脱欧余波再次动荡 7家基金暂停赎回殃及港股

　　“脱欧”多米诺骨牌效应曾经蔓延到了港股市场。

　　7月11日黄昏，21世纪经济报道记者独家得悉，此前发布招股阐明书的多家公司中，有的曾经终止上市。而绿城效劳(2.11, 0.12, 6.03%)(02869.HK)虽然此前基于超额认购，股价市盈率最顶峰值到达23.6倍之多，正式招股当天带动相关概念股大涨，但香港证券市场相关人士依然表示，7月12日正式公开出售时，该股股价或有下行以至破发压力。

　　最直接的影响或许来自于，上周宣布暂停赎回的英国房地产基金曾经有7家，这7家房地产基金总资产大约150亿英镑，近千亿钱的资产将对英国房地产市场产生什么影响?戴德梁行亚太区董事局主席暨大中华区行政总裁张国正以为：“对暂停买卖的资金而言，他们持有约150亿英镑的资产，这仅占英国投资市场的3%，他们只是市场的一小局部。”

　　7月11日，高力国际华东及西南区董事总经理兼中国区资本市场及投资效劳董事总经理翁琳承受21世纪经济报道记者专访时表示，这次的状况跟上一次金融危机的时分不一样，房地产不会发作暴跌。同时，多数银行和机构也曾经具有更高的资本化水平。

　　翁琳以为，相比2007和2008年金融危机期间，房地产基金也遭遇过相似赎回潮的冲击并被迫暂停买卖，进而引发房地产价钱大幅下挫，致使英国房产价值从峰值暴跌逾40%。

　　二级收益率上行增压

　　来自高力国际的数据显现，目前宣布中止赎回的7家房地产基金分别是Standard Life、M&G、Columbia Threadneedle、Henderson、Canada Life、Aviva、Aberdeen，总资产大约150亿英镑。

　　高力国际指出，投资者主要以私人和个人投资者、家族信托基金和投资在房地产市场的小型退休基金为主。大局部投资者来自英国，也有一些希望资产配置多元化的国外投资者。

　　鉴于赎回和活动性程度，戴德梁行方面估计那些寻求退出的投资者会有序地出卖资产，因而投资人的资金会留在基金里。基金也将有远期规划来处置这样的事情，所以不会呈现一个无序的销售过程。

　　此外，正如翁琳所言，比起七八年前，多数银行和机构也曾经具有更高的资本化水平。目前的管理机制也允许资金延长其暂停时间和限制任何进一步的赎回，同时进步活动性情况。

　　张国正剖析了在英投资者一个奇妙的心理变化，“这些基金中的一局部将保存高质量租赁资产，我们能够看到一些这样的资产会进入到市场。”换言之，此前投资者或无时机分享的优质资产或被投入市场，这关于投资者而言，接盘与否又将是一场资本暗战。

　　另一方面，市场风险正在叠加。张国正指出，这些资产对一些投资者极具吸收力，这些投资者包括那些试图应用目前汇率寻觅时机的海外投资者，估计在英国那些优质资产仍将继续坚持较好的收益率。换言之，市场正等待英国二级收益率上行压力增加，这反映了市场增高的风险。

　　关于能否存在兜售房地产资产的状况，翁琳指出，暂时没有看到房地产市场有兜售的状况呈现，也没有被逼兜售。“估量可能在将来会有这样的趋向，但不是如今。”她说，大局部投资者都会暂时对市场持张望态度。

　　翁琳倡议业主也能够采取一些相应措施，比方延长免租金期限来促进成交。

　　第一安定(5.82, -0.17, -2.84%)戴维斯商业物业研讨部担任人Mat Oakley表示，“英国商业物业市场的前景很大水平上取决于将来两年内的宏观经济形势。在我们对货币市场及央行货币政策委员会的应对机制有所认识之前，很难预测英国脱欧对房地产市场的影响。例如，英国基准利率及国债收益率的下调，或可增加国内商业物业的投资吸收力。对境外投资者而言，英镑的贬值也会降低英国房地产的投资本钱。”

　　上述业内人士均以为，近期而言，2016年下半年投资额不会上升。尔后随着收益率上扬，预期投资者特别是境外投资者将顺势返场，推进成交回暖。

　　“投资者需求减少，会使价钱承压，估计2016至2017年商业物业收益率有所增加——这是短期反响。” Mat Oakley估计，在2017年下半年，投资者需求回暖将限制收益率的上涨。到那时，估计投资者会重点思索各项资产的根本状况，而非英国脱欧等外力的影响。

　　港股市场自信心受损?

　　日前，瑞银表示，英国退欧对中国资产影响有限，以为中国及亚洲其他地域的风险资产根本上避过英国脱欧风暴。除了政治上的不肯定性以外，由于中、英的贸易联络很少，所以中国遭到的冲击有限。

　　瑞银更指出，美国公债孳息率曲线在英国公投后走低，推进以美元计价的离岸中国债券孳息率降落。目前来说，瑞银以为此类中国债券估值昂贵，提议投资者留意大型中国国企、银行或资产负债表稳健的房地产开发商债券。

　　穆迪指出退欧会引发金融市场动乱，而英国GDP增速放缓，或会打压对其他国度的产品需求。与此同时，大量资金流入避险资产，将对日本评级不利，但对香港的影响则较少;若日元持续升值，将拉低日本经济增长及通胀。

　　英国退欧招致香港资本者也遭到影响。市场自信心受损重新股表现可见一斑，比方，绿城效劳于上市前夕，其暗盘价初段成交并不畅旺。

　　21世纪经济报道记者查阅港交所文件得悉，绿城效劳此前在香港公开出售获3711.6万股有效申请，相当于公开出售7778万股的约47.72%，认购缺乏，然后国际出售获适度超额认购，而未获认购的4066.4万股公开出售股份已重新分配至国际配售。

　　一名接近绿城效劳的知情人士透露，香港股票市场以国际资金为主，近期处于自信心下跌，投资低迷阶段，绿城效劳在初期准备工作中，找了一局部比拟有实力的基石投资者，比方绿城中国(5.88, 0.01, 0.17%)(03900.HK)的全资隶属公司忠富控股、中国东方资产管理、浙江天堂硅谷资产管理、中国化工等四大基石投资者合共认购了65%。

　　相比之下，久融控股(02358.HK)以折让18.83%每股0.125元配售最多7.6亿股新股，占已发行股本约16.67%，反映出资本市场的自信心缺乏。