券商聚焦国泰君安指全面注册制启动 头部投行和PE更受益

　　国泰君安指，2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。证监会就《首次公开发行股票注册管理办法》等制度规则草案向社会公开征求意见。该行指，本次改革旨在总结试点注册制经验、通过全面实行股票发行注册制改革推动资本市场更好服务实体经济。

　　本次改革的重点内容包括优化发行上市审核注册机制、改进主板交易制度等。1）优化发行上市审核注册机制，提高审核注册的效率和可预期性；2）改进主板交易制度，实现交易更加市场化便利化；3）优化定价与配售机制，更好实现新股的市场化发行

　　该行续指，为券商更好服务实体经济奠定了制度基础，专业化能力成投行未来竞争核心。1）注册制是发展直接融资特别是股权融资的关键举措，本次改革的启动将推动券商更好为企业提供直接融资和其他金融服务；2）主板发行上市条件更为包容、企业融资规模进一步扩大将使得深耕产业、挖掘优质企业并合理定价等专业化能力成为券商投行业务未来竞争的关键。

　　该行建议增持企业融资服务具备竞争优势的券商和头部PE。全面注册制改革的加快落实，将进一步强化金融服务实体经济功能，促进直接融资比重提升，券商投行业务等企业融资服务将直接受益。我们更推荐企业融资服务专业性更强、更具竞争优势的券商和头部PE，个股推荐国金证券(600109)、四川双马(000935)、中信证券(600030)和中金公司H(03908)。