券商聚焦浙商证券维持李宁(02331)“买入”评级 指首季零售逐月改善趋势明显

　　浙商证券发研报指，李宁(02331)今年一季度逐月改善的零售增速、折扣情况，令该行对全年公司的增长及盈利能力修复信心更加坚定，也期待飞电为代表的明星专业运动单品在年内的零售表现。预计公司23/24/25年归母净利50/60/70亿元，同比+23%/20%/17%，对应当前27/22/19倍市盈率。公司中长期仍是在品牌声量、产品口碑及业绩增长上最值得期待的大众运动品牌之一，看好专业运动产品的蓬勃发展以及女子、童装、运动时尚等细分品类的持续创新，继续推荐，“买入”评级。

　　今年一季度，李宁大货全平台增长中单位数增长，其中线下高单位数增长，电商低双位数下滑，电商流水的下滑与去年的线上高增带来的高基数以及23年开始线下消费繁荣、分流购买力有关。考虑到22年4月低基数以及客流的持续恢复，预计4月增长环比提速。此外，考虑新品上市&零售回暖带来的促进因素，预计公司零售折扣率环比逐月改善，且库销比及库龄保持行业前列水准，展现高运营质量。