券商聚焦浦银国际维持宝胜国际(03813)“买入”评级 下调目标价至0.8港元
摘要: 浦银国际发研报指,宝胜国际(03813)月的收入同比增长8.8%,增幅相比6月有所放缓。另外,公司7月的收入仅有2019年同期的70%,为2023年以来的新低,预计8月以后,
浦银国际发研报指,宝胜国际(03813)月的收入同比增长8.8%,增幅相比6月有所放缓。另外,公司7月的收入仅有2019年同期的70%,为2023年以来的新低,预计8月以后,收入表现将在较低的基数下回到较高的同比增速轨道;同时预测其2H23收入同比增长20%,恢复至2019年下半年75%的收入水平。
该行指,公司2H23利润率可能持续承压,尽管折扣率同比仅小幅加深,但公司1H23毛利率却同比收缩1.9ppt至33.5%,主要是公司上半年加大了库存清理,导致直营零售渠道增速相对下降。此外,该行预计公司2H23的零售折扣环比将有所改善,渠道结构也将环比好转,这有助于毛利率扩张。另外,在经营杠杆的帮助下,其2H23的经营费用率有望同比减小,并抵消毛利率同比收窄的影响。
该行预计公司的收入与盈利表现将出现后置,因此下调了2023-2024年的利润预测,上调了公司2025年的收入与利润预测;同时基于4.5倍2024P/E,下调宝胜目标价至0.8港元,并维持其“买入”评级。
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