券商聚焦建银国际下调比亚迪(01211)目标价31%至248.3港元 维持“跑赢大市”评级

　　建银国际发研报指，比亚迪(002594)(01211)2022年净利润同比446%至166亿元，符合此前预喜。尽管手机业务表现疲软，但新车销量同比增长超过150%。第四季度，汽车销量同比增长157%或环比增长27%，带动季度收入同比增长137%或环比增长34%；季度毛利率同比上升11.7个百分点或环比持平至19.0%，这归功于尽管原材料成本上升和价格竞争加剧，但新能源汽车的产量仍在增长。

　　尽管行业因价格战和疲软的市场环境而回落，但比亚迪月度销售势头和供应链管理能力仍表现强劲；但在新能源汽车补贴退出的情况下，整个2023年利润率将面临压力。与此同时，受益于具有竞争力的LFP电池生产成本以及安全标准和性能的提高，仍看好比亚迪的行业领导地位。

　　考虑到比亚迪新能源车业务的快速扩张，该行将23财年的销量预测略上调2%，达到261万辆。该行预测包含随着DM-I车型的增加，规模经济的增长。将目标价从359.30港元下调至248.30港元，以反映该行对电动车和PHEV领域的估值倍数调整、比亚迪为巩固其在电池领域和新能源汽车领域的领先地位所采取的措施，以及在高度竞争的情况下不断推出的车型。维持“跑赢大市”评级。