券商聚焦华泰证券维持保利物业(06049)“买入”评级 非住宅业态营收增速亮眼
摘要: 华泰证券研报指,23H1保利物业(06049)基础物管营收同比+22%,重点布局的商写/公建业态营收分别同比+25%/31%,“大物业”战略持续落地,并且提出“全域飞轮”的全域服务新模式。
华泰证券研报指,23H1保利物业(06049)基础物管营收同比+22%,重点布局的商写/公建业态营收分别同比+25%/31%,“大物业”战略持续落地,并且提出“全域飞轮”的全域服务新模式。但社区增值和非业主增值服务营收出现同比下滑,使得公司整体营收同比增速有所收窄。不过,公司采取多项精益管理措施,各业务毛利率均实现同比增长,整体毛利率同比+1.0pct至21.2%,销售和管理费用率同比-0.7pct至7.3%,推动归母净利润同比增速维持在20%以上。
23H1公司在激烈的竞争压力下,第三方新中标/新签约年度合同金额同比+12%/111%至13.9/12.9亿元,新签约同比增速显着快于新中标。此外,公司提出未来将围绕“资产经营服务+社区生活服务”两大板块,推动产业能力垂直化、专业化,持续提升社区增值服务的核心竞争力。
该行维持23-25年EPS为2.52/3.18/3.89元的预测,预计25年EPS为3.89元。可比公司平均2023PE为21倍(Wind一致预期),考虑到外部环境影响下公司成长速度有所放缓,该行收窄估值溢价,认为公司合理2023PE为21倍,目标价56.85港币(前值71.92港币,基于25倍2023PE),维持“买入”评级。