北京地铁燕房线列车将全无人驾驶 八只概念股飞升在即

　　亚太股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　亚太股份事件点评:2015年度业绩快报点评

　　亚太股份 002284

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆 撰写日期：2016-02-29

　　事件:

　　公司公告2015年度财务数据快报,本报告期营业收入30.59亿,比上年同期下降6.69%;归属于上市公司股东的净利润1.42亿元,同比下降19.17%。

　　投资要点

　　公司发布业绩快报,营业收入30.59亿元,同比下降6.69%;净利润1.42亿元,同比下降19.17%。前装OEM配套作为公司核心业务,受市场需求下滑不利因素影响,业绩增速出现下滑。

　　积极调整产品客户、产品结构,毛利率稳步提升,16年业绩拐点可期。公司对15年市场需求下滑预判充分,积极拓展前装市场,调整、优化客户结构。公司产品正在向高毛利机电一体化产品过度,毛利率将稳步提升。预计EPB、ESP等产品16年业绩放量,业绩增速拐点可期。预计公司将持续提升技术研发水平及维持高端人才引进计划,彰显抢占先发优势决心及扭转业绩信心。

　　公司智能驾驶底盘模块进入快速发展期,16年前装落地预期向好。近期公司相关参股公司召开5方协同会议,就各方开发进度及协同措施,针对各个发展阶段的计划及目标进行了协商讨论,在开发内容、时间计划及可行性等方面达成了一致,智能驾驶产业驶入快车道。此外,公司与奇瑞汽车及北汽研究总院签订了共同开发智能网联汽车的战略合作协议,北汽样车有望亮相4月北京车展,16年前装落地成大概率事件。

　　盈利预测及投资建议公司积极拓展、调整客户;16年高毛利机电一体化系统产品预计业绩放量,业绩增速拐点可期。随着自身主动安全技术系统模块的技术日趋完善,集成技术日益加强,智能驾驶产业驶入快车道,预计公司智能网联模块系统16年前装落地、抢占先发优势,坚定看好未来智能驾驶龙头地位,16-17年EPS0.29/0.40元,维持“买入”评级。

　　风险提示:经济下行导致汽车行业萎缩;终端市场竞争加剧;新业务集成产品研发、生产、推广低于预期;

　　中原内配（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中原内配:业绩符合预期,ADAS优质标的

　　中原内配 002448

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2016-03-03

　　2015年度业绩符合预期

　　公司发布2015年业绩快报,营业收入11.05亿元,同比增长1.89%,归属于母公司股东净利润1.91亿元,同比增长5.33%,业绩符合预期。

　　综合竞争力提高,业绩有望稳步提升

　　公司气缸套主要面向商用车市场,在商用车2015年产量下滑10%的背景下,公司营收维持了正增长,表明公司信息化、自动化和智能化的推进提高了生产销量和效益,提升了公司综合竞争力,使得公司综合毛利率也相比去年同期也提升了0.80个百分点至36.60%。我们认为,随着经济放缓背景下国家刺激政策的加码,商用车市场将逐步回暖,以及公司竞争实力的不断提升,业绩有望稳步提升。

　　参股灵动飞扬,市场ADAS优质标的

　　公司前期出资3834万元通过受让及增资灵动飞扬的方式,获得其15.336%的股权,原股东承诺注资后2016-2018年净利润分别为1600万元、2800万元和4000万元。灵动飞扬先后通过与NXP(恩智浦半导体),Intel,Ambarella(安霸)等全球知名半导体公司合作,积累了大量和深厚的产品以及系统设计开发经验,并通过提供如Birdview(三维鸟瞰行车辅助系统)、LDWS(车道偏离预警系统)、BSD(盲点监测系统)、FCW(前方碰撞预警系统)等ADAS(先进驾驶辅助系统)相关技术和产品开发服务,在前装和后装市场建立了良好的产品和技术服务口碑以及信誉,形成了稳固的行业领先地位。我们认为,尽管入股灵动飞扬短期对公司业绩贡献有限,但长期有望受益灵动飞扬的业绩高增长,且公司围绕智能驾驶的布局更值得关注。

　　买入评级,6个月目标价为13元

　　公司瞄准新能源、智能制造、高端装备制造、汽车后市场等方向,战略转型预期明确。仅考虑现有业务,预计公司2015-2017年归属母公司净利润分别为1.91亿元、2.13亿元、2.45亿元。对应EPS分别0.32元、0.36元和0.42元。买入评级,6个月目标价13元。

　　风险提示:汽车销量大幅下滑的风险,公司战略转型进展不达预期的风险

　　隆基机械（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　隆基机械:主业增长稳定,汽车后市场业务可期

　　隆基机械 002363

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2015-10-29

　　我们预测,2015-2017年公司归母净利润为0.79亿、1.26亿和1.75亿,对应的EPS为0.26元、0.42元和0.58元。公司主营业务增长稳定,其参股的车易是汽车后市场O2O模式的佼佼者,看好公司在汽车后市场的发展前景,维持“强烈推荐”评级。 投资要点

　　事件:

　　10月27日,公司发布2015年第三季度报告:公司2015年1-9月份,实现营业收入10.96亿元,同比增加21.27%;1-9月份归属上市公司股东净利润为0.512亿,同比增长22.36%;1-9月份,公司实现每股收益0.17元。

　　营业收入增长稳定:公司三季度营业收入同比增长30.1%,我们判断,主要原因有:1)国外AM业务对公司业绩起到了较大支撑,AM业务受经济波动影响小,与汽车保有量相关度高,公司2015年上半年国外业务即实现了35.47%的增长。2)公司国内业务主要供应自主品牌汽车,2015年自主品牌汽车逆势上扬对公司业务启动一定的支撑。

　　毛利率略有下滑:公司前三季度毛利率为16.1%,低于去年同期的18.3%。毛利率下滑受公司80万卡钳项目和3.5吨高性能制动等两个新项目刚投产有关,前期产量规模较小,固定成本较高导致。随着产量提升,公司毛利率将逐步回升至公司18-20%之间水平。

　　三季度财务费用大幅下降:三季度财务费用为-513.21万元,去年同期为792.4万元,公司属于外向型企业,出口业务比例较高,受益人民币汇率影响,公司汇兑收益大幅提升,进而提升了公司三季度利润水平。

　　公司主营业务是护城河,后市场O2O业务是亮点:公司作为第一大股东参股车易汽车后市场电商佼佼者。车易围绕小b端,通过构建管店系统,打通汽车后市场B2b2C链条,发展前景广阔。另外,进入国内AM市场是公司的战略方向,2015年9月份,《汽车维修技术信息公开实施管理办法》颁布,公司产品有望作为同质配件进入汽车后市场,未来成长性可期。

　　风险提示:汽车销量进一步下滑,车易开展低于预期,公司与国外企业合作进展低于预期。

　　盛路通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　盛路通信:通信天线业务稳步增长,合正电子并表提供显著业绩增厚

　　盛路通信 002446

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-02-26

　　报告要点

　　事件描述

　　2016年2月25日,盛路通信发布2015年业绩快报。报告显示,公司2015年实现营业收入9.01亿元,同比增长71.22%;实现归属于上市公司股东净利润1.20亿元,同比增长149.73%。2015年公司全面摊薄EPS 为0.44元。

　　事件评论

　　主营通信天线业务维持高速增长,合正电子并表带来显著的收入业绩增厚:可以发现,2015年公司营业收入实现高速增长,净利润呈现迅猛增长,主要原因在于:1、受益于运营商4G 和宽带网络基础设施建设,母公司通信天线业务稳步增长;2、合正电子加大市场拓展力度, 收入高速增长的同时盈利能力持续提升,为公司提供了显著的收入业绩增量。可以预见,后续随着母公司通信天线业务、合正电子车载信息系统继续增长、南京恒电军工业务并表,未来两年公司收入业绩仍将延续迅猛增长态势。

　　网络建设稳步推进,支撑公司通信天线业务持续增长:未来两年,在政策推动、行业竞争的共同推动下,中国通信网络建设将稳步推进, 支撑公司通信天线业务持续增长,具体而言:1、监管层“宽带中国” 战略、“提速降费”指导意见,对于加快中国通信网络建设无疑具有积极作用;2、2016年中国移动计划新建30万个4G 基站,受竞争驱动,中国联通计划2016年新建46.9万个4G 基站,可以发现,未来两年运营商4G 建设依然处于投资高峰期,中国4G 建设将支撑公司通信天线业务延续快速增长。

　　持续外延扩张拓展新业务,确保公司长期发展:公司在立足主营通信天线业务的基础上,持续采取外延扩展战略,实现新业务拓展,具体而言:1、2014年8月公司完成合正电子100%股权收购事宜,其承诺2014-2016年净利润分别为4800万元、6000万元、7500万元,预计其2016年再次超额完成业绩承诺将会是大概率事件;2、2015年11月,公司完成南京恒电100%股权收购事宜,其承诺2015-2017年净利润为5000万元、6000万元、7200万元,将为公司提供显著的业绩增厚;3、2015年9月公司4500万元设立子公司盛元投资旨在寻找车载智能、互联网+领域优质标的,2016年1月盛元投资出资1500万元获得点滴互联10%股权进入汽车后服务、泛汽车生活领域。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2017年全面摊薄EPS 为0.56元、0.89元,维持“买入”评级。

　　兴民钢圈（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　兴民钢圈:智能汽车生态圈构建,利润迎来高速增长期

　　兴民钢圈 002355

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,邵洁,郑震湘,安永平 撰写日期：2016-03-02

　　公告:业绩快报营业收入11.01亿元,同比下滑16.9%,营业利润4415.66万元,同比下滑22.5%,归属于上市公司股东的净利润2992.51万元,同比下滑40.08%。

　　点评:公司业绩符合三季报的经营业绩预测,公司占据智能汽车的核心制高点--数据,intest前装数据平台,公司以此加速构建“服务圈+智能驾驶圈”两大生态圈。虽然主体业绩因为下游客户市场需求变化和中重卡等大型钢圈销售减少所致,但是10月完成控股的武汉英泰斯特电子技术有限公司2015年实现净利润,归属于上市公司股东的所有者权益197,931.44万元,较上年末增加1.31%,增值2550万元,公司未来增长以intest为基础的智能汽车方向为主,一季度出货量持续放量,看好16年持续高速增长。

　　数据是最核心竞争力,不仅仅是前装TBOX供应商,软件将成为竞争护城河。兴民钢圈收购intest后全面转型智能汽车大方向,而intest将成为兴民钢圈构建智能汽车生态圈的战略基石!公司与车厂合作紧密,国家级平台将通过商业模式创新与自身优质解决方案迅速切入与整车厂的数据合作。公司深度参与了北汽、长安、长城、广汽等十余家主力车厂的基础数据平台承建。

　　主业下滑难敌智能汽车万亿级产业空间,业绩有望超预期,增量+存量有望加速成长。1)增量,intest增量大超预期,公司网站资料显示,2014年公司出货1.6万个T-box,净利润达到1600万。2)存量,公司服务生态圈构建完,T-box保有量在未来三年至少保持翻倍,随着数据运营商业模式的不断成熟,单台汽车的ARP逐步提升,空间巨大!投资建议:可以说在智能汽车两个大方向的核心底层基础就是前装的全面深度数据,数据为王,基于此产业逻辑延伸我们去寻找行业龙头,那一定是从数据端切入、全面卡位的龙头企业,具体来说应该具备四个关键能力“前装硬件+软件平台+数据+服务圈”,A股具备此能力的即是兴民钢圈。公司已经具备了自动驾驶标准的内外部制高点:tbox+v2x。

　　智能汽车行业重大变革的起始点,未来五年科技行业的显著大变革,我们持续坚定推荐公司!予以买入-A评级,6月目标价30元,对应中期150亿市值。

　　风险提示:行业发展不达预期,公司T-box安装数量不达预期,新客户拓展不达预期

　　保千里（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　保千里:车载是2016-17年持续高增长的主要动力

　　保千里 600074

　　研究机构：国泰君安 分析师：王炎学 撰写日期：2016-02-29

　　维持“增持”评级。2015年公司实现收入16.6亿,同增68%,归母净利润3.7亿,同增34%,略超市场预期。报告期内公司车载后装收入4亿元,占总收入24%,我们测算车载收入同比增速10倍以上,是公司高增长的主要动力。2016年前后装业务的全面爆发,我们预测车载业务有望实现倍增。维持2016年EPS预测为0.27元,上调2017年EPS至0.44元(原0.42),维持目标价28元。

　　车载夜视及驾驶辅助系统是2016-17年公司业绩增长的主要动力。①2016年车载夜视后装预计将导入更多车型,进入全面收获期。2015年公司启动车载夜视后装市场布局(包括4S集团、改装车厂、汽车用品等),上下半年车载后装收入分别为0.8亿/3.2亿元,呈爆发式增长,2016年将全年贡献高增长。②2016年车载夜视前装市场启动,2017年全面加速。公司已完成包括一汽、众泰、比亚迪、福田等前装认证。③ADAS系统进入全面爆发期。2018年CNCAP导入行人保护需求预期提升,主机厂加速布局。公司产品已完成从夜视视像到驾驶辅助的升级,拓展空间巨大。

　　公司核心竞争力在于夜视+图像处理技术,相关智能硬件布局将持续深化。围绕夜视、视觉等领域,公司将加速布局手机打令、机器人、VR等相关业务,并结合互联网全面展开运营。

　　催化剂:车载前装量产,智能硬件+X战略升级。

　　风险提示:车载前装量产进度低于预期,智能硬件+业务推进受阻

　　金固股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　金固股份:筹建汽车金融公司,继续兑现汽车后市场战略

　　金固股份 002488

　　研究机构：申万宏源 分析师：陈建翔,蔡麟琳 撰写日期：2016-01-13

　　投资要点:

　　事件:公司2016年1月11日晚间公告出资3亿人民币设立全资子公司浙江金磁银信担保有限公司,金磁银信将作为公司在汽车后服务市场金融板块的组成部分。项目完成注册、验资并取得浙江经信委批准后方可实施。

　　完善汽车服务板块,创新汽车销售。金磁银信公司未来主要发展汽车销售相关的担保业务,成为公司在汽车金融板块的战略布局。结合上市公司背景已经公司在汽车智能电子、二手车领域的布局,未来金磁银信有望获得较低的资金成本同时有效控制汽车金融业务风险。随着汽车行业反垄断推进,《汽车销售管理办法》已经进入公开征求意见阶段,未来将打破垄断、大力鼓励流通模式创新。新车销售作为公司战略布局的一部分,我们认为公司在合适的时机发力新车销售和汽车金融将极大提升盈利能力。

　　后市场龙头地位突显,实现供应链整合。汽车超人凭借精准的切入点和强大的执行力,在竞争惨烈的2015年逆势而上,成为中国汽车后服务领域的龙头。近期公司又牵手美国固铂轮胎、辉门等公司实现战略合作,成为唯一一家获得多个产业大鳄认可的互联网企业,足见公司供应链整合战略的成功。我们认为公司的领先优势将随着其他协同板块布局的完善和商标争端解决进一步得到巩固。

　　增发底价托底,安全边际强,维持买入评级!近期由于市场恐慌性下跌,公司股价亦有较大调整。当前股价18.81元已经低于公司前期调整后的增发底价20.01元,倒挂比例约10%,有增发底价托底,安全边际强,建议投资者积极关注!由于金磁银信有待监管部门审核,我们暂不调整盈利预测,基于汽车超人2015-2017年亏损额5200万、1.02亿、0.94亿的悲观假设,并且不考虑未来两年潜在新业务盈利,预计2015-2017年公司净利润0.63亿、0.82亿、1.49亿,分别同比增长-0.9%、30%、81%,每股收益0.12、0.16、0.29元(未考虑增发摊薄),对应2015-2017年PE水平157、118、65倍。公司属于A股不断兑现预期,成功转型的稀缺品种。我们坚定看好汽车后市场发展空间和公司高执行力下的发展潜力,维持买入评级!

　　得润电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　得润电子:新能源获得重大突破,业绩基础夯实

　　得润电子 002055

　　研究机构：海通证券 分析师：邓学 撰写日期：2016-02-23

　　投资要点:

　　控股子公司Meta获客户认可,成为PSA新能源汽车车载充电机的独家供应商,生命周期产销量可达80万套。公司22日晚间公告,其控股子公司Meta已被标致雪铁龙集团(PSA)指定为其新一代纯电动及混合动力车型平台“车载充电机”(OBC)项目全球供应商。标致雪铁龙集团是欧洲第二大汽车制造商,下属标致、雪铁龙两大品牌,并在中国设有两家合资整车厂(东风标志雪铁龙DPCA、长安标致雪铁龙CAPSA);2015年标致雪铁龙集团全球汽车销售量达297万台,其中在华销售70.8万台,实力雄厚。此次车载充电机,已确定为定点独家供应,涉及PSA未来的全部新能源车型(纯电动+混动),据PSA预测,生命周期产销量超过80万台。

　　OBC是新能源汽车核心部件,Meta产品竞争力显著。车载充电机是新能源汽车核心零部件,决定了充电效率、电池安全和寿命。与同类产品相比,Meta产品充电效率超过95%、占用空间小、重量轻,且全球首款内置DC/DC(直流变直流)转换功能,可同步实现行驶中向常规电路系统供电,技术先进,竞争力强。受益2020年全球新能源车目标600万辆,未来市场空间广阔。

　　新兴业务发展迅速,车联网产业化快速落地。中国汽车保有量爆发扩张,互联网车险、二手车、后市场、共享汽车等,都将以车联网为智能载体,未来装配率将快速提升。公司与太保合作已落地,从“故事”走向“产业”,打开未来保险后装广泛合作契机;太保车险客户超1500万,我们预计公司装车量15-18年可达25万、200万、500万、1000万,成为最终移动互联“入口”,服务利润潜力大,市值将同步上涨扩张。同时,公司已与凹凸租车战略合作,并签订20万车联网盒子订单。凹凸租车为P2P租车龙头,公司抢占未来共享汽车重要模式的广阔市场,有望建成未来租车、试驾甚至新车销售平台。

　　盈利预测与投资建议。国际视野,心向长远,内生外延,花开数朵。公司车联网领域深度合作太保、凹凸租车等,装车量上升预计形成巨型移动互联优势入口,孕育车联网龙头,兑现投资逻辑。同时,电动车充电模块进入国际车厂前装产业链,技术路线,空间广阔;兼具VR柔性屏幕、Type-C等新兴优势产品;受益主营业务花开数朵,夯实业绩基础,预计2015-2017年EPS为0.29、0.49、0.77元,对应2016年2月22日收盘价PE分别为99、58、37倍。公司定增价33.06元,对比2月22日收盘价28.66元仍存安全边际;目标价为45元,对应2016年PE为91倍,维持买入评级。

　　风险提示。车联网、充电模块等业务推进低于预期。