券商聚焦天风证券维持京东集团(09618)“买入”评级 业务结构调整见成效，盈利超预期增长

　　天风证券发表研报表示，京东集团(09618)发布2023年第一季度业绩公告。2023年第一季度，公司实现营业收入2,430亿元人民币，同比增长1.4%，超市场一致预期；其中，产品收入1,956亿元，同比下降4.3%；服务收入474亿元，同比增长34.5%。

　　运营数据方面，用户提质增长。2023年第一季度日均活跃用户数同比增长。零售用户购物频次和用户平均贡献收入(ARPU)继续保持增长势头，其中京东零售的复购用户数及付费用户数同比分别提升近20%和30%。京东零售业务结构调整初见成效，三方商家数持续提升。京东物流持续夯实基础设施底座，持续探索高质量物流服务。

　　该行续指，短期公司核心品类的居民消费需求逐渐释放，以及初见成效的品类调整，预测京东2023-2025年收入为11,080/12,991/14,669亿元，同比增长5.9%/17.3%/12.9%；2023-2025年归属股东净利润（Non-GAAP）分别为287/466/563亿元长期来看，1P和3P全盘统筹对公司的利好有望逐步释放，该行长期持续看好公司供应链和物流核心能力的发展潜力，该行给予2023年18.3xPE，目标价为187港元，维持“买入”评级。