A股风口太多 周四券商强推5股

　　　　普邦园林：布局大环保产业链 增持评级

　　并购深蓝环保，涉足固废处理千亿市场，打开成长空间，目标价20元，增持评级。

　　业务扩张入环保，模式创新保质量。公司拟以价值1.11亿元现金和3.31亿元股权购买深蓝环保100%股权，并配套融资不超过1.3亿元（其中0.52亿元用于支付现金对价），开启进军泛环保领域之门，待后续融资完成，环保战略布局将有望继续深化。考虑公司近期以PPP模式发力市政园林，外延发展嫁接设计能力，其稀缺成长性将有望持续，预计公司2015/16年EPS0.83、1.09元（不考虑此次并购）。另考虑公司立足长远，对内改建事业部制完善激励，对外向环保端延伸打开成长空间，参考园林及环保估值，给予公司2015年25倍PE，目标价20元，维持增持评级。

　　深蓝环保依托核心技术，参与固废无害化处理。深蓝环保是一家为处理垃圾渗透液、污泥、餐厨垃圾提供工艺设计、施工、运营一体化服务的环保工程公司。公司掌握水热改性核心技术和中温厌氧关键工艺，参与近80个垃圾渗透液处理项目，2014年贡献营收1.31亿元，净利润0.12亿元，但经营净现金流0.22亿元。随着新环保法对污染处罚力度加大以及后续“水十条”的出台，公司有望分享固废处理领域千亿元级的投资机会同时（垃圾渗透液154-257亿元、餐厨垃圾500亿元，污泥347亿元），逐步通过合作向生物质燃气领域进军，保持业绩高速增长。公司原管理层承诺2015年-2018年深蓝环保净利润将分布为3200/4640/6728/9082万元。

　　金融保障市政业务高速增长，嫁接设计构建一体化经营。公司采取PPP模式获取淮安市政公园10亿大单，助力市政园林业务高速增长（2014年同比增630%），后续模式复制将构建公司增长又一引擎。此外，公司新设4家和并购2家设计公司，努力迈向园林产业链中高附加值前端。我们预计，随着后续融资完成，公司将有望继续推进产业一体化布局。

　　　　千方科技(002373,股吧)：进入航空数据运营新领域 增持评级

　　牵手中航信以整合航班及机场信息数据，为2C端产品出炉铺路；介入航班信息及机场相关运营类业务，数据运营有望加速发展。

　　维持51元的目标价，维持增持评级。维持公司2014-15年EPS为0.50/0.68元的盈利预测。目前车联网子行业上市公司针对2015年预测市盈率中位数为63倍，考虑到牵手中航信，公司数据积累及运营业务有望加快发展，给予其2015年75倍PE，维持51元的目标价，维持增持评级。

　　牵手中航信以整合航班及机场信息数据，为2C端产品出炉铺路。3月16日晚，公司发布公告拟与中国民航信息网络签署全面战略合作框架协议，在旅客出行信息化领域开展合作。中航信是中国航空旅游业信息技术解决方案的主导供应商，是中国民航唯一的数据提供商。

　　中航信拥有丰富的航空货运数据、航班信息及机场管理的相关数据。

　　与中航信合作是公司继出资设立千航信通后在航空领域的又一重要举措。牵手中航信将帮助公司补充航班信息及机场管理数据，助力提供一体化交通信息服务的2C端产品出炉。

　　介入航班信息及机场相关运营类业务，数据运营有望加速发展。此次公司与中航信的合作包含众多运营类业务：机场停车位运营、机场巴士行程预测与到站信息服务、车载wifi、机场商业运营、空路联运业务、空路小件快运业务及联网售票业务。若合作顺利，公司有望介入中航信的机场及航班资源的运营，运营类业务加速突破。

　　　　中信海直(000099,股吧)：份额继续扩大 推荐评级

　　2014年业绩小幅低于预期2014年公司实现主营业务收入13.39亿元，同比增长12.80%，主营业务成本9.49亿元，同比增长8.18%，最终公司实现归属母公司净利润2.02亿元，同比增长10.69%，因可转债转股，每股收益下降0.96%，小幅低于预期。

　　海上业务龙头地位突显，陆上及维修业务快速发展。1）2014年，国际油价大跌拉低海上石油市场需求增速，但公司海上业务仍实现量价齐升（市场份额同比提升0.4个百分点；小时收入同比增加10.7%），突显极强议价能力。同时，运营机队快速增长下，飞机日利用率仅下降0.12小时。2）公司正积极拓展陆上及维修业务种类，努力抢占市场。陆上业务飞行小时同比增加13.7%，维修业务收入同比增长28.7%。

　　主业利润率改善，但多个一次性因素拉低每股收益。主业提价叠加有效成本控制，主业利润率同比增加3.3个百分点。但由于2013年中信通航转让带来坏帐准备转回及投资收益高基数；2014年汇兑收益和政府补助同比减少，以及可转债赎回摊薄股本，每股收益同比下降0.96%。

　　发展趋势低空开放倒计时，竞争优势确保业绩释放。公司具备先发优势，海上业务龙头地位显著；陆上及维修业务需求稳健增长，未来将随低空开放而释放。通航行业安全第一，准入门槛不会随政策开放而下降。我们认为公司的核心竞争力是多年经营累积的结果，短期内无法复制或超越，政策放开将首先收益。

　　盈利预测调整考虑业绩低于预期，下调2015年归属母公司净利润7.9%至2.69亿元，首次引入2016年归属母公司净利润3.49亿元，对应每股收益分别为0.44元和0.58元。

　　估值与建议目前2014年的市盈率为33.3倍，相较于上下游企业估值折价较高。我们看好公司在政策红利下的业绩潜力，维持“推荐”评级和目标价18元不变，对应40.1x2015P/E。

　　风险海上石油市场开发放缓，人民币贬值。

　　　海宁皮城(002344,股吧)：千亿市场待开发 买入评级

　　皮城金融供需两旺，虚实结合风控有方皮城金融上线仪式于3月16日成功举行，此次发布会上P2P业务外延扩张节奏超预期，我们重申对于皮城金融的核心推荐逻辑：1）风控体系优秀：皮城金融的核心风控模式在于以商铺承租权费为抵押，一旦发生违约，则将商铺收回转租，过去两年担保公司9亿贷款余额0坏账率是最好证明；2）理财需求旺盛：皮革城商圈一年客流量在1000万以上，购买皮衣高消费人群理财需求强，同时商圈内商户亦有大量流动资金理财需求，目前已发售的千万元产品基本都是秒抢；3）贷款需求刚性，外延扩张打开规模天花板：皮城金融产品利率低于小贷公司，贷款期限及审核速度优于银行，与商户需求高度匹配；4）现阶段规模重于利润：皮城金融长期稳定盈利在2%利差左右，初期主要还是先考虑做大规模做大平台。

　　P2P业务外延扩张空间打开，千亿市场待开发此次发布会最超预期的在于公司P2P业务的外延扩张规划，今年有望通过管理输出、利益分成、股权合作等形式拓展8-10个外地市场（核心在于由当地市场管控风险，由皮城金融负责运营）。至此，皮城金融面对的绝不仅仅是本部百亿市场，而是放眼中国专业市场的千亿规模（市场交易流水）。公司目标15-17年贷款流水为20、50和100亿元，我们预计超预期。

　　在目前P2P市场鱼龙混杂、风险频频暴露的背景下，海宁皮城基于皮衣主业优势、虚实结合的供应链金融模式优势尤其突出，这一模式也在被市场逐渐理解和看好，预期差有修正的空间。除此之外公司在韩国城、跨境电商等其他领域的转型也在稳步推进中。我们继续坚定看好公司的转型，15-16年EPS预测为1.0和1.2元，上调目标价至30元，维持“买入评级”。

　　　　大有能源(600403,股吧)：资本平台待利用 买入评级

　　根据政府媒体报道，实际控制人河南能源化工集团被河南省确定为国企改革试点单位；2015年1月直接控制人义煤集团与万基控股签订协议合资在洛阳建设2台60万火电机组和60万吨铝热连轧项目，总投资88亿元。

　　1.实际控制人变更接近2年，人事动荡时期结束河南能源化工集团整合义煤集团已经接近2年时间，人事动荡已经结束，经营活动已恢复正常，暂停已久的投资活动重启，2015年1月直接控制人义煤集团与万基控股签协议合资在洛阳建设2台60万火电机组和60万吨铝热连轧项目，总投资88亿元。该项目的27项前期手续已完成18项，计划今年6月开工建设，预计2016年年底一台机组投用，2017年上半年另一台机组投用。项目建成后，每年可发电72亿千瓦时，实现销售收入23亿元、利税8亿元。铝热连轧项目：目前该项目备案手续、建设场地平整和地址详勘、设备技术交流等工作已经完成，预计项目投产后每年可实现销售收入约90亿元。

　　我们的结论是：在动荡期结束后，河南能源化工集团将着手发掘大有能源这一上市平台的价值，河南能源化工集团其它的煤炭资产有强烈的资产证券化需求，河南能源化工集团下属的永煤集团从2007年开始一直在谋求上市。

　　大有能源实际控制权变更回顾：2013年7月控股股东河南义煤集团董事长武予鲁被双规，旋即义煤集团股权从河南省国资委无偿划转给河南煤化集团，9月份河南煤化集团和义煤集团重组成立河南能源化工集团，这样义煤集团变为新成立的河南能源化工集团的全资子公司，上市公司大有能源则成为河南能源化工集团的孙公司，是其旗下唯一的煤炭上市平台。

　　河南能源化工集团的总经理由原来出身义煤集团的乔国厚担任。新的能源化工集团成立后，义煤集团人事变动较大，原来的高管纷纷被调整工作岗位，分散到河南省各单位。

　　义煤集团在变更为河南能源化工集团的子公司后，整个人事、财务、采购生产等权限均上缴到河南能源化工集团手中，包含大有能源在内的义煤集团渐渐向一个生产车间这样的角色转变，公司正在逐步减少机关人员编制，将其补充到一线。采购生产由河南能源化工集团统一作出安排，出差费用等统一由能源集团管控。

　　2.天峻义海聚乎更采矿权问题解决，但证监会立案调查未结束2014年9月大有能源公告“经青海省木里煤业开发集团有限公司与天峻义海友好协商签订转让协议，将聚乎更采矿权的资源及权益转给天峻义海”，标志天峻义海的矿权争端得以解决。

　　天峻义海采矿权争端事件回顾：2012年义煤集团将100%持有的天峻义海注入到上市公司中，天峻义海在大有能源中占有举足轻重的地位，以2012年为例，天峻义海净利5.4亿元（当年限产，产量仅达到产能的50%），大有能源净利17.89亿元，占比30%。天峻义海是露天煤矿，开采成本低，约200元/吨，煤种为焦煤，销售价格较高。2013年9月中国证券报报道，全资子公司天峻义海能源煤炭经营有限公司聚乎更矿区一露天煤矿首采区采矿权（采矿证号：C6300002009101120044187）零价格转让并将对应的采矿证变更至青海省木里煤业开发集团有限公司（青海省国有独资企业）。大有能源第30号公告确认了此事，并进一步解释如下：“天峻义海将聚乎更采矿权转让给木里煤业集团，采矿证也相应由天峻义海变更至木里煤业集团，而天峻义海一直在经营管理煤矿并享有收益，表明采矿权所代表的开发权和收益权等实际权利本质上并未转让。基于许可证与实际权利不一致的状况，为保障天峻义海合法经营，木里煤业作出承诺（木里煤业函（2013）32号）：在木里矿区整合及证照管理理顺之前，由天峻义海继续生产、经营聚乎更一露天煤矿首采区并享有生产经营收益。为妥善解决聚乎更矿权实际权利与采矿证所有人不一致的状况，公司已向青海省有关方面提出请求并积极协调，确保从根本上保障公司的持续经营及合法权益，公司将根据进展情况及时进行信息披露。”