新电改方案将有序放开配售电业务 重点关注三类股

　　【事件】

　　发改委解读新电改：让市场主体获得红利

　　发改委王强称纵观国际电力体制改革的历程，各国改革的模式、路径与本国的经济体制、能源资源禀赋、经济发展阶段、电力工业发展历程等密切相关，不存在某一固定模式。我国以公有制为主体的基本经济制度、能源资源与能源需求逆向分布的格局和经济社会较快发展等基本国情决定了我国电力体制改革不能简单照搬西方模式，只能从我国实际出发，探索出一条具有中国特色的改革发展道路。【详细】

　　电改催生四领域投资机会

　　售电侧放开有望成为本轮改革的最大红利，将改变目前电网公司统购统销的垄断局面。发改委在深圳输配电改革方案中提出，市场化售电主体可以作为交易主体与发电企业议价，不同售电主体之间可以通过市场竞价。特别提出，不同的售电主体之间的竞争，意味着在独立输配电价确定后，将有多个主体参与竞价，形成多买多卖的市场格局。

　　民生证券分析师认为，电改最核心的问题是竞价上网，即形成电价由市场决定的机制，这会使得电力用户拥有向不同的市场主体购电的选择权，电力生产企业可以选择向不同的用户卖电，电力买卖双方自行决定电量、电价。电改政策的出台，将开启全国5.5万亿度售电对应的万亿元级别市场，具备电改先行条件的区域性电力平台如内蒙古、四川、云南等省有望受益。随着售电市场的放开，发电企业如五大电力集团以及有资金实力的民营资本集团有望率先进入。

　　综合各方研究机构的观点，电改将催生四个领域的投资机会。第一是具有低价竞争力的发电企业以及第一批售电牌照获得者，尤其是拥有优质水电、坑口煤电、核电等成本较低的发电企业，以及形成规模效应的发电集团；第二是产业链下游，电价改革有利于降低全社会用电成本，原材料、制造等下游环节的盈利水平将得到改善；第三是分布式能源，电改将解决分布式能源发展的根本性问题——体制性障碍；第四是致力于电网自动化、能源互联网+建设的电力设备企业，能够整合电力数据信息与金融服务、在碳交易等领域或能源服务领域有独特优势的企业。

　　申万宏源(行情000166,咨询)分析师也强调，电力体制改革有三个方向值得关注。首先是发电端（上网电价）有望率先引入市场化机制，低价者将显著受益，推荐水电和大火电，建议关注川投能源(行情600674,咨询)和桂冠电力(行情600236,咨询)；其次是售电侧（售电价）或采取多元化方式引入竞争，独立配售电资源企业和发电企业由于已有销售渠道和生产优势，更利于涉入售电市场业务，充分竞争条件下，其优势将大于其他企业，推荐广安爱众(行情600979,咨询)、郴电国际(行情600969,咨询)和乐山电力(行情600644,咨询)；最后是电价改革，长期看有利于降低全社会用电成本，改善下游全产业链（原材料、制造等环节）盈利水平。

　　多类主体掘金万亿市场

　　新电改方案的出台，将开启全国5.5万亿度售电对应的万亿元级别市场。

　　方正证券(行情601901,咨询)电力设备分析师指出，此次新电改有三波受益者，第一是具有竞争力的发电企业以及第一批售电牌照获得者，预计第一批牌照将发放给试点区域内拥有国资背景的发电公司，比如深圳能源(行情000027,咨询)、深南电A(行情000037,咨询)、粤电力A(行情000539,咨询)等龙头发电企业。而发电计划放开之后，竞争将造成市场分化。尤其是拥有优质水电、坑口煤电、核电等成本较低的发电资产企业，以及形成规模效应的发电集团将在市场竞争中占有优势地位，比如长江电力(行情600900,咨询)、国投电力(行情600886,咨询)、桂冠电力等。

　　第二波受益者则是分布式能源，电改将解决分布式能源发展的根本性问题——体制性障碍，进而催生多种商业模式解决分布式目前遇到的发展瓶颈，最后达到促进分布式发展的结果。

　　第三波受益者为致力于电网自动化，能源互联网建设的电力设备企业，其能够整合电力数据信息与金融服务，在碳交易等领域或能源服务领域有独特优势的企业。

　　可重点关注职下三类个股的投资机会，一是火电龙头，如国电电力(行情600795,咨询)、华能国际(行情600011,咨询)、深圳能源、粤电力A和长源电力(行情000966,咨询)等；二是优质水电企业，如长江电力、国投电力和川投能源等；三是从事特高压建设的上市公司，特变电工(行情600089,咨询)、正泰电器(行情601877,咨询)等。此外，供电企业在同类企业中，发电成本低、运营模式好的就会更加受益，比如内蒙华电(行情600863,咨询)、国投电力、桂东电力(行情600310,咨询)等。