明日最具爆发力六牛股(名单)

　　广电运通（行情，问诊）：国产化和服务转型双轮驱动

　　来源： 瑞银证券 撰写时间： 2014-12-08

　　订单不断，看好公司市场份额提升

　　公司 11 月份以来已经相继获得中国银行（行情，问诊）和邮政储蓄银行的大额采购订单。公司核心产品的竞争力在不断增强，同时受到国家信息安全政策的影响，公司终端产品和核心部件的市场份额将不断提升。

　　从硬件制造到软件服务

　　公司正在逐步从单纯的硬件公司向服务公司跨越，服务业务将成为未来的主要业绩增长点。广电运通的服务类收入（包括 atm 维护服务、运营服务）占比持续提升，已经从 2009年的 6%提升至 2013年的 15%。随着公司在 2014年全面进军服务市场，预计公司的服务收入占比将快速增长，预计 14-16年服务收入增速为 36%/43%/34%。

　　未来服务业务增长点：高端全服务外包，武装押运和第三方支付

　　高端全服务外包方面，目前广电运通拥有一支覆盖全国的超过 6000人的服务团队，在 atm 维护服务、运营服务等新兴市场竞争优势显著。武装押运方面，2014 年上半年，公司成立了广州广电银通安保投资有限公司，在全国范围内开展金融武装押运业务的投资。武装押运业务会在 2015年开始为公司贡献收入和利润。第三方支付方面，目前公司正在申报第三方支付业务许可资格，并且搭建综合支付平台项目的整体构建。公司遍布全国的分支机构网络和 atm设备将是公司支付业务的主要载体。

　　估值：维持“买入”评级

　　考虑到公司获取金融自主设备订单的加速以及服务业务将逐渐贡献盈利，上调公司 2015/2016 年盈利预测至 1.24 元/1.57 元（原 1.20 元/1.46 元），根据瑞银证券 vcam 贴现现金流模型（wacc8.4%）得到公司目标价 28.3元（原目标价 26元）。重申“买入”评级。