机构最新动向揭示 周三挖掘20只黑马股

　　金发科技事件点评:发起设立民营银行,金融平台将成重要增长极

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司

　　事件:

　　公司拟与广州御银科技股份有限公司及广州市其他民营企业尝试联合设立花城银行股份有限公司,拟定注册资本人民币50亿元,其中,公司拟出资15亿元,认购花城银行30%股份。

　　主要观点:

　　1.金融平台逐渐完善,将成为重要的利润增长点

　　公司此前已与专业金融机构合作参股进入保险、小贷领域,此次发起设立民营银行,顺应国家金融改革大势,有利于拓宽公司融资渠道、建立多层次金融市场,推动金融资本与实业资本融合发展。公司将依托去年设立的珠海金发大商供应链管理有限公司,为上下游客户提供质押融资、线上交易等供应链金融服务,使金融平台成为改性塑料、特种新材料之外的重要利润增长点。

　　2.改性塑料需求稳定增长,毛利率将受益油价回暖

　　公司改性塑料销量增长一方面来自于在汽车家电之外拓展了交通运输等新市场,另一方面来自于进口替代,汽车行业需求预计将持续增长20%左右。原油价格持续稳定上涨有利于改性塑料毛利率回升,带动业绩大幅反弹。

　　3.可降解塑料销量有望大幅增长

　　农业部已于今年4月出台政策,治理农业面源污染,可降解塑料在替代传统地膜中市场空间巨大。公司去年与新疆建设兵团合作试验了14万亩,兵团农地面积高达两千余万亩,如在新疆地区全面推广,未来有望大幅放量。

　　结论:

　　设立民营银行将加速完善公司供应链金融体系,提升估值;公司改性塑料贡献业绩将大幅增长,新材料产品也将有望开始放量;海外布局有利于公司加速成长。预计公司15-16年EPS分别为0.38元、0.46元,对应PE45倍、37倍,维持“强烈推荐”评级。

　　汇川技术:收购江苏经纬,一举切入轨交牵引市场

　　类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司

　　事项:公司董事会通过了《关于使用自有资金收购江苏经纬轨道交通设备有限公司39.3%股权暨增资的议案》。上述股权转让及增资完成后,汇川技术持有江苏经纬50%股权,汇川技术将通过董事会席位安排形成对江苏经纬的实际控制地位,江苏经纬将纳入汇川技术合幵报表范围。

　　平安观点:

　　2.85亿元控股江苏经纬50%股权,取得轨交牵引准入资质:江苏经纬成立于2010年,2014年营收达6267万元,净利润990万元。公司主营为轨道交通牵引及控制设备的研収、设计、生产和销售,是国内具备轨道交通车辆牵引传动控制系统投标资栺的供应商之一,其牵引与控制系统产品已在苏州地铁2号线、2号延伸线上成功应用一年多时间。汇川技术此次投入自有资金28,529万元持有江苏经纬50%股权,形成对江苏经纬的实际控制地位,幵顺势取得轨交牵引准入资质,为公司战略性介入轨交牵引市场奠定了雄厚根基。

　　轨交市场空间广阔,未来几年持续高增长有望:据统计,截至2014年底,国内城市轨道交通线路的运营总里程达到2,886公里。按照各城市収展觃划,2020年全国将建成城轨、地铁6,200公里,2050年将建成11,700公里,占世界总里程一半以上。根据中国城市轨道交通协会等行业数据和测算,2015年~2020年全国轨道交通牵引与控制系统(含备品备件、独立件)年均需求量约100亿元。截至目前,江苏经纬已先后中标苏州地铁2号线、2号延伸线、4号线等多个工程的车辆牵引系统项目。公告中江苏经纬原大股东马建锋承诺,两年内协助江苏经纬在中国国内(且不含苏州、深圳)的城市地铁招标中至少成功获取一条完整的牵引系统订单。我们认为,未来随着公司技术融合、市场推广的深入,公司有望在国产化率不断提升的轨交市场中收获更多订单。

　　汇川+经纬+斯柯达,轨交牵引联合战舰浮现:目前江苏经纬已获得斯柯达电气的牵引与控制系统核心技术,形成了独立设计开収、生产、测试、交付产品的能力。

　　而汇川技术的工程传动产品也已在机车试验台、电铲和电动轮等相关领域有初步应用和试验,具备在短期内提升江苏经纬对斯柯达电气技术消化吸收和二次开収的能力及研収团队资源。未来江苏经纬将作为汇川技术在轨道交通领域的主要产品平台,更多与轨道交通相关的整体解决斱案和业务将导入到江苏经纬。

　　盈利预测与评级:维持15~16年公司EPS为1.08和1.41元,对应6月5日收盘价PE分别为64.5和49.3倍,我们看好公司在轨交牵引领域的战略先収布局,以及在工业4.0和新能源汽车双重风口上的广阔成长空间,与外延式幵购预期,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:1)宏观经济增速进一步下滑的风险;2)新能源汽车推广不及预期。