金属行业2015年3月月度策略

　　【研究报告内容摘要】

　　投资要点

　　1、2015Q1末有色大宗品也许会有一波像样的反弹，建议标配，持续看好稀土。大宗商品的反弹：美元汇率压制的阶段性解除、宽裕的流动性、成本支撑和相对低库存、经济的托底预期。持续看好稀土，坚持稀土逆势行情预期：稀土现货价格的持续上涨，未来在收储启动和税改等政策推动下预期供给日趋紧张，价格继续大幅上涨。建议关注标的：南山铝业、五矿稀土。

　　2、2015Q1钢铁建议低配，短期基本面见底但已经提前透支估值原料成本改善的空间，鉴于铁矿和焦煤已经接近成本强支撑，业绩被动改善将触及天花板。绝对和相对估值处于历史高位，透支了未来几年的业绩改善预期。建议关注标的：包钢股份（北方稀土资源整合）；南钢股份、抚顺特钢、钢研高纳（军工）；宝钢股份（互联网金融）。

　　3、风险提示金属价格下跌，宏观需求放缓。