深天马A：产品布局厚积薄发 凸显规模和协同效应

　　公司发布非公开发行预案，发行对象为不超过10名（含10名）的特定投资者，发行价格为不低于17.92元/股，发行的股票数量不超过334，821，428股，募集资金不超过600，000万元，募集资金扣除发行费用后将全部用于武汉天马第6代低温多晶硅（ltps）tft-lcd及彩色滤光片（cf）生产线项目。

　　预计本次募集资金投资项目建成后，公司将新增年平均销售收入约1，002，185万元，新增年平均利润总额约111，959万元，投资回收期8.33年，内部收益率10.43%

　　公司是从事液晶显示器（lcd）及其模组（lcm）产品的生产、销售和服务的专业化企业，经历30年的发展和积累，已全面覆盖消费类和专业显示类产品，产品结构完善，2014年重组后，协同效应显现，资产质量和盈利能力大幅提升。2013年公司中小尺寸面板模组出货量全球第4位，大陆第1位；中高端智能手机市场大陆第1位；工控医疗显示屏市场份额全球第1位，已树立优质品牌形象和牢固大客户基础，未来将逐步确立全球显示领域领先企业的行业地位。

　　4g移动互联网时代，高数据流量和用户日益增加的高端多媒体体验，催生智能终端配置，特别是音视频硬件，升级换代，智能终端向大尺寸、高解析度（高分辨率）、低功耗、窄边框、轻薄化和高光学特性等方向发展，已经成为大势所趋，在这个过程中，ltps tft-lcd将成中小尺寸显示领域中高端市场的主流产品，预计其市场占有率将由2014年的20.9%增至2018年的35.9%，或将是占比最高的a-si之外的产品阵营。

　　随着武汉6代ltps 产线的建成投产，公司不仅能够提振消费高端显示和专业显示的战略发展预期，凸显规模效应和协同效应，有助于提升盈利能力和优化管理效率，进一步确立中小尺寸显示领域的全球领先位置，更能够提升大陆高端显示产品自给率，实现进口替代。看好公司的长期发展逻辑。

　　该股近期在资本市场上动作不小，去年并购重组后股价大幅拉升，然后在14年8月份开始进入调整趋势，而今天又一次因为非公开发行股票而涨停，后市若有回调可以逢低介入。

　　预计14/15/16 年公司净利润为6.67/8.80/10.8亿元，对应eps为0.59/0.78/0.96元，同比增364.53%/32.00%/23.01%。14/15/16年的动态pe分别为32.20/24.39/19.83倍。

　　p.s:方正证券(行情,问诊)给予深天马a(行情,问诊) “推荐”的投资评级