券商聚焦交银国际维持拼多多(PDD)买入评级 目标价120美元
摘要: 交银国际发研报指,TEMU2022年11-12月美国地区流量超越SHEIN,截止2023年2月,客单价虽与SHEIN相比还有差距,但较上线初期(2022年9月)已有40%提升。
交银国际发研报指,TEMU2022年11-12月美国地区流量超越SHEIN,截止2023年2月,客单价虽与SHEIN相比还有差距,但较上线初期(2022年9月)已有40%提升。
该行上调TEMU预期,预计2023年TEMUGMV将达到53亿美元(此前为30亿美元),预计到2025年美国地区GMV超过SHEIN。该行估算目前TEMU平台亏损率47%。估算TEMU产品加价率提高至62%(目前15%)、总体物流成本占比下降至15%(目前30%),TEMU承担50%,则可实现盈亏平衡。
由于该行上调2023年GMV目标,按照47%的亏损率计算,亏损金额或达到160亿元人民币(此前预估92亿元),但平台或动态调整TEMU的财务影响。因此TEMU的亏损并不会随GMV同比例提高,对公司财务影响在可控范围内。
该行暂维持公司预测不变,维持拼多多120美元的目标价,对应25倍主站2023年市盈率,维持买入评级。
TEMU,GMV,SHEIN