通用机场建设"十三五"进入"县县通" 五股良机

　　通用机场建设“十三五”进入“县县通”

　　“不能再骑着骆驼搞‘一带一路’了，必须从海、陆、空，用现代化的交通工具来连接。”全国政协委员、中国民航局局长李家祥11日向上证报记者表示，“十三五”期间我国推进通用机场“县县通”的市场条件和需求是潜在的，也是巨大的。

　　李家祥向记者透露，决策层在《关于民航发展的报告》上批示，将民航作为国家战略产业。国家民航局将给予民航战略产业给予一系列更多的支持政策。

　　“认识问题解决之后，发展通用航空最重要的因素就是要加快基础设施建设，即加快通用航空机场的建设。现在我国2800个县，真正意义上的通用航空机场只有78座。美国各类机场是19700多座，通用机场有15000多座。我们的通用机场确实非常缺乏。”李家祥说。

　　李家祥说，2014年简政放权，其中很重要一条，就是把通用机场的建设下放到各省和民航的地区管理局。要引导地方政府认识到民航产业对社会经济的巨大拉动作用，推动地方尽快尽早地建设起通用机场。

　　“如果2800个县每个县建设机场跑道1000米的话，合计就要2800多公里，如果每个机场投资1个亿，那就是2800个亿，这不就是拉动经济基础设施投资的一个亮点吗。”李家祥兴奋地对记者说，“你一算细账，就有抓手了，而动作快的省市，已经抓住先机。”

　　记者了解到，不仅仅是国家层面的推动，作为我国航空产业的龙头——中航工业也已经开始一个庞大的产业规划布局。2014年，中航工业旗下中航通飞公司已经全面启动了“爱飞客”航空综合体的规划设计和选点布局工作。

　　“伴随我国低空空域管理改革的推进及与各地方政府的深入合作，中航工业通飞‘爱飞客’航空综合体将以‘一带一路’为布局主线，在全国分批建设50个爱飞客航空综合体。”中航工业董事长林左鸣说。

　　11日，中航工业通飞先后与鞍山、鄂州、湖州、江门、临沂、宁波、芜湖、温州、肇庆、枣庄等10个城市签订了爱飞客综合体项目战略合作协议。这是继与湖北荆门、武汉、江苏南通3个城市签订投资协议，与北京、重庆、沈阳等6个城市签订战略合作协议以来，中航工业通飞与地方政府又一次集中签约合作。至此，爱飞客综合体建设已经在全国19个城市进行了网络布局。

　　另据了解，中航工业通飞“爱飞客”产业发展基金还与中国银行、农业银行、平安银行、九江银行等4家金融机构签订了合作协议，解决爱飞客航空综合体建设的融资问题。

　　威海广泰(:空港地面设备龙头消防装备业绩快速增长

　　研究机构：东兴证券分析师：刘斐撰写日期：2014-12-24

　　关注1:空港地面设备龙头企业

　　空港地面设备是公司的传统业务，收入占比60~70%。公司产品种类齐全，覆盖机场的机务、地面服务、飞机货运、场道维护、油料加注和客舱服务六大作业单元，在国内市场占有率高达50%~60%。公司注重产品的设计和研发，一方面提升现有产品的性能和可靠性，缩小与国外产品的差距，一方面研发电动化产品面对未来绿色空港的发展需求，同时积极拓展国际业务。我们预计，公司空港地面设备业务近年来将维持10%~15%的平稳增速。

　　关注2:消防装备业务高增长

　　公司当前的消防装备产品主要是消防车，处于国内第一梯队位置，2013年营业收入占比约为30%。近年来，国内消防行业发展迅速，消防车采购数量逐年增加，公司一方面注重市场开拓，一方面积极拓展举高类高端消防车业务，预计未来几年公司消防车业务增速可保持在30%左右。

　　关注3:收购营口新山鹰扩展消防电子业务，提升盈利能力

　　公司5月份发布公告拟收购营口新山鹰80%股权，拓展了消防电子业务。一方面，丰富了消防装备板块的产品种类，与原有消防车的客户资源形成互补，有利于市场开拓;另一方面，新山鹰预测未来三年实现净利润5501万元、6491万元和7510万元，同时承诺未来三年净利润不少于2.4亿元，大大提升了公司的盈利能力。

　　关注4:特种车辆、电力电子和无人机，公司布局未来

　　公司以空港设备和消防装备为基础，逐步培育出特种车辆和电力电子两大新兴业务板块，当前已有独立产品。另外，公司在11月28日与某合作单位签订了《系列无人机系统开发合作协议书》，成功布局无人机产业。我们认为，随着新产品的开发以及市场的开拓，特种车辆、电力电子和无人机有望成为公司业绩新增长点。

　　关注5:通用航空打开未来广阔市场空间。

　　我国低空空域改革有望在2015年获得突破，通用航空将进入高速发展阶段，将为公司空港地面设备业务带来巨大的市场空间。截止到2013年底，我国通用机场的数量约400个，不足美国的2%。假设未来10年我国通用机场数量达到美国的30%，预计将为空港地面设备带来约600亿元的市场空间，公司作为国内空港地面设备的龙头，将充分受益。

　　结论:

　　我们看好通用航空发展为公司空港地面设备业务带来的巨大市场空间，以及消防装备业务的高速发展，预计2014-2016年EPS为0.37元、0.65元和0.79元，对应PE为59倍，34倍和28倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　海特高新:业绩符合预期高端芯片进口替代空间大

　　研究机构：安信证券分析师：邹润芳，王书伟撰写日期：2015-03-03

　　业绩略低于预期，主要由于各项费用上升。公司发布业绩快报，2014年实现营业收入5.018亿元，同比增长16.32%;营业利润1.588亿元，同比增长27.89%;归属母公司净利润1.58亿元，同比增长24.31%，对应EPS为0.47元，扣除非经常性损益后归属母公司净利润同比增长了27.39%。

　　业绩略低于预期，主要的原因包括:1)天津海特飞机工程有限公司和新加坡AST处于正式运营筹备期，运营费用增加;2)同时公司以自有资金投入研发及生产，增加银行贷款，导致财务费用上升，两项合计影响当期净利润为1983.99万元。剔除掉这一因素的负面影响，公司2014年的业绩完全符合我们的预期。

　　航空制造维修培训业务快速推进，定增募资扩大主业产能及地域布局。公司的产业发展聚焦于航空制造、维修、培训、租赁四大业务，航空维修板块，天津海特2014年9月取得民航局颁发的A320系列飞机整机大修资质证书，主要开展干线飞机大修，改装服务，航线维修，飞机拆解和航材支援服务等。航空培训板块:子公司新加坡飞行训练中心2015年1月23日也取得中国和新加坡民航局的鉴定，逐步投入运营。同时，公司计划非公开发行募集资金增强四大业务板块的产能和地域合理布局，打造同心多元化航空产业链。

　　与29所全面战略合作;外延合作涉足高端芯片产业，进口替代空间巨大。1)中电科29所是中国电子对抗战第一名，全球列第四，能够设计开发陆、海、空、天、弹等各种平台的电子信息系统装备。公司与29所进行全面合作，目前就军用和高端检测设备等业务已进行对接，后续会在研发层面进行优势互补，在技术上对公司进行全力支持。同时，2)通过控股嘉石科技进入高端半导体集成电路芯片领域，使用国际上成熟的6吋GaAs 0.15μmp-HEMT工艺。在军事应用方面，GaAs产品主要用在雷达、电子战、通信、精确制导武器等电子装备中，武器装备所需高端器件几乎100%依赖进口，未来进口替代空间非常广阔。在通信基站、4G通信、电网改造、智慧城市、智能电网等民品市场应用潜力巨大。

　　重申“买入-A”评级。预计2014-2016年公司净利润增长24.3%、31.3%、38.2%，三年复合增速31.4%，对应EPS为0.47元、0.62元、0.85元，考虑增发摊薄后，EPS分别为0.47元、0.51元、0.70元，我们重申买入-A评级，参考可比公司对应2015年64倍动态市盈率，6个月目标价32.35元。

　　风险提示:直升机绞车项目进展低于预期;天津维修基地投运缓慢;低空开放及军民融合的政策性风险。

　　川大智胜

　　公司是我国空中交通管理领域具有自主知识产权的大型软件和重大装备供应商。在高端技术密集的空中交通管理领域，公司以自主研制的大型实时软件为核心，通过系统集成，形成了空管自动化系统和空管仿真模拟训练系统两大系列的重大技术装备，并逐步取代同类进口设备。公司空管重大软件和装备的市场占有率位居国内企业第一。公司正逐步将空管领域形成的先进理念和技术应用到前景广阔的地面智能交通管理领域，首先在高速行驶的车辆自动识别方面取得重要进展，其核心技术“高速行驶汽车牌自动识别系统”居全国领先地位，基于该技术开发的车辆自动识别系统产品已应用于北京、上海、深圳、珠海等30余个大中城市的交通智能管理和监控。

　　中信海直调研快报:海上石油飞行服务行业龙头充分受益通航发展

　　研究机构：东兴证券分析师：孙玉姣，赵炳楠撰写日期：2014-12-24

　　关注1:国内海上石油直升机行业龙头

　　公司是国内海上石油直升机飞行服务行业的龙头，市场占有率在60%左右，营业收入占公司比重在80%左右。公司2013年投入海上业务的直升机数量超过30架，远超国内其他公司，用户主要是中海油。我们认为，未来几年我国海上石油业的开采将呈加速趋势，对海洋直升机运输的需求也将随之增加，公司通过购买新机型，不断巩固行业优势，预计海上业务增速将维持10%左右的水平。

　　关注2:陆上直升机飞行业务将充分受益于通航产业高速发展

　　公司现有通航业务涉及航拍、极地科考、海上巡查、海上监测、海上搜救、警务航空、航空护林、电力吊挂等多个方面。受制于我国通航产业发展较慢，公司陆上通航业务规模并不大，2013年收入占比在15%左右。我们认为，随着我国低空空域逐步放开，我国的通用航空产业将进入高速发展期，公司作为国内最大的通航公司，将成为最直接的受益者。我们预计，未来十年，公司陆上通航业务的复合增速有望超过20%。

　　关注3:维修业务能力逐渐增强，规模化有利于毛利率提升

　　公司与空中客车直升机公司合作开展直升机维修业务，是空直公司在国内唯一授权的维修企业。公司以机体大修业务为主，并逐渐扩展空直部分型号核心部件的维修业务。空直直升机在国内共有200多架，维修市场空间很大。当前，公司维修业务的规模还十分有限，2013年收入仅有4000万左右，我们认为，未来随着国内通航产业的高速发展，公司维修业务也将进入高速增长期，并且随着规模化的增加，毛利率将有望进一步提升。

　　结论:

　　公司海洋石油业务的稳增长为公司业绩提供安全边际，未来通用航空产业的发展将为公司陆上业务和维修业务带来巨大的发展机遇。我们看好公司的发展前景，预计2014-2016年EPS为0.37元、0.45元和0.54元，对应PE为35倍，29倍和24倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　紫江企业

　　公司是国内规模最大、产品种类最齐全的包装材料上市公司，公司曾被评为中国200强先进包装企业及上海市包装企业50强。公司主营生产和销售各种PET瓶及瓶坯、瓶盖、标签、喷铝纸及纸板、BOPET薄膜等新型材料，并与可口可乐、百事可乐、统一、强生、柯达、肯德基等多家国内外知名企业进行了多年的合作。公司积极拓展非饮料PET容器包装市场，进入食用油PET瓶领域。此外，公司还涉足创投领域，并在科学园区开发建设以及地产开发业务上取得了良好的业绩。