破净股仅剩6只 破净消失不代表行情见顶

　　牛市最重要的标志之一是消灭破净股。本轮行情启动时的2014年7月22日，两市的破净股曾多达138只，而经过短短几个月的暴涨，95.65%的破净股已悄然消失，至昨日仅剩6只，且破净幅度都非常有限，随时有可能跃到净值之上。

　　有分析表示，破净股的多少向来是牛市见底或见顶的重要参考指标之一，但破净股的大面积消失，并不意味着A股再次逼近顶部。目前A股整体市净率仅为3.1倍，仍处于合理范围内，判断股市见顶还为时过早。

　　破净股大面积消失

　　A股牛市的迹象越来越明显，经过一路的攻城拔寨，沪指一举站上3500点，正向3600点挺进，全场股票“嗨翻天”，低价股踪迹难寻。截至昨日收盘，2元股已在今年被消灭，3元股也仅剩10只，价格最低的山东钢铁(600022,股吧)为3.34元。

　　低价股向来是破净股的重地，随着低价股的逐步消失，破净股的阵营也在不停萎缩，截至昨日，仅有6只股票破净，分别是赣粤高速(600269,股吧)、华泰股份(600308,股吧)、晨鸣纸业(000488,股吧)、河北钢铁(000709,股吧)、鞍钢股份和宝钢股份(600019,股吧)，且破净幅度都不大，随时都有可能被抹平。

　　而在2014年7月22日大盘反弹之前，两市破净股曾高达138只，银行、交运、煤炭、房地产等板块是破净的重灾区，且以传统大蓝筹为主力。不过，随着去年底的“大象”起舞行情，大蓝筹的破净股数目大幅减少。

　　银行股一度是破净重灾区。2014年5月21日，随着民生银行(600016,股吧)跌破每股净资产，16只银行股集体陷入破净泥潭。彼时面对银行股的尴尬，工行董事长姜建清在接受媒体采访时曾表示，银行股集体破净原因在于有人不停讲未来预期，用不良贷款、影子银行等一个个坏的故事造成银行业市值下跌，严重背离上市公司的基本面。

　　姜建清的话音落下不久，蓝筹股行情启动，银行股成为了反弹的中坚力量。目前，银行股已全部实现救赎，收复破净失地。

　　除了银行股之外，“一带一路”计划，则让交通运输板块快速脱离“地心吸引”。2014年7月22日，该板块曾有23只股破净，而到了昨日，这些“屌丝”也全部实现逆袭。

　　　11只破净股涨超1倍

　　记者统计发现，从2014年7月22日至今，破净板块的涨幅超过71.9%，其中有11只个股的涨幅超过100%。中国交建(601800,股吧)一马当先，从当时的3.7元启动，横刀立马一路涨至昨日的15.11元，期间几乎没有休整过，涨幅高达308.38%。中国中铁和中国铁建紧随其后，虽然涨幅稍显逊色，但也分别上涨了278%和246%。

　　昨日记者联系到一位专门买低价股的投资人谭先生，他表示去年投资破净股收益颇为理想：“那时选中的股票是中国交建。我清楚记得是9月30日国庆七天长假前的最后一个交易日入货的，当时沪港通已经开通，但是蓝筹股依然没有明显起色，我觉得从理论上来说这完全不合情理，于是就买入了大概2万股，成本约4.78元/股。行情大概是在10月30日出现明显启动，当日大涨7.56%，随后一发不可收拾。12月19日，该股冲高回落，全天振幅高达15%，我以13元的价格全仓退出，几乎是赚了两倍。”

　　上海一家做自营管理的公司负责人刘先生昨日也告诉记者，在去年5月份银行股全部破净时，他们便专门为此做了一只“折价”基金，主要投资对象就是这类破净股、定增折价股和大宗交易折价股。“当时纯粹是出于安全的考虑，只是想着破净那么多了，再跌能跌到哪里去？就是吃股息，每年也会有不错的收益。不过结果却让我们大吃一惊，从去年5月份到现在，该基金的净值已经从1元涨到了2.53元，大大好于此前的预期。这波行情排山倒海一般，挡都挡不住。”刘先生补充到。

　　好买财富首席分析师曾令华表示，破净股迎来了“春天”，反映出股市价值投资理性回归。随着股价重心整体上移，破净股数量还可能减少。不过，破净股集体消灭在短期仍存在难度。当前率先摆脱破净的主要有两类个股，一类是业绩增长预期较好，另一类是估值得到明显修复，特别是市盈率和市净率双低的蓝筹股。相比之下，业绩欠佳的个股若市盈率已偏高，其每股净资产便有点像“空架子”，摆脱破净的难度较大。

　　专家观点

　　　　破净股消失

　　　　不代表行情见顶

　　破净股多少是检验牛市见底或见顶的重要参考标志之一，一般来说市场大面积破净，特别是某个行业集体破净，说明离底部不远了。而市场的破净股集体消失，也标志着市场热度过高，有见顶的风险。

　　回望2007年，当时行情沸腾，个股鸡犬升天。彼时破净股一只都没有，不过到了2008年“好日子”结束，大盘暴跌，一些没有业绩支撑的股票被打回原形，长期处于破净状态。2009年沪指站上3000点之后，破净股再次逐步消失，随后也出现大级别的调整，破净股再次重出江湖。最近的2014年上半年，超过百只股票破净，市场上一片萧瑟，不过从7月22日起的短短几个月后，破净股便从原先的138只大幅减少到目前的6只。

　　行情如此反复，又如此相似，近期市场再次进入癫狂状态，轻松攻破2009年的大顶3478点之后，一路继续横冲直撞，已经站稳3500点，向3600点进军。市场估值也是一路上扬，目前主板的市盈率已较去年大幅提升，创业板的估值更达80倍，成为全球市场估值最高的板块之一。这是否标志着A股距离顶部已经不远了？

　　“破净股消失是牛市一个必要条件，但不是一个见顶的充分条件，只能说市场见顶时，会出现个股鸡犬升天。破净股集体消失，不能说市场就此会倒退，即破净股消失股市就见顶。目前我认为市场只是转暖，还没进入‘发烧’状态，投资人还可继续观察。”西部证券(002673,股吧)分析师刘磊表示。

　　刘磊还指出，统计之前五次大底和大顶显示的共同规律是：当指数的平均市盈率降至15.4倍、平均市净率1.76倍，即逼近市场底部。如果市盈率超过40倍，市净率超过5倍，则市场的顶部即将来临。2007年市场的市净率最高曾达到6.7倍，泡沫已经十分明显。

　　钱景财富CEO赵荣春也表示，目前市场的市净率在3.1倍左右，距离平均值3.93倍仍有一定的差距，暂时不用过分担心。不过需要指出的是，虽然平均市净率仍在合理范围，但各个板块的情况却是大相径庭，如创业板的市净率已超过10倍，蓝筹股的市净率还不到3倍，因此要区别对待，合理运用市净率这个指标。