首季度国内复苏趋势好 机构：Q2推动港股消费股估值提升

　　5月11日讯（编辑 周新旸）当前港股消费行业估值低于合理估值区间，机构认为第一季度国内消费行业复苏趋势良好，预计第二季度消费公司的业绩增速将有望加速，推动估值提升。

　　广发香港最新的研究报告称，非必需消费（HSCICD）指数方面。由于可选消费业绩22年受疫情影响严重，采用市销率进行对比。当前指数市销率为1.61倍，低于过去三年中位数1.86倍。

　　必需消费（HSCICS）方面，当前PE-ttm为24.16倍，估值略低于历史三年中位数24.54倍。

　　消费行业第一季度复苏良好

　　回顾2023年第一季度，研报认为，港股消费行业Q1复苏趋势良好，预计Q2进入低基数区间后业绩增速好于Q1，分行业看：

　　服装：特步(01368.HK)Q1主品牌流水增长20%，超市场预期生物15%，2023全年流水目标从20%提升至25%；安踏(02020.HK)库销比降至5以下的健康水平。预计安踏主品牌及FILA全年流水双位数增长。361度(01361.HK)主品牌Q1录得低双增长，361度儿童录得20-25%增长，361度电商录得35%增长，库销比约5倍。中国利郎(01234.HK)Q1产品的零售金额同比取得低双位数增长，恢复到2019年的相约水平。

　　白色家电：Q1家用空调累计销售4277.7万台，同比增长5.2%，其中内销出货量同比增长16.7%，市场需求环比复苏。

　　餐饮：2023年3月社零数据显示，餐饮行业收入3707亿元，同比增长26.3%，增速较1-2月环比增长17.1pct。随着本地出行热度提升，餐饮服务增长提速。

　　潮玩：泡泡玛特(09992.HK)Q1流水环比增长30%，线下流水环比提升70%。

　　展望未来，研报预计居民消费补偿+餐饮社交修复，如运动服饰、免税店及啤酒等，随着消费场景的修复，消费行业复苏趋势良好。预计Q2以后消费力持续提升叠加去年业绩低基数，Q2业绩增速将有望加速，驱动估值提升。

　　疫情期间，行业龙头市场份额上升，品牌力升级驱动龙头企业利润率提升。