券商聚焦国海证券维持东方甄选(01797)“买入”评级 指其产品溢出场景成长空间足

　　国海证券发研报表示，该行认为东方甄选(01797)的发展空间来自以下两个场景：1）直播场景是短期基本盘。基于存量账号转化率提升和新账号孵化逻辑，预计公司直播场景下GMV有望达到200亿（主号107亿元，占比54%，垂类号93亿元，占比46%）。2）溢出场景代表心智建设后的弹性成长空间。参考山姆中国100%产品溢出率，保守/中性/乐观场景下，长期有望带来40/100/200亿GMV空间。

　　该行调整公司FY2023-2025归母净利润为9.8/12.7/15.8亿元，对应PE为30/23/19x。该行看好公司直播新零售的独特模式，短期关注垂类号的孵化和UV等运营指标的提升、关注618数据表现，中期重视货架电商、私域运营的潜力及会员ARPU值提升的空间，长期看好优质管理团队及人才价值创造的潜能，予其目标价41.3港元，维持“买入”评级。