券商聚焦高盛维持网易(09999)“买入”评级 看好集团盈利能力带动业绩增长

　　高盛发研报指，网易(09999)发布2022年第四季度后股价应声下跌（美股跌3.7%，港股跌11%），或因为：1）2023年第一季度收入增长相对平缓（第四季度毛利率同比持平，自1月23日起终止与暴雪的合作）；2）尽管行业动态有所改善，但在2023年中期之前仍缺乏催化剂；3）对利润率的不合理担忧（《蛋仔派对》营销管理费用较高）；4）地缘政治紧张局势和美元走强。

　　对此该行认为，网易的内在盈利能力持续改善，即使出现对终止暴雪合作伙伴关系的一次性调整，游戏（不包括增值服务）毛利率仍稳健达68%（同比增长4个百分点），通过扩展至新类型游戏（蛋仔派对），同时通过其传统游戏的忠实用户获利，仍能够抵消部分游戏（暗黑破坏神不朽）的疲软。网易的游戏相关营销管理费用过往均支出合理，并看好其将于2023年中期推出的多条游戏管道。该行维持网易美股/港股目标价102美元/160港元，维持“买入”评级。