资金南涌深港通预期升温 内资布局策略紧急应对

　　践约于市场众望的6月底窗口期，深港通的落地时点预期再现不肯定性，但市场对深港通推出的预期仍不时升温。港股公司频频北上路演，内资规划战略接踵而至。此外，港股通的总额度所剩有限，按6月买卖状况推算当前余额将在8月下旬用尽，这也刺激着深港通的热度不减。有沪港通的推出战争稳运转在前，市场关于深港通的预期并不含糊，且根本趋同。但市场观念也同时强调，由于投资标的和推出节点的差别，深港通并非只是沪港通的“翻版”，或许还将“更受欢送”。

　　资金南涌 深港通预期升温

　　市场此前不断预期，深港通有望在6月和7月间超预期落地。“估计随着A股融入国际金融市场的节拍加快，深港通6、7月份获批并正式发布的概率较大。”国泰君安战略剖析师乔永远在6月就提出此观念。

　　这种预期不只表现在多份研讨报告观念里，更影响到了沪港通的资金活动。据东方财富数据显现，自4月22日至今以来港股通均为净流入状态。6月份起南向资金更为活泼，6月15日起的12个买卖日里有9个买卖日资金流入超20亿元，6月24日资金流入更高达57亿元。

　　但深港通最终还是践约于6月推出的市场预期。证监会主席刘士余在6月30日承受媒体采访时称，深港通因技术问题还没法肯定详细时间，但“今年一定会通”。资金热情起伏明显。7月4日、5日两个买卖日的港股通资金流入分别为9.49亿元、14.29亿元，环比降幅较大。

　　“近期港股通的活泼，不扫除有炒作深港通的企图。”安信国际7月5日举行专题战略会，安信国际研讨部董事韩致立在会后承受采访时如此表示。

　　但韩致立同时强调，在近期沪港通买卖中南向资金集中在高息、低估的内银股，应该也有配置非钱资产的需求驱动。“当前钱面临贬值压力、国内投资报答率又明显降落，而港股处于估值低洼，且与保值首选的美圆挂钩。资金南下潮逐渐构成。”

　　比资金活动趋向更为紧迫的是，港股通的总额度当前所剩有限，这也是市场对深港通关注度不减的重要支撑。

　　截至7月5日收盘，港股通总余额目前仅有572亿元。6月份港股通单日均匀净买额为24.42亿元。以此测算，当前港股通余额不到24个买卖日便会耗尽。若以7月前两个买卖日均匀净买额11.68亿元测算，港股通余额则还将维持49个买卖日，即8月下旬。

　　若港股通总额度用罄，南向买卖将如何停止?依照此前发布的沪港通试点方法，港股通总额度余额少于一个每日额度(即105亿)的，上证所将自下一港股通买卖日起中止承受买入申报，但依然能够承受卖出申报;总额度余额到达一个每日额度时，下一港股通买卖日起恢复承受买入申报。

　　这就意味着，当到底总额度的限度时，只承受卖出申报、中止买入申报;只要当沽出使得总额度恢复至每日额度时，才干正常买卖。多家券商的剖析师均估计，港股通可能很快迎来扩容，或以推出港股通来接棒。目前，三季度内、9月底之前是市场较为主流的时间点判别。

　　与此同时，港交所旗下联交所也宣布自6月27日起就深港通结算接口做端对端测试。依据沪港通从开端衔接测试到正式启动耗时来计算，该阶段需求2至3个月时间。这与市场目前对深港通推出的预期也较为吻合。

　　深港通的猜测

　　有沪港通的推出战争稳运转在前，市场关于深港通的预期并不含糊，且根本趋同。

　　从市场概略来看，韩致立估计，港股通标的将包括恒生综合小型指数成分股、以及深圳A+H股份。市场对上述两类股票归入港股通的预期上根本不存争议。国泰君安、申万宏源等研讨报告还估计，深成指也是标的的选择范围。此外，还有观念称不扫除同时开放恒生大型和中型板块的可能性，但这一点上市场尚有争议。

　　从港股通开通后的运转状况来看，市场目前普遍预期，南向买卖热度将继续延伸至港股通。申万宏源战略剖析师王佳音就表示，类比沪港通的经历、分离目前钱贬值现状，为防止汇率风险，海外投资者投资A股动力不强，深港通开通以后为A股带来的增量资金有限。而内地投资者为躲避汇率风险，资金借道深港通南下的热情可能相对更高。

　　在投资偏好和行业配置方面，市场也多以沪港通当前的买卖状况来预期港股通的前景。

　　兴业证券战略剖析师张忆东统计称，港股通买卖主要集中在以大金融为代表的低估值蓝筹上。2016年迄今，内资经过港股通途径加仓最多的行业是银行。在近期多份深港通的研报中，高股息的内银股根本都现身在受益板块中。除此之外，除行业龙头和大致量优质股受引荐外，深港两地稀缺种类也受高度关注，如A股市场的白酒和港股市场的博彩、殡仪等。

　　但是，深港通会不会就仅仅是沪港通的“复制版”呢?

　　“深港通与沪港通推出时的背景不一样，效果也会不一样。”韩致立对此观念表示了异议。在其看来，目前市场与沪港通推出时的2014年年相比，新增了钱贬值压力的应战，短少了A股疯牛行情的刺激。此外，从买卖标的来看，深市总的科技股是港股市场所缺乏，北上资金也有更多的选择时机。“深港通此时此刻推出，吸收力远胜沪港通。”