券商聚焦中信建投维持华润啤酒(00291)“买入”评级 指其产品结构持续提升

　　中信建投发研报指，华润啤酒(00291)发布2023年中期业绩公告公司 2023年上半年实现营业额238.71亿元，同比增长13.6%，其中啤酒营收 228.94亿元，同比增长8.95%，公司股东应占综合溢利46.5亿元，同比增长22.28%。剔除关厂产生的固定资产减值及安置费用共0.94亿，公司还原后归母净利润47.2亿元，同比增长 24.1%。

　　该行指，啤酒次高端及以上增长提速，白酒库存消化可期，上半年实现啤酒销量 657.1 万吨，同比增长 4.4%，公司白酒业务收入 9.77 亿元，较金沙酒业 22 年上半年同比下滑约 51.2%；吨成本降低，产能优化与组织转型持续进行；此外，啤酒白酒双赛道启程，通过啤白双赋能和白白共成长模式，做酒类新世界(600628)的探索者。

　　该行预计公司2023-2025年实现收入410.40、441.60、471.93亿元，同比提升16.38%、7.60%、6.87%；还原后股东应占综合溢利56.80、71.33、87.58亿元（剔除土地出售、固定资产减值、安置费等影响），同比增长25.65%、25.59%、22.78%，对应2023-2025年还原后PE分别为24X、19X、16X，维持“买入”评级。