/0.92元,对应PE 37/27X。公司空港设备、消防装备业务稳定高增长,无人机业务具有较大业绩弹性,维持“增持”评级。

　　催化剂:通航产业政策超预期、军民融合细则出台。

　　风险提示。

　　政策推广低于预期、空港设备市场需求下滑

　　隆鑫通用:与哈尔滨双城区签署战略合作协议,共同拓展农业植保无人机

　　隆鑫通用 603766

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟 撰写日期：2016-03-04

　　与双城区签署战略合作协议,共同推进农业互联网+。

　　公司近期公告,与哈尔滨双城区政府签订战略协议。双城区地处松嫩平原腹部,松花江南岸,全区大田农作物播种面积约380万亩,种植业和畜牧业发达。

　　协议主要内容为:一、自2016年5月起,公司的大型无人直升机将在双城区的辖区内380万亩大田农业作物地块上进行航化喷洒作业的示范和推广;二、共同推进农业互联网+的战略落地,隆鑫通用将发挥无人机平台在农业大数据采集、分析和处理方面的集成能力;三、适时与当地的大型农业生产和服务机构共同成立组建大田农业航化作业的运营服务平台。

　　无人机进展顺利,将积极推广农业植保领域应用。

　　公司的XV-2无人机已完成了多项测试验证,在自动驾驶地形匹配模式下,完成了起飞、悬停、加速、速度保持、减速、悬停回转、侧飞等标准大田作业模式的科目测试,为公司无人机今年进行批量生产和在北方开展无人机植保大田作业示范推广工作打下坚实的基础。

　　参股兴农丰华,打造农业信息化服务提供商。

　　公司之前公告出资1,700万元人民币对兴农丰华进行增资,获得其28%的股权,成为第二大股东,其是国内最领先的农业信息公司,未来将通过无人机与农业大数据相互结合,提供系统的农业信息化服务。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价20元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.93、1.05、1.16元,我们看好公司在无人机及农业大数据领域拓展。

　　风险提示:业绩大幅下滑,转型低于预期

　　海格通信:持续受益于装备现代化建设,全年收入利润同步快速增长

　　海格通信 002465

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-03-01

　　军民业务融合发展,全年收入业绩实现快速增长:在军品和民品业务共同推动下,公司全年收入和业绩实现快速增长。其中,公司在第四季度单季度实现收入17.7亿元,同比增长32.5%;实现净利润3.5亿元,同比增长32.3%。可以看到,公司持续加大在北斗导航和卫星通信领域的研发投入力度,为公司军品业务持续发展的提供增长动力;与此同时,公司在移动通信服务等民品领域订单规模快速提升,支撑公司收入持续快速增长。展望后续,公司各项业务发展势头良好,毛利率稳定向上,保障公司收入及利润水平持续增长。

　　军队现代化建设需求强烈,利好北斗导航和卫星通信业务发展:我们认为,军队信息化建设作为国家长期重要任务,将持续推动军事通信产品的需求增长,使公司军品业务保持快速发展。在北斗导航领域,公司已完成了天线-芯片-模块-终端的核心技术储备与产业链布局,在关键技术环节均已获军方认可,终端产品开始在各军种列装,并于近期获得1.4亿元北斗订货合同,业务正处于快速发展期,。而在卫星通信领域,军方车载、船载和手持卫星通信等领域采购需求强烈,市场发展空间巨大。公司目前在北斗领域处于行业龙头地位,在卫星导航领域拥有较高市场份额,未来将充分受益于两个行业的快速成长。

　　军队改革深入推进,推动军队信息化发展:随着军队改革全面启动,国家在军队信息化装备领域的投资力度有望不断加强。对此我们认为:1、此次军改的力度空前,显示出国家对于提升军队战斗力、加强国防建设投入的坚定决心;2、为了应对当前复杂的国际形势和建立适应现代战争的国防力量,军改方案强调建立联合作战指挥体系,打造精锐作战力量和信息化作战能力;我们认为,后续军队将加快军队信息化建设的步伐,提升部队在指挥、控制、通信等方面的综合能力;3、可以预见,北斗通信导航、卫星通信等具有前瞻性和战略性的国防科技产业将会得到各级倾斜政策支持,迎来加速发展的黄金时代。

　　投资建议:我们看好公司的长期发展前景,预计公司2015-2017年的EPS分别为0.27元、0.36元和0.45元,重申对公司“买入”评级。

　　振芯科技:北斗终端快速增长,新业务进展顺利

　　振芯科技 300101

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-03-25

　　业绩稳定增长,毛利率保持稳定。2015年公司实现营收5.35亿元,同比增长31.42%,归属上市公司股东净利润7827万元,同比增长51.93%,EPS为0.14元,毛利率53.46%,基本持平。同时公告2016年第一季度归属上市公司股东净利润1800-2300万元,同比增长0.85%-28.86%。

　　北斗卫星导航终端持续放量。2015年北斗终端需求持续释放,保持了快速增长,2015年公司北斗卫星导航终端销售收入达3.8亿元,同比增长41.6%。占比71.49%,是公司第一大业务。2015年签订了3.5亿北斗终端销售合同,占据了相关特种行业市场份额最高,其中2.9亿元尚未确认收入,对2016年业绩有较大促进作用。

　　北斗民用业务拓展迅速。2015年公司北斗运营服务完成贵州、甘肃两地运营分中心建设,实现收入2410万元,同比增长36.64%。2015年7月成立新橙北斗,加大在北斗终端运营业务的拓展力度,促进北斗与云计算、物联网和大数据等领域的深度融合,推出“豆豆爱在线”、“微坐标”等个人位置服务产品,在广东、湖南、四川、贵州等城市开始试点并投入使用,实现营业收入581.46万元,净利润56.86万元,目前已拥有30万以上用户数。

　　产业投资基金为公司培育优质项目。2015年公司设立了卫星移动互联大数据产业投资基金,产业并购平台目前完成对东方道迩、瀚诺半导体公司的参股投资,进一步构筑高性能器件、卫星互联网和位置服务融合以及大数据应用平台方面的核心竞争力。

　　投资建议及评级:公司主营业务保持快速发展,同时基于“N+e+X”战略布局,从军用市场向民用拓展,看好公司未来发展前景,预计2016-2018年净利润1.13亿元、1.50亿元、1.93亿元,EPS为0.20元、0.27.元、0.35元,当前股价对应的动态PE为112倍、84、65倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:新品市场推广速度低于预期;北斗导航终端招标不及预期

　　雷柏科技:转型机器人和无人机领域,即将进入收获期

　　雷柏科技 002577

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-01-06

　　我们预测2015-2017年公司EPS(未考虑增发)分别为-0.84元、0.25元和元,对应PE分别为-60倍、203倍和155倍。零度智控是技术上可以匹敌大疆的优质无人机公司,未来势必将占领相当一部分无人机市场,且公司收益3C自动化多年实践经验,机器人系统集成业务订单逐渐增多,我们看好未来公司发展,首次覆盖给予推荐评级。

　　牵手技术领先的零度智控,目前A股无人机第一标的:零度智控与大疆其实几乎同一时期开始步入无人机领域,主要技术上基本可以相提并论,区别在过去市场开拓的程度不同。零度智控之前凭借技术优势,做了很多专业市场应用项目,参加了很多专业比赛,在专业领域发表很多多旋翼研究成果,钓鱼岛测绘就是用的零度的无人机飞控;而大疆则更重视消费级无人机市场领域,在2010年前后发力,首次将多旋翼应用到无人机上,挺进消费级市场,在全球无人机领域迅速铺开。零度智控2015年初选择与雷柏科技合作设立合资公司则是开始重视广阔的消费级无人机市场,准备在快速增长的消费级无人机市场分一杯羹。

　　受益3C自动化多年经验,机器人系统集成业务渐入佳境:公司2007年便成立了自动化团队,已经有多年的研发和实践经验,机器人系统集成订单于2015年开始放量。目前公司已经接到的机器人订单近1亿,主要还在挑选客户树立口碑的阶段。公司希望能够通过高质量的样板生产线做好品牌,赢得口碑,靠优质客户口口相传来推销公司的机器人系统集成业务。

　　传统电脑外设稳步前进,今年剥离游戏业务刮骨疗伤:今年预亏2.3~2.5亿,就是公司决定痛下决心割舍游戏带来的影响,将乐汇天下的大额减值考虑在内,明年开始公司盈利将恢复正常。传统外设前些年一直处于萎缩的趋势,是由于外设的研发和市场需求对接不完全吻合,导致主业的营收和净利均在下降得比较多。未来雷柏重点针对网吧游戏键鼠的巨大需求进行了相关产品的开发,可以达到市场领先水平,将力图在网吧市场占据较大的份额。

　　风险提示:无人机销售不达预期;机器人业务下游需求减弱。