花旗：予润燃(1193.HK)目标价47.5港元 评级“买入”

　　花旗发表研究报告指，华润燃气(1193.HK)在去年底净持现金的情况下，仍以折让价配售股份，在配股后，润燃的流通股比例将从23.29%上升至26.28%，而港交所通常要求的比例是25%，主要是为保持足够的流通股比例及为未来收购筹集资金；考虑中国复工背景下天然气终端销量上升，对公司前景仍乐观，予目标价47.5港元及“买入”评级。

　　由于城市区位更好及居民用户更多，华润燃气的天然气零售销量近期加速改善，且按年涨幅高于全国平均水平，公司今年第一季度天然气零售销售的毛利润率也有所提升。

　　随着油价低迷，中国天然气基站价格在5-6月仍有下行空间，预计华润燃气会把大多数降价传导至终端用户，零售价格降低将提高竞争力，有助于销量成长。