券商聚焦瑞信维持吉利汽车(00175)“跑赢大市”评级 指去年Zeekr毛利率逊预期
摘要: 瑞信发研报指,吉利汽车(00175)2022年净利润同比增长8.5%至52.6亿人民币,高于市场预期。若剔除17.5亿人民币的"雷诺韩国汽车认购议价收益"和1.386亿人民币的"浙江吉利爱信自动变速器
瑞信发研报指,吉利汽车(00175)2022年净利润同比增长8.5%至52.6亿人民币,高于市场预期。若剔除17.5亿人民币的"雷诺韩国汽车认购议价收益"和1.386亿人民币的"浙江吉利爱信自动变速器"减值损失,经常性净利润同比下降25%至36.5亿人民币。其中下半年毛利率逊预期,环比下降0.7个百分点,同比下降3.2个百分点至13.8%。主因Zeekr业务的毛利率逊预期,尽管其销量同比增长7.8倍,环比增长1.8倍,但管理层去年下半年毛利率指引为5%。
展望未来,Zeekr品牌运营的目标为至2023年全年销量同比增长100%至14万辆(细分来看,分别为7万辆Zeekr 001轿车、3万辆Zeekr 009 MPV、4万辆Zeekr X SUV,以及部分轿车销量)。Zeekr将在2024年推出两款产品,随后在2025年推出另外两款产品。它的目标为在8种产品的产品组合的支持下,到2025年达到65万台的销量。基于较低的利润率预测,该行将2023/24年每股盈利预测下调10.2%/17.8%,目标价从13.8港元下调6%至13港元,维持“跑赢大市”评级。
人民币,Zeekr,同比下降