周三展望：重点布局七大板块优质股（附股）

　　中国医药(行情,问诊)医疗板块:板块复苏迹象初现

　　医药生物

　　研究机构：招商证券(行情,问诊)（香港） 分析师：许瑞生 撰写日期：2015-01-20

　　中国医疗板块h股初现复苏迹象。然而，我们预计个股股价将在公司公布2015年盈利预期前仍然波动。

　　近期股价波动可反映市场对公司2014年度业绩期望（我们覆盖公司的每股盈利成长预测平均为26%）。2015年2月底至3月底（业绩公布期）的一段时间内，公司和投资者所采取的行动都非常重要。

　　板块自2014年11月的高位已经回落20%，但基本因素并没有改变，因此我们相信现时医疗板块股价具有吸引力。基于估值原因，我们把四环医药和中国生物制药上调至买入评级，并重申石药集团、先锋医药、东瑞制药和亿胜生物科技的买入评级。

　　事件，投资策略及建议

　　我们相信，1）尤其对于行业龙头企业，利好医疗板块的基本因素没有改变，及2） 我们覆盖公司的平均估值已回落至低于20倍的fy15e市盈率，而每股盈利的增长率预期为24%（相当于fy15e 0.8倍的预测动态市盈率），我们对现时的投资策略更为乐观。具体而言，我们预期板块将分批反映有关因素，流动性和市值较高的股票（市值超过50亿美元及每日成交额500万美元以上）将率先反弹，而市值较低的股票将会跟随。我们注意到中小型股票的平均上涨空间为34%，而大型公司的则为19%。政府减低对医疗行业的监管仍然是板块的主要推动因素，如放宽药价管制、开放网上处方药市场及医院改革（如零加成、二次议价、医药分家等）。

　　估值/主要风险

　　我们推荐距离目标价还有超过20%上涨空间及fy15e每股盈利增长超过20%的股票，包括四环医药、石药集团、先锋医药、东瑞制药和亿胜生物科技。

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