券商聚焦建银国际下调美东汽车(01268)目标价15%至20.80港元 维持“跑赢大市”评级

　　建银国际发研报指，美东汽车(01268)公布的22财年净利润为5.21亿元，同比下降55%。得益于Starchase业务的整合，22财年收入同比增长22%。22财年，公司共售出67,871辆PV，同比增长10.2%，其中售出11,790辆保时捷，23,611辆宝马，11,342辆雷克萨斯。总体毛利率同比下降3个百分点至8.8%。22财年新车销售毛利率同比下降了3.4个百分点至3.4%。库存周转天数为健康的12天，而21年下半年为6天，21年上半年为8天，处于历史低位。

　　该行表示，美东已成为保时捷中国最重要的合作伙伴之一。自从在全球上市以来，保时捷持续专注于在中国的高质量增长。预计其售后业务将在服务流量和价值方面恢复强劲势头。该行将2023/2024年的盈利预测下调24%/13%，以反映在当前乘用车市场的情况下，新车销售的利润率压力。随着美东继续调整其产品结构，仍看好美东在市场上的独特定位。料相较于中国其他经销商集团相比，美东将保持其在运营效率方面的优势。将目标价从24.50港元下调至20.80港元，维持“跑赢大市”评级。