国泰君安：当迪士尼遇到自贸区 6股将如虎添翼

　　当迪士尼遇到自贸区

　　事件：十二届全国人大常委会第十二次会议近日作了关于广东、天津、福建和上海四个自贸试验区调整法定行政审批决定的说明，明确将扩展上海自贸区的范围，扩展区域包括陆家嘴(行情,问诊)金融片区、金桥开发区片区和张江高科(行情,问诊)技片区，。

　　随着自贸区扩容，迪士尼地区变成了衔接自贸区老区和新区的重要桥梁，我们认为上海迪士尼相关受益标将进一步分享自贸区政策红利。

　　包括土地升值（进一步重估机会）、人流物流和商流带来的叠加效应（如旅游、商贸零售、交运）、更大范围的国际化合作（自贸区注册企业在文化旅游等领域的机制更灵活）等。上海迪士尼受益股票组合：中路股份(行情,问诊)、锦江股份(行情,问诊)、锦江投资(行情,问诊)、豫园商城(行情,问诊)、老凤祥(行情,问诊)、百联股份(行情,问诊)、界龙实业(行情,问诊)、陆家嘴、美盛文化(行情,问诊)和上海机场(行情,问诊).

　　对应主线一：存在股权关联关系的公司。上海迪士尼主要是中方股东上海申迪集团四大出资方陆家嘴集团（股权占比45%）、锦江国际集团（25%）、文广集团（20%）以及百联集团（10%）旗下所属的上市公司。从自贸区的情况看，扩展区域就包括陆家嘴金融片区，而且在12月28日设立的全国第一支专注投资自贸试验区的基金——“上海自贸区股权投资基金”，发起人包括上海陆家嘴金融发展有限公司、上海外高桥(行情,问诊)（集团）有限公司等。上海文广旗下公司也是搭乘上海自贸区的东风，携手微软成立合资公司来生产销售游戏机。

　　对应主线二：直接受益迪士尼乐园经济辐射效应影响的公司。上海迪士尼主题包括受益投资驱动的房地产、建筑建材、交通运输等行业公司，受益消费拉动的旅游、商贸零售等行业公司。从自贸区的情况：

　　（1）拥有丰富土地或物业资源的企业，具备较大的土地物业升值预期和重估机会。

　　（2）交运行业，随着自贸区的推进，交通运输业如机场、物流等领域面临服务升级的需求。

　　（3）餐饮旅游行业，自贸区的发展有助于提升商务出差客流和本地酒店整体入住率水平。

　　（4）商贸零售行业，人流量的增加会逐步反应到公司业绩上。

　　对应主线三：与上海迪士尼或迪士尼公司拥有战略合作或特许经营权的公司。这些公司将借助迪士尼的品牌效应来提升公司的企业形象，间接受益于上海迪士尼项目。目前有部分企业已经在自贸区设立子公司来获取政策红利。如美盛文化投资设立的杰克仕美盛上海就在上海自贸区，主要从事迪士尼授权产品推广、销售。（国泰君安）