1）产品优势功能性涂布胶膜产品应用领域广泛。凭借综合开发能力，以及在打印机、电视机、汽车连接线等领域积累的丰富热熔胶膜制造经验，公司产品覆盖了现有涉及3C领域、汽车行业的近300种热熔胶膜产品，包括高分子热熔胶膜、补强板、LVDS吸波材、汽车电子线薄膜、高速传输薄膜，公司多样化的产品类型可以充分满足下游客户不同场景的应用需求。2）工艺技术优势功能性涂布胶膜材料应用范围广泛，但每个细分产品上功能要求不同。与之贴合的产品材质不一样，使用的胶粘剂不一样，就会出现应用到不同领域不同种类的热熔胶膜。同时针对不同客户，对同一类产品往往需要根据客户需求进行个性化生产，对产品不断更新换代。莱尔科技利用多年深耕行业的经验积累，重点把控原料选购、胶粘剂调配、生产过程控制、分析检测等关键技术，保证能快速应对客户需求，保障产品的稳定性。为能持续保障产品研发及技术创新，莱尔科技及下属子公司配备充足的研发场地和专业的研发检测设备，具备很强的研究能力、分析检测能力及丰富的现场技术服务经验。分产品具体来看：①热熔胶膜领域对于电子 FFC 用热熔胶膜，因 FFC 线材制造过程压接时间很短，PET 基材耐温性能不佳，需要在特定的温度和环境要求，公司通过不断试验研发出满足电子信号传输FFC 用热熔胶膜各项性能要求（粘力、耐热耐候、阻燃、环保、绝缘等）的以饱和聚酯为主体的胶粘剂配方。因电子 FFC 用热熔胶膜对涂布工艺和方式有着极为精细的要求，发行人在研究饱和聚酯应用技术的同时，自主开发出能够精确控制涂料的粘度、固含量、固化、烘干和流动性等，并解决涂层厚度偏差大、外观差、不均匀、区域性能偏差等问题的饱和聚酯涂布技术和精密涂布技术等。对于汽车 FFC 用热熔胶膜，应用条件苛刻，信赖性测试要求极高，需要满足在极宽温度范围条件下长期使用。目前汽车 FFC 用热熔胶膜由国外品牌为主导。发行人研发团队经过从电子 FFC 用热熔胶膜开始的长期研发与改进，从原材料的选型到配方的开发，开发出车载用低收缩率热熔胶膜技术，保证车用 FFC 的高可靠性、高耐温性。该产品需要良好的抗收缩性能基材膜的处理技术、具有高耐温和高可靠性的胶粘剂配方技术。公司以该两方面技术制得的热熔胶层厚度均匀、无杂质、无颗粒，使得产品具有良好的抗收缩效果、高可靠性、高稳定性、耐挠曲、耐高温高湿等特点。对于高速传输薄膜，随着 FFC 应用领域拓展以及各领域对信号传输性能标准的不断提高，电子设备之间的信号传输速度要求越来越高。常规的聚酯热熔胶膜在高频条件，介电损耗大，导致信号在 FFC 线材中的衰减大。针对高速传输的要求，需要进一步降低热熔胶和基材的介电常数和损耗因子，同时要满足 FFC 类型线材的加工要求和行业要求。经过尝试多种不同类型的树脂体系和不同的材料配比，不同的材料结构搭配，经过不断开发和完善，发行人研发团队开发出介电损耗较低的低介电热熔胶膜技术，结合涂布工艺，设计低介电损耗、易于加工且适合高速传输的功能涂布胶膜产品，可以实现 4K、8K 电视，32G 服务器传输要求。为进一步解决 FFC 信号传输中的串音、衰减问题，发行人研发团队开发出低介电屏蔽材料技术：根据 EMI 与 EMC 等电磁屏蔽设计原理，结合铝箔麦拉材料和低介电膜材料，通过干式复合方式有效控制 FFC 的特性阻抗、衰减损耗、回波损耗等性能。对于 LED 柔性线路板用热熔胶膜，发行人以 PET 基材替代 PI 基材，其核心要求是提高 PET 基材在制程和使用过程中的耐温性能，使其向 PI 靠拢。发行人开发出在高温下收缩性极小的 PET 薄膜处理技术和具有耐高温性能的分步固化的胶粘剂配方以实现上述要求。在阻燃性方面，为使 FFC 达到薄层防火，发行人实验多种不同阻燃剂，不同阻燃剂配比，实现线材 VW-1 要求。同时，PET 基材易拉伸，会影响 FFC 压合的导线间距进而影响信号的传输，在低张力下维持涂布精度和平整度要求较高。此外，FFC 中导线间距为 0.3mm 到 0.5mm 之间，粘金属力不能有差异，否则导线会脱落，因此对整个胶层的均匀性要求很高，树脂与阻燃剂和填料的包裹需要十分均匀。综上，发行人热熔胶膜在不同应用领域需要匹配的胶粘剂配方和精密涂布技术，同时由于胶粘剂配方中成分多样，需要各种组分性能的匹配以实现特定要求，同时精密涂布技术需要与胶粘剂配方、基材的特定相匹配，保证涂布的均匀性，从而保证热熔胶膜性能的稳定和均一等。②FFC 领域公司研发人员经过多年的实践经验，通过长时间的膜材筛选，匹配 FFC 产品结构设计，并对压延、压接、自动化贴附等工艺环节进行设计与设备改进，研发出高速信号传输线研发及生产技术，有效控制线材的特性阻抗，降低线材串音、衰减等指标，成功生产出传输速率可达 16Gbps/32Gbps 的高速传输线。公司生产的各类 FFC 线中，经过多年的导体测试，采用纯度达 99.99%高质量铜线，结合改进后的压延工艺，通过精准控制压延轮精度、压力等，可制造出的铜线最薄厚度为 0.022mm,并使铜线厚度精度可达 0.005mm,宽度精度可达 0.015mm,并通过对电器控制的改进，使铜线延伸率控制在 18%以上，可以有效提高产品的挠曲性能，提高线材尤其是打印机用 FFC 产品使用寿命。并结合技术成熟的成型工序，利用压接成型机及双面FFC 压接成型机发明专利技术，并结合产品结构设计，使用自动布线装置，使 PIN 与PIN 之间尺寸更加均匀，对于 V-BY-ONE HS/US 以及 32Gbps 服务器用高速传输线，可减少产品信号传输时受到的干扰，制造出 16Gbps/32Gbps 高速传输线产品。通过调整铜线层到屏蔽层之间的距离及不同材料介电常数的不一样，满足不同行业产品阻抗的要求，符合产品高频高速传输、低衰减、低串扰的性能。同时通过开发出耐冷热冲击 FFC 线研发生产技术，使得线材具备稳定的耐温性能，可低温高温储存，开发应用于满足 FFC 在特定温度间变化的汽车领域产品。③LED 柔性线路板在公司下游功能性涂布胶膜材料应用产品的生产过程中，施瑞科技结合电子模切生产工艺，开发了一种新的应用于LED灯带的柔性切割电路板生产制造技术，运用物理切割代替化学蚀刻，避免了传统制造工艺中的酸洗蚀刻环节，在生产环节有效地避免了水污染和其他类别的环境污染。除此之外，施瑞科技采用的卷对卷切割线路板技术实现了长板连续贴片、无需接板，尤其是应用于高压LED贴片灯带制造领域，无需人工塞线打并联，可实现连续性生产，极大的提高了生产效率，降低了传统组装中对人员的依赖。3）产业链协同优势公司以功能性涂布胶膜材料产品为核心向下游延伸，将其生产的热熔胶膜、压敏胶膜等产品用于电子产品专用线束、柔性线路板等应用产品的生产、研发过程。莱尔科技生产研发的热熔胶膜是禾惠电子生产FFC柔性扁平线缆的关键原材料之一，为其提供阻燃、耐热、绝缘等关键性作用，生产的热固性热熔胶膜是施瑞科技生产柔性线路板的关键原材料之一。在日常生产经营方面，莱尔科技和下游的禾惠电子、施瑞科技在生产工艺、仓储运输、进度安排等方面全方位协调，避免存货的积压或资源的浪费；在技术方面，莱尔科技作为禾惠电子、施瑞科技的母公司，可充分利用产业链的协调效应，根据下游客户的不同要求向禾惠电子、施瑞科技提供高品质、有针对性的热熔胶膜类产品，快速调动莱尔科技的研发技术团队为其提供技术支持，及时响应客户需求。此外，产业链上下游企业联合进行技术研发，资源整合，减少单个企业新产品研制费用，降低研发风险；在管理方面，成功的管理经验能够迅速在产业链内扩散，改善公司的管理效率。公司采用“功能性涂布胶膜研发+下游产品开发”双轮驱动模式，公司的FFC产品和LED柔性线路板以自产的热熔胶膜为基础，在此模式下公司热熔胶膜产品与FFC、LED柔性线路板形成良性互动。如公司能够及时获取FFC、LED柔性线路板产品领域的新动态、新性能要求等并进行针对性开发，同时热熔胶膜新产品能够在内部产品中得到及时的性能反馈，并提出具体改进要求，经过多轮反馈，有助于公司热熔胶膜产品快速迭代并实现新产品成功开发，保障FFC、LED柔性线路板新产品研发。在开发的热熔胶膜性能稳定后，公司会将新开发的产品向其他客户推广，鉴于该类产品已经验证性能和稳定性，因此推广成功率较高。4）客户资源优势莱尔科技始终以市场为中心，时刻关注市场终端产品的发展方向，配合终端产品的升级需求加强研发，与客户实现共同开发。莱尔科技凭借优良的质量、完善的售后服务和一流的技术合作开发能力，产品成功进入三星、富士康、新金宝、纬创、海信、三雄极光等业内知名企业，与上述客户建立了稳固的合作关系，并在主要客户处有较高的供货份额，公司产品市场认可度较高。5）人才优势公司自成立以来致力于人力资源建设，在功能性涂布胶膜以及应用产品研发方面形成以李政、张强、周松华、罗绍静为核心的研发团队，并通过外部引进和内部培养的方式不断充实研发队伍。公司与部分高校建立了技术合作关系，通过项目合作等方式持续培养人才。公司对高级管理层、技术骨干层、部分中层实施了股权激励，使其通过相应的员工持股平台持有公司股份，使人才队伍保持稳定，与公司共同发展。

（一）公司收入增长率较低风险2017-2019 年和 2020 年 1-6 月，发行人营业收入分别为 36,645.89 万元、38,570.15 万元、38,099.31 万元和 16,044.59 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润分别为 5,121.85 万元、5,231.69 万元、5,376.91 万元和 2,514.84万元。2018 年度、2019 年度公司的营业收入增长率较低，分别为 5.25%和-1.22%，一方面是由于公司压敏胶膜类产品和 LED 柔性线路板业绩波动较大，另一方面受制于产能、场地等因素，合计占公司主营业务收入比重超过 75%的热熔胶膜和FFC 柔性扁平线缆增长率较低。其中，公司压敏胶膜因公司产品结构和渠道调整导致报告期内业绩持续下滑，公司 LED 柔性线路板因主要应用于照明领域，LED照明下游市场需求变动以及市场竞争加剧导致 2019 年业绩下滑较多。若未来公司不能进一步扩大产品应用领域，开拓新的客户或者下游行业需求发生变化而公司未能及时应对，从而给本公司未来业绩增长带来不确定性，公司可能面临收入增长率较低的风险。（二）新产品市场拓展风险报告期内，公司压敏胶膜、LED柔性线路板等两类业务收入下滑及毛利率波动较大。（三）员工薪酬低于同行业及同地区上市公司带来的员工流失风险报告期内，公司员工薪酬处于同行业及同地区上市公司薪酬区间范围内，但低于同行业及同地区上市公司平均水平。