呷哺呷哺：“凑凑”开启第二曲线，环球助力客流增长

　　中信建投（601066）5月18日发布对呷哺呷哺的研报，摘要如下：

　　1、湊湊蓄力，未来或成扩张主力品牌，看好规模迅速提升。湊湊已取得较好市场口碑，产品宽度充足，利于未来公司向华北及东北以外地区扩张，扩大顾客覆盖范围。湊湊定位高端火锅，其客单价与原先呷哺呷哺品牌形成良好互补；

　　2、2021年低基数+北京环球影城客流助力。疫情冲击2020年业绩，2021年低基数下疫情的影响基本消除，拓店及经营效率望恢复正常增长。北京环球影城预计2021年上半年开业，预计成熟后带动北京地区餐饮、旅游购物、酒店等客流提升15%，预计成熟后度假区年营业额250~300亿元，拉动其他旅游相关产业年产值650亿元，总计约千亿元，对餐饮等业态的客流提升效应明显；

　　3、疫情影响：有利于提高市占率，公筷意识符合公司定位。公司在餐饮行业中较早布局疫情应对，公司多品牌细分定位市场，且多年深耕小火锅，目前“一人一锅”、标准套餐等概念或在疫情后快速成长；

　　4、对应2021年业绩，公司估值明显低估。公司估值在餐饮行业中处于较低位置，当前对应2021年盈利预测，估值在20倍以下，低于国内餐饮企业普遍估值中枢。而公司为国内火锅市场龙头之一，近年战略调整和边际改善明显，未来成长动能足。