美的：联手京东 互联网化和智能化转型持续深化

　　公告主要内容：根据公告，美的集团与京东集团旗下北京京东世纪贸易有限公司就2015年度合作事宜，在2014年12月31日签署战略合作意向书，主要内容包括：1）双方将进一步扩大业务合作范围和合作深度；2）加强在智能家居业务方面的合作；3）在渠道拓展领域进行更加全面深入的合作；4）2015年度经营目标为100亿元人民币。

　　联手京东，互联网化和智能化转型持续深化。京东是国内最重要的家电销售渠道之一，2014年上半年占家电网购市场58%的份额，未来将从智能家电、渠道下沉、提升与厂商合作关系、服务体验持续升级等方向寻求突破，是家电品牌拓展线上渠道、寻求互联网转型的理想合作伙伴之一。美的具有完善的家电产品系列，叠加强大的物流支持能力和智能家居领域重金投资，正从传统家电制造巨头向互联网化、智能化方向转型。此次战略合作意向书除确认美的与京东的年度经营目标外，加强双方在智能家居、渠道拓展上的深入合作，京东在物流配送、互联网技术、大数据分析及智能云平台方面的优势可为美的互联网电商业务的发展提供有利支持，强强联手效果值得期待。

　　重申长期看好美的核心逻辑。美的集团多方位发力，最大化地整合利用公司资源、成本及效率优势，多品类协同的市场竞争优势进一步稳固；转变革新加速互联网转型，布局智慧家居扩展成长空间，以开放、务实、创新的精神推进整体智慧家居战略、电商突破战略；联手互联网巨头，深度开创性合作，打造移动互联时代全生态链，抢占新业态高地，将大幅提高未来市场竞争门槛，有望长期受益。同时，资本市场向好，房地产限购悲观预期消除，国内外增量资金入市，公司估值将向海外品牌惠而浦(600983,股吧)、大金工业等15-20倍pe靠拢，智能家居将进一步提升估值空间，近期白电龙头持续上涨已初步验证估值提升逻辑，长期看潜力仍较大。

　　维持“买入”评级。此次战略联手京东是继牵手小米之后又一重要布局，未来战略布局仍值得期待，预计2014-2016年eps2.51/3.04/3.59元，给予2015年pe12-14x估值，对应合理股价区间36.48~42.56元，估值提升叠加业绩稳增长，长期看好，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济增速下移影响家电消费热情。