交通部部长：高度重视中邮集团改革试点工作 5股有戏

　　怡 亚 通（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　怡亚通:深度供应链业务继续高增长 打造供应链生态圈

　　怡亚通 002183

　　研究机构：安信证券 分析师：姜明 撰写日期：2015-09-02

　　公司2015年中报实现营业收入150.6亿元,同比增长50.4%,实现利润总额2.61亿元,同比增长33.4%,归属上市公司净利润2.31亿元,同比增长52.2%,实现每股收益0.23元。

　　广度和全球采购业务量虽有下滑,收入盈利仍保持稳健增长。1)公司广度供应链业务量同比下降11.0%,主要原因是公司调整业务结构,低服务费率的化工产品业务量下降明显,所以收入、毛利分别上涨3.5%和7.5%至4.58亿和2.28亿;此外,公司上半年完成全球采购业务量4.59亿元,同比下降5.9%,通过业务体系的优化,实现毛利同比上涨71.2%至0.26亿元。

　　380平台建设速度不减,深度供应链业务保持高增长。1)上半年公司继续加大对380平台的建设投入,新增落地合资公司共计41家,380分销服务平台公司超过150家,并与超过1000个快消及家电品牌商达成战略合作,业务覆盖全国25个省级行政区的200个城市,服务于超过100万的终端零售门店,业务规模居于行业第一。2)上半年公司深度供应链收入达到139.95亿元,同比增长55.4%,实现毛利8.14亿元,同比增长72.0%,随着平台规模效应的显现,管理效率的提升,未来公司深度供应链业务毛利水平有望继续提升。

　　加大市场开拓力度,供应链金融业务大增。随着公司380平台布局的完善,覆盖的上下游客户数量快速增长,公司加大了供应链金融业务开拓力度,并获得了显著成效,上半年公司实现利息收入1.53亿元,同比大涨90.2%,该部分毛利率高达78.9%,进一步提高了公司的盈利水平。

　　打造供应链生态圈,实现平台价值突破。公司7月份举办了供应链商业生态圈战略发布会,将联合品牌企业、经销商、零售终端、金融机构、物流商等加入,推动“3+5生态战略”,“3”即线上宇商网+云微店+和乐网;“5”即线下采购/分销平台+零售平台+O2O金融+终端传媒+增值服务,由此公司将真正实现平台价值突破,开始万亿级别的价值挖掘。

　　盈利预测及投资建议:预计公司2015年-2017年的收入增速分别为51%,57%,58%,净利润增速分别为50%,35%,47%,公司围绕供应链服务打造的生态圈在行业中具备较强稀缺性,驱动股价上涨的逻辑更多在于客户群和收入的扩张,考虑到停牌期间大盘深度回调,建议复牌后寻找较好时点介入,给予中性-A的投资评级,6个月目标价55元。

　　外运发展（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　外运发展:抢占跨境市场机遇 实现优胜势转化

　　外运发展 600270

　　研究机构：安信证券 分析师：姜明 撰写日期：2015-08-19

　　外运敦豪持续高增长,主营业务稍显疲软:公司15年中报收入同比增长4.6%,主营业务成本增长6.8%,毛利额下滑14%至1.79亿元,毛利率下降1.8个百分点至8.7%,而“三费”开支平稳,公司传统业务受经济周期影响呈下滑趋势,但获益于外运敦豪4.6亿投资收益以及去年同期2亿东航股票损失计提,公司上半年实现净利4.82亿元,同比增长134%,业绩整体符合市场预期。

　　外运敦豪显著获益于B2C跨境出口:外运敦豪负责出口B2C物流,由于占中国国际快递市场份额接近50%,目前是B2C出口平台的主流物流服务商(外运敦豪、EMS、UPS、专线公司等),在行业持续增长的背景下,上半年外运敦豪净利同比增长33%,无论是绝对额还是净利率都创下历史新高,预计未来仍将维持高增速。

　　主营布局进口B2C,逐步实现“优势”转“胜势”:2013年以来公司处于B2C进口物流的布局阶段,业务贡献相对有限,但随着2015年公司重大合作协议的陆续签订及推进,其在主要试点口岸业务量将逐步发力,而或将出台的股权激励、混改方案会在机制上打破体制瓶颈,未来在5年2000亿增量市场中有望实现重大突破,公司业绩会迎来持续高增长。

　　投资建议:预计2015-2017年EPS分别1.2、1.61和2.02元,叠加“母集团或将入围央企改革名单”、“股权激励、电商板块混改预期”等催化剂,给予“买入-A”评级,45元目标价,对应15-17年PE估值分别为37.6、27.9和22.3倍。

　　风险提示:政府跨境电商阳光化政策推进不达预期、公司股权激励计划低于预期

　　瑞茂通（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　瑞茂通:股权激励落地释放团队活力 2B领域大宗商品互联网金融平台浮出水面

　　瑞茂通 600180

　　研究机构：安信证券 分析师：文浩,许彬 撰写日期：2015-09-16

　　股权激励:公司拟向激励对象授予股票期权3050万份,其中首次授予2750万份,预留300万份,行权价格为24.60元(停牌前价格为15.56元),业绩考核指标为2015/2016/2017年净利润不低于5.1亿/5.8亿/7亿元,承诺的最低业绩年均复合增长率超过17%。本次股权激励对象共计168人,按照2014年员工数量计算占比近50%,涵盖管理层和核心经营人员,利于释放团队活力,实现管理团队与公司利益一致,加速打造2B类大宗商品互联网金融平台。

　　参股领先创融:拟以7705万元参股领先创融20%股权,旗下的中瑞财富是专注于大宗商品供应链金融领域的P2B平台,服务于大宗商品中小微企业,覆盖煤炭、钢铁、油气等垂直领域,为融资方提供资金服务。截止2015年9月13日,平台累计成交额突破21亿,平台注册用户近20万人。此次对接中瑞财富,与此前与恒生电子战略合作均是公司解决资金来源的有效措施,将有望加速互联网金融业务发展,另一方面有望把对煤炭领域的服务拓展到钢铁、油气等其他大宗商品领域。

　　投资建议:公司作为“互联网+产业+金融”的龙头标的,易煤网进展远超预期,截止13日累计交易量超过2300万吨,全年有望超过3500万吨,为2016年目标7000万吨打下坚实基础,有望大幅提升业绩弹性。而本次股权激励将进一步释放团队活力,行权价格24.6元相对于停牌前15.56元具备较高安全边际,且停牌期间传媒板块累计上涨近10%,维持中线坚定推荐!

　　风险提示:电商平台推进程度不及预期,人才流失风险,煤炭价格下跌风险

　　华贸物流（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　华贸物流:毛利率创历史新高 期待“业务深化”和“改革突破”

　　华贸物流 603128

　　研究机构：申万宏源 分析师：张西林 撰写日期：2015-08-21

　　投资要点:

　　公司公告2015年半年度报告:公司2015年上半年实现国际空运业务量10.52万吨,同比增长18.57%;实现国际海运业务量38.78万标箱,同比增长22.76%;实现营业收入37.52亿元,同比下降7.24%;实现利润总额8,504万元,同比增长32.34%;实现净利润6,742万元,同比增长37.93%;实现归属于上市公司股东的净利润6142.23万元,同比增长25.65%;实现基本每股收益0.08元,同比增长33.33%。

　　业绩完全符合预期,2015年二季度毛利率创历史新高。

　　(1)公司2015年上半年实现归属净利6142.23万元、基本每股收益0.08元,分别同比增长25.65%和33.33%,完全符合我们7月10日发布的中报前瞻6110万元预期。

　　(2)2015年二季度公司毛利率和净利润率分别为9.07%和2.07%,均创有数据以来的历史新高。自公司继续推动市场资源、网络资源、业务资源、客户资源、管理资源的有效整合和新业务拓展以来,公司盈利能力一直保持稳步上升趋势。

　　盈利能力上升趋势将持续。我们在2014年12月14日提出跨境物流业务集中度的持续提升带来的“规模效应”将增强公司盈利能力,此次毛利率和净利润率上升符合我们预期。“合同物流、跨境电商业务拓展和平台化运营”等三项策略将保证公司毛利率上升的持续性。

　　2015年上半年公司在新开发三星集团、上海电气等直接客户数量的同时,打通服务跨境电商客户的“进口备货保税模式和海运拼箱的物流通道”和“上海/南京的国际快递空运通道”。

　　期待“业务深化”和“改革突破”,维持盈利预测和“买入”评级。公司确立“5+2”战略,在合同物流和跨境电商等直接客户开发方面,我们期待公司业务深化。2015年上半年公司着手研发“强激励硬约束机制”,探索创新员工持股计划。我们预计公司2015-2017年EPS为0.20元、0.24元和0.28元,对应最新股价的PE为52X、44X和37X。目前公司因重大事项处于停牌期,我们看好公司在“5+2战略下”受益于下游跨境电商需求的爆发式增长,维持“买入”。

　　湘邮科技（个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖）

　　湘邮科技：率先在全国邮政系统设立“博士后工作站”

　　公司主要从事计算机软件开发及系统集成、邮政函件设备研制生产，GPS及网点安全服务运营，建筑规划设计及计算机产品代理等业务。公司坚持以IT业为龙头，制造业、运营业为主体,其它产业为补充的产业发展战略。IT业，公司拥有数支基于数据库应用开发、熟悉具体行业业务、能提供行业整套解决方案的科研队伍；制造业方面，公司先后自主研发出COPOTE系列邮资机、信封打印机、WINDOWS终端等产品，并顺利通过国家邮政局组织的检测和验收，获准投入邮政生产使用；运营业方面，主要围绕邮政安防运营和GPS运营两条主线开拓市场，开发了邮政干线车辆GPS、烟草GPS、烟草GIS、公安GIS、烟草无线应用等业务管理系统和“湘邮时刻”GPS系列产品，业务范围已经涉及到公安、武警、军队、出租车、运输、物流、环卫等行业车辆以及私家车辆。公司被国家邮政局认定为“国家邮政局高新技术研究所”、“国家邮政局科技发展中心”，并率先在全国邮政系统设立“博士后工作站”，负责全国邮政的技术支撑工作。