河北明确国企改革目标：加快推进企业上市 4股领头羊

　　冀中能源（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　冀中能源:拟出售厦航股权、转让三煤矿,以改善盈利

　　冀中能源 000937

　　研究机构：广发证券 分析师：沈涛,安鹏 撰写日期：2015-11-03

　　3季度亏损470万,总体维持盈亏平衡

　　公司前3季度实现归母净利润169.0万元,同比回落95.9%。其中单季度利润分别为501万元、138万元和-470万元,3季度业绩同比减亏60.6%,环比回落441.4%,主要由于需求不足、煤价持续下跌所致。

　　拟转让所持厦门航空15%股权

　　公司于9月18日公告,拟将所持厦门航空15%股权转让给厦门航空另一股东厦门建发。截至14年底,厦门航空净资产为146.25亿元,对应厦门航空15%股权评估值为21.94亿元,预计本次股权转让价款为22亿元。15上半年,公司因参股厦门航空获得权益净利润1.13亿元。

　　拟出售三个亏损煤矿给母公司

　　公司拟将三个枯竭煤矿(章村矿、显德汪矿、陶一矿),出售给母公司;从11月1日起,由母公司按照账面价值托管。2015年上半年,3个煤矿分别亏损0.88亿元、1.17亿元、0.17亿元,合计亏损2.2亿元。我们认为托管后,三矿的亏损由母公司承担,有利于减轻公司负担。

　　公司产量内生增长有限,集团资产注入预期较高

　　上市公司产量仅占集团30.3%。公司信达问题已解决,集团资产注入难度较小。其中,集团曾承诺未来注入煤矿包括:峰峰下属九龙矿,邯矿下属赤峪煤矿和北掌矿,张矿下属张家梁、乌素煤矿以及牛西矿业。

　　预计2015-17年每股收益0.001元、-0.14元、-0.14元

　　公司为焦煤龙头价格弹性最高,PB相对较低目前仅1.00倍,未来有望受益于煤价焦煤价格反弹,维持买入评级。

　　风险提示

　　煤价超预期下跌,公司业绩继续下滑。

　　河北钢铁（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　河北钢铁:三季度继续保持盈利,定增获河北国资委批准

　　河北钢铁 000709

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2015-11-03

　　三季度继续盈利:三季报披露公司报告期内实现收入187.62亿元,净利润1.51亿元,扣非后净利润1.48亿元;同比分别下降24.89%、10.13%和10.43%。2015年1-9月共实现收入611.93亿元,净利润5.08亿元,扣非后净利润4.6亿元,同比分别增长-19.12%、1.42%和3.67%。在钢铁行业极其严峻的背景下,公司3季度仍能实现盈利,十分难得。

　　定增获河北省国资委批准:公司公告称收到省国资委《关于同意河北钢铁股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》,省国资委同意河北钢铁股份有限公司向不超过十名特定投资者非公开发行股票,发行价格不低于4.20元/股,发行数量不超过190476.1905万股。募集资金用于收购唐山钢铁集团有限责任公司所持唐山钢铁集团高强度汽车板有限公司100%股权及新建高强度汽车板技术改造项目二期工程和补充流动资金。

　　投资建议:公司战略清晰,管理亮点多,经营质量持续改善,3季度在极其严峻的市场背景下,公司仍能维持盈利跟是佐证了这一点。

　　同时,公司受益于京津冀一体化和环保严格执法,善于利用资本市场,规模和地位决定其有望成为行业淘汰整合后的生存者。不过,近期A股整体估值大幅回落,维持公司买入-B评级,6个月目标价下调至4.5元。

　　风险提示:宏观经济超预期下滑,钢材需求超预期萎缩。

　　开滦股份（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　开滦股份:煤焦产销环比下滑,3季度增亏

　　开滦股份 600997

　　研究机构：长江证券 分析师：董辰 撰写日期：2015-11-03

　　报告要点.

　　事件描述.

　　公司今日发布2015三季报,前3季度公司实现营业收入83.01亿元,同比下降24.74%;实现归属母公司净利润-3.80亿元,同比下降390.80%;实现EPS-0.31元。据此推算,3季度公司实现归属母公司净利润-2.05亿元,同比下降846.94%;3季度实现EPS为-0.17元,2季度EPS为-0.10元。

　　事件评论.

　　3季度煤炭产销环比下降。前3季度公司实现原煤产量649.66万吨,同比下降1.20%;精煤产量及对外销量分别为250.26、161.13万吨,同比分别上升2.76%、12.40%。其中3季度公司原煤产量207.07万吨,环比下降7.44%;精煤产量及对外销量分别为83.83、47.50万吨,环比分别下降6.35%、12.39%。以此计算3季度精煤洗出率为40.48%,环比上升0.47个百分点。

　　3季度焦炭及甲醇产销环比均降。前3季度焦炭产量563.22万吨,同比下降0.69%;焦炭销量567.68万吨,同比上升2.73%;甲醇及纯苯产销同比均下滑。其中3季度焦炭产销量分别为184.12、181.44万吨,环比分别下降4.80%、12.73%;甲醇产销量环比分别下降15.56%、9.16%。纯苯产量环比分别下降5.28,但销量环比上升26.86%。

　　销量下滑叠加价格弱势,3季度毛利环比下降。3季度公司实现营业收入24.88亿元,环比下降14.51%;营业成本24.41亿元,环比下降10.90%。3季度公司主要产品价格弱势,开滦焦精煤出厂均价环比2季度下跌20元左右,河北甲醇市场均价环比下跌约285元。销量下滑叠加价格弱势,3季度公司毛利环比下降1.24亿元至0.47亿元。

　　期间费用控制较好,管理费用降幅较大。3季度公司期间费用3.05亿元,同比下降14.36%,其中销售及管理费用同比分别下降10.8%、23.4%,财务费用同比上升2.48%。环比来看3季度期间费用基本稳定。

　　3季度环比增亏0.87亿元。3季度宏观经济疲弱,供需宽松依旧,公司主要产品销量下滑,叠加价格下跌对公司造成较大冲击。3季度公司实现归属净利润-2.05亿元,环比增亏0.87亿元。

　　化产项目进展较为顺利,维持“增持”评级。我们预测公司2015-2017年EPS分别为-0.37、-0.43、-0.44元,维持“增持”评级。

　　三友化工（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　三友化工:纯碱量价齐升,后续看粘纤发力

　　三友化工 600409

　　研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2015-08-27

　　事件描述。

　　三友化工发布2015年半年报,15年上半年营业收入65.07亿元,同比增长10.74%;营业利润2.05亿元,同比下降4.81%;归属母公司净利润1.9亿元,同比增长22.01%,扣非后归属净利润同比增长7.48%;实现EPS0.1元/股,扣非EPS0.09元/股;15年上半年ROE3.07%,提升了0.4个百分点,扣非ROE2.75%,提升了0.03个百分点。2015年2季度单季度收入34.59亿元,同比增长15.43%;营业利润1.72亿元,同比增126.40%,环比增幅422.96%;归属净利1.52亿元,同比增185.26%,实现EPS0.08元/股。

　　事件评论。

　　青海五彩碱业新产能投产,纯碱量价齐升。2015年上半年,公司纯碱产量172.74万吨,同比增长51.96%,主要因为青海五彩碱业110万吨/年项目结束试生产阶段,开始正式运营,报告期内纯碱收入同比增长35.8%,毛利率达27.8%,比去年同期提升了4.1个百分点。

　　投产同时导致费用提升,拖累营业利润。报告期内,公司销售费用、管理费用、财务费用同比分别提升63.42%、23.49%、12.00%,主要由于青海五彩碱业纯碱正式运营,运费增加,职工薪酬增加,贷款利息停止资本化导致财务费用增加。费用的增加覆盖了毛利的改善,上半年的营业利润实际负增长,下降了4.81%。

　　粘胶短纤盈利改善,后续仍有涨价空间。粘胶行业受供给面影响,上半年价格不断攀升,公司的粘胶短纤毛利率提升了1.5个百分点。我们认为粘胶供给紧张仍会持续,并且在接下来的金九银十旺季中表现良好。

　　收到政府补助,助力净利增长。公司上半年收到政府补助0.36亿元,是公司归属净利润增长22%的主要原因。我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.37、0.46、0.48元,对应PE分别为19.2X、15.6X、14.8X,给予“增持”评级。