机构密参：4股下周将迎重大利好

　　　　用友网络:结盟百度,多渠道掘金小微生态圈“强烈推荐”

　　用友公告,公司控股子公司畅捷通与百度时代签署《合作协议》,就“大数据在企业中的应用”建立长期战略合作关系。

　　畅 捷通企业流量&百度大数据分析技术优势互补,加速企业互联网战略落地,多元化的生态圈变现渠道值得期待。企业互联网的投资价值正逐渐被市场认可, 互联网巨头已争相布局,如腾讯的企业公众号、阿里的云和计划、百度的企业直达号、sap的cocur云计算、苹果结盟ibm延伸b端服务等。

　　2014年是用友战略布局 完善之年,初步目标均顺利兑现,2015-2016年战略验证和升华值得期待。2014年用友提前完成线上企业客户15万、友金所融资1亿的目标。我们预计企业客户量将按照2015年80万、2016年200万、2019 年1000万推进;生态伙伴2年突破2000家;友金所2015年突破12亿并实现盈利,后续力争挤入p2p行业前十;各类互联网金融服务2年共实现千亿 交易额。

　　用友互联网化转型已万事俱备,我们只需静待花开!用友是a股上唯一具备企业互联网生态圈构建能力的标的,有望成为计算机板块首个迈上千亿市值的公 司,维持“强烈推荐”。我们认为,用友的转型逻辑全面具备客户、数据、风控、牌照、资金等闭环要素,将持续领跑企业互联网市场,单是互联网金融价值即存在 百亿潜在利润空间,对应数千亿甚至万亿市值,依此来看,当下仍处抢筹码阶段,预计2014~2016年eps为0.53、0.66、0.83元,持续强烈 建议在用友价值重估前夕战略性布局!

　　　　富安娜(002327,股吧):参股高新投,对外投资打开想象空间

　　公司公告出资2.02 亿元参与设立“深圳远致富海三号投资企业(有限合伙)”,全体合伙人对合伙企业的认缴出资总额为14.16亿元,富安娜占比14.26%。合伙企业所募集资金将全部用于对高新投进行增资,合伙企业将持有增资完成后高新投20%的股权。

　　高新投结合融资担保业务,通过创业投资为企业提供直接融资服务,成功开创了担保联动支持小微科技企业发展的业务模式,打造从“企业初创期到ipo”完整的融 资链条。此次增资将充实高新投的资本金,我们估计未来三年高新投业绩有望保持30%的复合增速。高新投截至2013 年末的净资产为31.90 亿元,营业收入6.78亿元,净利润4.22 亿元。本次增资对高新投的估值约为70.80 亿元,粗略估计对应pb 约为1.4 倍,价格合理。高新投不排除将来上市的可能,此次投资作为pe 投资,未来有望获得丰厚的回报。

　　公司历来现金流和报表质量都非常良好,公司一直扎实的在设计、品牌、渠道、终端零售等方面进行改进,公司主业从中长期角度看具备投资价值。公司当前市值67 亿,估计14 年3.65 亿净利润,对应pe 为18.4 倍,假定15 年实现15%增长,对应pe16 倍。

　　参股高新投有望获得丰厚回报,与远致富海的合作打开了公司在对外投资方面的想象空间,我们看好公司将持续获取优质对外投资项目,公司管理优秀、增长稳健的价值股特质给目前的股价提供充足安全边际,综合以上因素再次强调对公司的“推荐”评级。

　　　　四川成渝(601107,股吧):主营稳定,地方国企改革是主要看点

　　传 统高速收费管理公司向多元化经营延伸。公司同时在沪市与香港上市,主营共五块,分别为车辆通行、工程施工、能源与文化传播、城市运营、以及金融投资。从盈利能 力分析,新业务降低了公司整体盈利能力,能源化工品销售、高速沿线租赁等新业务由于毛利率较低对公司业绩贡献较小。目前车辆通行费依旧是影响公司业绩最重 要的因素,其毛利占公司总额比高达80%,而工程施工、能源化工品销售业务毛利合计占比不到12%。

　　主业通行费收入稳定增长。公司现有高速 资产有成渝高速、成雅高速、成乐高速、成仁高速以及城北出口高速,其中成渝、成雅都是运行较为成熟的资产,成仁于2012年开通运营,目前车流量处于上升 阶段。在建的遂广、遂西高速有望在2015-2016年投入运营。公司主要的高速资产都以成都作为中心向四川主要景点辐射,因而车流量受旅游出行影响较 大,我们预计伴随庐山地震对旅游影响不断消化,省内旅游人次还将增长,公司车辆通行费收入将稳步上升。

　　公司控股股东四川省交投集团掌控了省内将近90%的公路运营权,四川省共有高速资产5046公里,而公司所辖高速里程仅为573公里。作为四川省国资系统唯一的高速上市公司,公司将显著受益于国有资产证券化改革。

　　　　牧原股份(002714,股吧):14年业绩低预期,15年下半年弹性大

　　1月28日晚,公司发布2014年度业绩预告修正公告,下调全年盈利预期至8000-8500万元,同比减少73.67%-72.02%,下调主要原因在于14年四季度国内猪价“旺季不旺”,公司未能达到3季报中的预计盈利水平。

　　14 年四季度,公司销售生猪55.1万头,环比增长22.17%,达到各季度销量最高水平;销售均价在13.6元/公斤左右,单季盈利预估为4500万元左 右。全年公司共销售生猪185.88万头,同比增长42.24%,销量符合预期;生猪销售收入为26.01亿元,同比增长27.25%;全年生猪销售均价 为1400元/头,同比下降10.54%,猪价维持低水平是拖累业绩表现的主因。

　　公 司在粮食主产区开展生猪自育自繁自养,成本优势突出,且有良好的标准化扩张优势。14年公司生猪销售均价仅为12.86元/公斤,由于公司对养殖成本控制 较好且出栏量增长摊薄费用,仍实现小幅盈利。2015年,公司募投产能投产,生猪产能可能提升至300万头以上,当年出栏规模将增至245万头,加上全年 猪价缓慢回暖,将带来较高的业绩弹性。

　　尽管我们对15年猪价保持谨慎,但母猪存栏大幅缩减引发下半年猪价回升的确定性很大,15年猪价大概率将呈现先抑后扬走势。

　　1 月国内猪价仍围绕13元/公斤低位震荡,我们预计2月受春节带动,猪价可能快速涨至15元,3-6月均价回落至13.5元左右,乐观预计上半年公司头均盈 利可能达到130元左右,如果上半年出栏110万头,总盈利将达到1.43亿元,eps为0.59元;假设下半年猪价达到14-16元/公斤的水平,公司 头均盈利250元左右,如果下半年出栏135万头,总盈利将达到3.38亿元,eps为1.39元。15年总盈利4.81亿元,eps为1.98元。