民生证券：海外互联网巨头AI模型军备竞赛下 算力基建产业链将持续受益

　　民生证券发布研究报告称，谷歌在大模型军备竞赛中的强势表现一方面将带动算力需求的持续升级，同时也为后续包括GPT-5在内的大模型推出带来更多催化。该行认为在海外互联网巨头AI模型军备竞赛下算力基建产业链将持续受益，推荐光模块产业链标的中际旭创(300308.SZ)、新易盛(300502.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、仕佳光子(688313.SH)、光库科技(300620.SZ)、腾景科技(688195.SH)等。

　　事件：2023年12月6日，谷歌Deep Mind CEODemis Hassabis宣布Gemini1.0正式上线，Gemini成为谷歌有史以来打造的最强大、最通用的模型。Gemini1.0共分为三个量级(Size)：(1)Gemini Ultra版本性能最强，体量最大，适用于复杂任务(2)Gemini Pro在性价比方面得到优化，适用于多任务高效处理(3)Gemini Nano能够部署在手机等边缘侧。

　　民生证券观点如下：

　　军备竞赛硝烟弥漫，Gemini多项性能测试创造新高。

　　Gemini在自然图像、音频视频理解、数学推理等多个领域的测试中都有突出的表现。其中，Gemini Ultra在MMLU测试(大规模多任务语言理解数据集)中的得分率达到90.0%，首次超越了人类专家以及GPT-4(此前GPT-4的最好成绩为87.3%);GeminiUltra在大型语言模型研发被广泛使用的32个学术基准测试集中，在其中30个测试集的性能超过GPT-4。该行认为，谷歌在大模型军备竞赛中的强势表现一方面将带动算力需求的持续升级，同时也为后续包括GPT-5在内的大模型推出带来更多催化。横向对比来看，性能方面GeminiUltra>GeminiPro>GeminiNano。

　　Pixel8Pro率先应用，谷歌旗下产品有望全线升级。

　　谷歌产品经理Brian Rakowski提到，优化后的Gemini能够在从数据中心到智能手机的所有设备上运行。Pixel8 Pro作为第一款运行GeminiNano的智能手机，目前可以通过GeminiNano实现离线生成会议纪要以及Gboard智能回复两项功能。在接下来的几个月中，谷歌将陆续推出Gemini相关服务，包括搜索、广告、Chrome、DuetAI等。谷歌下游产品矩阵储备最为全面，拥有海量PC端及手机用户，该行认为Gemini的推出有望推动大模型在应用方面实现进一步突破。

　　TPUv5p同步发布，催化AI加速。

　　12月6日，谷歌同步发布TPUv5p，这是谷歌迄今为止最强大、最高效的TPU芯片。TPUv5p的设计旨在提高性能、规模和灵活性，其训练性能比TPUv4快2.8倍，训练嵌入密集模型的速度快1.9倍。同时，与TPUv4相比，TPUv5p提高了两倍的FLOPS和三倍的内存带宽。该行认为谷歌作为自研算力新势力，有望激化算力市场良性竞争，进而降低算力使用成本。

　　风险提示：海外互联网巨头AI模型资本开支不及预期，算力需求投资不及预期。