交银国际：双十一数据好于预期 看好阿里巴巴-SW等

　　交银国际发布研究报告称，双十一数据来看，淘天平台表现优于其预期，用户数、下沉市场、88VIP会员交易都证明了淘天平台用户活跃度及新旧用户的下单、复购意愿，将有利于淘天平台商家的广告投放意愿。

　　该行预计，4季度阿里巴巴-SW（09988）电商GMV增速或超5%，新广告产品在双十一的全面上线，也将拉动CMR增速达8-10%，对比VisibleAlpha一致预期的8%增速有一定上调空间。该行预计，京东集团-SW（09618）目前仍在商家拓展，4季度GMV增速有望达6（VA预期：5%）。拼多多4季度GMV增速加速（预估30%+，VA预期24%），预计业务仍将维持稳定增长趋势，并持续释放盈利。