券商最新评级：暴力洗盘祭出王牌 越跌越加仓

　　长园集团:聚焦核心整合并购，竞争力跨越式提升

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：游家训 日期：2014-12-24

　　长园集团发布公告:公司拟通过发行股份及支付现金方式购买珠海运泰利公司100%股权，其中发行股本1.61亿股，支付现金3，440万元；同时，公司还拟向深圳藏金壹号、沃尔核材、华夏人寿配套融资4.8亿元。我们将目标价格上调至20.10元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点

　　公司拟以发行股份与支付现金方式收购运泰利100%股权。公司拟通过向全体股东发行股份与现金支付方式购买运泰利100%股权，其中发行股份161，765，831股，支付现金3，440万元；对运泰利公司的交易作价为17.2亿元，根据业绩承诺，收购相当于2015年13.23倍市盈率。

　　公司拟配套融资4.8亿元:公司拟通过非公开增发配套融资4.8亿元，其中，深圳藏金壹号、沃尔核材、华夏人寿分别认购2亿、1.8亿和1亿元。

　　近期持续在电池领域实施并购整合:继投资星源材质之后，公司11月收购江苏华盛80%股权，12月获得深圳沃特玛公司11.11%股权；星源材质、江苏华盛分别是锂电池隔膜、锂电池电解液添加剂的优秀企业，沃特玛是磷酸铁锂电池行业龙头之一，均在国内产业链中有较强的影响力。

　　立足核心产品进行并购与战略投资，在电池与储能的材料、配套产业的竞争力跨越提升。公司有较先进的企业文化与管理体系，优秀的并购整合水平是公司的核心竞争力之一；通过在电池产业链核心产品与检测及自动化装备等配套产业的整合，公司在该领域的综合竞争力再上台阶。公司管理层对上市公司的控制力也有所加强。

　　提高目标价为20.1元。预计公司2014-2016年摊薄后每股收益分别为0.37、（考虑增发），基于2015年33倍市盈率，维持买入评级，。