机构最新动向 下周一挖掘6只黑马股

　　*st南钢:定增实施员工持股计划,彰显信心、提升效率

　　*st南钢 600282 钢铁行业

　　今日公司发布公告,拟以2.29元/股的价格向德邦-南钢股份1号定向资产管理计划(即南钢股份2015年度员工持股计划)非公开发行不超过8,770.50万股a股股票,募集资金总额不超过20,084.45万元,全部用于偿还银行贷款。

　　定向增发实施员工持股计划:本次非公开发行的发行对象为德邦-南钢股份1号定向资产管理计划,即南钢股份2015年度员工持股计划。本次员工持股计划设立时计划份额合计不超过20,084.45万份,资金总额不超过20,084.45万元,对应认购南钢股份非公开发行的股票不超过8,770.5万股。其中,认购员工持股计划的公司董事、监事和高级管理人员合计14人,合计认购1,694.60万份,对应认购南钢股份非公开发行的股票740万股,占员工持股计划总份额的8.44%。本次发行完成后,,,整体而言对公司主要财务指标的影响不大,募集资金将全部用于偿还银行贷款。

　　员工持股,彰显信心、提升效率:本次员工持股计划涉及公司总经理、副总经理、董秘、总工程师及总会计师等主要管理层,并惠及总共约33%的员工。员工持股计划的存续期48个月,其中前36个月为锁定期,后12个月为减持期。持股计划应在终止后30个工作日内,由资产管理机构在扣除管理费及托管费等费用后以货币资金形式划转至公司员工持股计划专用账户。

　　本次员工持股计划的目的十分清晰:一方面,本次增发彰显了公司对主业发展的信心;另一方面,推动员工持股有助于完善公司激励制度,丰富员工薪酬体系,从而提高管理层和员工积极性,提升管理及工作效率。

　　考虑到本次增发尚未完成及其对公司业绩影响难以量化,故在此暂不考虑本次增发对公司业绩的影响,预计公司2014、2015年eps分别0.07元、0.08元,鉴于公司经营积极寻求改善并且具有民企体制灵活特点,上调至“推荐”评级。(长江证券(000783,股吧)刘元瑞　王鹤涛　陈文敏)

　　益民集团(600824,股吧):成立股权基金,战略转型提速

　　益民集团 600824 批发和零售贸易

　　上调标价至 9.0元、增持评级。公司加速战略转型,继设立并购产业基金后,再次公告拟设立股权投资基金,围绕环保、医药生物等前景好领域孵化新项目。公司控股比例达98.5%,我们判断基金未来运作自主性更强,转型后续有望取得突破。目前国企改革如火如荼,广东、上海、北京等地已有零售企业完成转型或资本运作,公司依托并购基金及股权基金,以改革+转型促进长期可持续发展,上调公司2015年pe 至33x、上调目标价至9.0元,维持“增持”评级。

　　拟成立股权投资基金,围绕环保、生物医药、新材料等高景气度领域孵化新项目,后续转型可能提速。股权基金公司占股98.5%,合作方科协咨询已完成上万决策咨询和技术服务项目。我们认为,依托科协咨询背景及项目运作经验,公司后续战略转型将更为顺畅;市科协将推荐优秀项目并提供咨询服务, 公司负责研究论证及投资管理等,此模式下分工明确且公司占据转型主动权,后续项目落地可期。

　　转型动力十足,未来多元化经营依稀已现。公司此前已成立互联网金融公司,积极拓展小微金融服务领域,构建从房地产抵押互联网金融服务平台;并携手浙江运通电商及上海百分百物联网组建益民电商,全面打造及拓展公司品牌价值。我们认为,公司转型思路已较为清晰,未来将重点打造“新兴产业+金融+商业”业务模式,并通过并购基金及股权基金实现输血功能,重点在金融、电子商务、产业并购等领域进行业务及模式创新。维持2014-2016年eps 预测为0.22/0.27/0.31元不变,并建议关注股权基金后续进展。

　　催化剂:上海国企改革取得进展;股权基金孵化出新项目

　　风险提示:经济持续低迷;金价大幅下跌;国企改革进度低于预期。（国泰君安证券）

　　神州泰岳:成为中移动融合通信的核心供应商

　　神州泰岳(300002,股吧)300002 计算机行业

　　2014年12月26日发布公告:公司全资子公司——北京新媒传信科技有限公司与中国移动通信集团广东有限公司签署了《中国移动个人融合通信系统一期工程扩展功能平台及app客户端定制软件项目——扩展功能平台定制软件开发项目合同》,合同金额32,893,560元。

　　成为中国移动融合通信业务合作的核心供应商,飞信有了接班人。新媒传信负责中国移动融合通信扩展功能平台定制软件,主要包括负责中国移动融合通信native终端及rcsapp业务与飞信平台互通互联,profile、二维码、好友关系调用、公众平台、圈子、表情商城和网上营业厅底层平台建设,同时提供部分扩展as的android和ios版本的sdk能力。基于与中国移动的密切配合及对未来4g战略布局的把握,公司已经成为中国移动融合通信业务合作的核心供应商

　　融合通信业务经验丰富,借力移动“三新·和”手机开拓广阔市场空间。在“2014中国移动全球合作伙伴大会”上,中国移动发布了搭载“新通话”、“新消息”、“新通讯录”三大核心功能的“三新·和”手机,预计将成为运营商反攻ott领域的重要战略举措。公司和中移动在飞信和it运维领域合作多年,本次合作是在中国工商银行融合通信项目之后又一重大成果,行业内竞争优势明显。借力运营商号码资源、网络通道、通信质量等优势,有望实现融合通信业务重大突破,打开了广阔的成长空间。

　　盈利预测:假设2015年并表,我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为26.26亿/33.38亿/41.20亿元,净利润分别为5.95亿/7.53亿/8.51亿元,eps分别为0.45元、。维持“增持”评级。

　　风险提示:并购整合风险;运营商ott业务拓展慢于预期。（宏源证券(000562,股吧)冯达）

　　通化东宝:研发进展顺利,税率下调大幅提升业绩

　　通化东宝(600867,股吧)600867 医药生物

　　自2015年1月1日起,公司生产的生物制品(重组人胰岛素原料药、重组人胰岛素注射液),增值税率将由17%调整为3%。

　　增值税率大幅下调,将大幅增厚公司业绩:公司2015年胰岛素原料液和注射液的增值税率将由17%降到3%,实行3%简易征税不再抵扣进项税。假设1)公司2014-2015年胰岛素收入分别同比增长24%和23%,2)胰岛素完税后价格不变,则2015年税率调整后将减少税费约1.5亿,若全部转成税后利润则约为1.27亿。其中部分税费需要返给商业公司,假设返给商业公司40%,则将增厚公司2015年业绩0.75亿元左右,按原有盈利预测模型计算2015年利润增加20%左右。

　　研发进展顺利,门冬胰岛素临床批件获批在即:我们从药监局网站上查到,2014年12月24日,公司门冬胰岛素状态为“审批完毕-待制证”,审批结论为“批准临床”,即临床获批在即。公司目前在进行甘精胰岛素临床研究,门冬胰岛素即将临床,三代胰岛素长效、短效布局合理,赖脯胰岛素及地特胰岛素计划2015年申报临床。厦门特宝方面,聚乙二醇平台先发优势明显,即将步入收获期,干扰素α2b已申报生产批件,y型聚乙二醇干扰素α2b在iii期临床;长效人粒细胞刺激因子、长效生长激素、长效干扰素α2a在进行ii期临床。

　　糖尿病平台已现雏形,慢病管理平台逐渐搭建:公司已积累上百万的糖尿病患者,目前已在血糖检测、glp-1、二代/三代胰岛素进行布局,“东宝-糖尿病”平台已初现雏形。未来将逐步搭建糖尿病慢病管理平台以进一步增强糖尿病患者的粘性,为公司未来业绩的稳步提升实现助力。

　　公司股权激励、大股东增持表明信心:公司在二季度和三季度进行了股权激励和大股东增持,且大股东有望继续增持公司股份。公司继2012-2013年两年的“甩包袱”,治理和财务逐渐清晰,规模效应体现,利润将逐步得到体现。

　　上调公司盈利预测,预计2014-2016年的eps分别为0.25元、0.40元、0.51元,对应2014-2016年估值分别为61.52、38.45、30.16倍,维持“增持”评级。

　　风险:研发低于预期,出口低于预期。（国金证券(600109,股吧)郭妮妮　李敬雷　黄挺）

　　国旅联合(600358,股吧):与梅帅元团队达成战略合作,进军旅游演艺产业

　　国旅联合600358社会服务业（旅游饭店和休闲）

　　国旅联合股份有限公司(以下简称“国旅联合”或“公司”)与山水盛典文化产业有限公司签署了战略合作协议,将于2015年度-2017年度,启动南京秦淮八艳旅游演出项目和以“一路一带”为主题的厦门旅游演出项目。

　　王牌团队、项目经验丰富。山水盛典以包括旅游演出和景区策划、规划、设计制作在内的文化旅游项目开发及运营为主业,法定代表人梅帅元。已实施运营的部分实景演出项目包括:"印象·刘三姐"、天门狐仙·新刘海砍樵、禅宗少林·音乐大典、文成公主、菩提东行、中华泰山·封禅大典等。

　　厦门市场条件好,看好旅游演艺潜力。2013年厦门市接待游客数量4663.85万人次,与泰安基本持平(4836万),远远高于丽江的1599万人次和桂林的3293万人次,2013年《印象丽江》门票销量达到208万,营收2.35亿元,实现净利润1亿元左右,净利润率,净利润率43%。《印象刘三姐》2012年观众人数151万人次,营收1.97亿元,净利润7852万元。

　　厦门现有演出包括《闽南神韵》(融合南音、博饼、木偶、戏丑、南少林、惠安女、郑成功等元素,2年30万观众左右)、《梦幻土楼》(金马传媒开发、客家人迁徙、扎根、发展)、《多国舞动厦门》(异国风情)等。

　　团队+资本将形成协同效应。根据协议,双方将成立项目公司合作文化旅游项目。1)国旅联合协助项目公司旅游演出项目及其他开发项目的融资等。2)山水盛典配置核心团队负责组织实施项目公司旅游演出项目的策划、设计、制作、运营管理及行业内资源整合,制定旅游演出及其他文化旅游项目的策划方案、设计方案、制作方案,负责旅游演出项目及其他文化旅游项目的演员培训及管理和演出工作(主指艺术指导和把控),对项目组建专业团队及输入成熟的专业、技术和管理经验等。

　　推荐评级:虽然短期内不产生利润,但考虑到转型的巨大潜力和优质的团队品牌能力优秀,仍建议给予重点关注。推荐评级,目标价9元。

　　风险提示:项目处于初期阶段,有一定的不确定性;短期估值没有优势。（中投证券刘越男）

　　东阿阿胶关于部分高级管理人员增持本公司股票点评:增持彰显长期发展信心

　　东阿阿胶(000423,股吧)000423 医药生物

　　事件:公司公告12月25日,公司总裁秦玉峰与董秘吴怀峰分别增持13200和9700股,增持均价35.92元,承诺锁定一年。

　　增持看重长期价值,预期有望逐步回归。总裁及董秘增持已清晰的表示了对公司长期价值的认同:公司作为国内中药补益类第一品牌,但当前估值只有中药板块平均值的70%,这是对阿胶块短期波动的过度反映,对新业务拓展和国企改革带来红利都不做考虑。随着公司业务拓展推进,预期有望合理回归,估值具备进一步修复的基础,我们维持2014-2016年eps2.04/2.32/2.66元,增长11/14/15%。维持增持评级,目标价46.4元,对应2015pe20x。

　　增持彰显信心,提示国企改革动向。,,对比各自薪酬,增持超过半年薪酬,可见此次增持力度是非常大,而且锁定一年,足以体现高管层对公司当前价值的认可,对长期发展信心十足。同时,在宏观层面国企改革大背景下,公司作为央企系,高管增持更加值得关注,提示华润系下属医药公司改革的新动向。

　　新产品上市,衍生品上量,布局长期增长。11月28日,公司在广州正式宣布,真颜小分子阿胶正式上市。依托小分子技术,公司还将培育中药营养补充剂新品类。近2年来,随着复方阿胶浆与桃花姬阿胶糕等衍生品增长,公司业绩已经不再仅仅依靠阿胶块,而且小分子阿胶上市,也为后续增长注入新动力(310328,基金吧)。

　　业绩预期回归,具估值修复空间。阿胶块量价齐升的业绩高增长时期已经过去,公司进入平稳增长阶段,我们认为依靠阿胶块的稳步提价,衍生品上量和新产品拓展,短期内支撑未来10~20%的稳定增长是足够的。从估值对比来看,目前公司2015pe16x较中药板块22x有较大折价,也已接近白酒饮料等消费品公司,市场对提价导致短期销量影响已经有较为充分反映。未来阿胶块销售只要能保持相对平稳,衍生品和新产品能够有所突破,估值具备进一步修复的空间。

　　风险提示:新品推广低于预期;产品提价后终端销量下滑。（国泰君安证券　胡博新　屠炜颖　丁丹）