券商聚焦招银国际升美东汽车(01268)目标价至25港元 维持“买入”评级

　　招银国际发研报指，预测美东汽车(01268)2022年下半年收入将同比增长47%，而净利润同比下滑23%至4.85亿元人民币。分品牌看，维持下半年保时捷品牌1.3万辆的销量预测，其中下半年同比增长超150%。期内宝马和雷克萨斯的新车销量分别同比增长13%和3%，跑赢这两个品牌在中国市场的增速。但预计下半年保时捷和雷克萨斯的新车毛利率可能会下探到5.9%，宝马品牌为0.9%。

　　随着大陆防疫政策的放开，预计新车毛利率将逐步恢复正常。虽然保时捷占比大幅提升，仍预测美东2023年新车毛利率为5.6%，接近2020年的5.5%，主要考虑竞争加剧。预测追星将在2023年贡献3亿元人民币的净利润增量。随着防疫放开以及美东CRR项目的持续，料售后业务也将助力今年的利润增长，故预测美东2023年净利润将同比增长76%至14.6亿元人民币。维持买入评级，小幅上调目标价至25港元，基于20倍23财年市盈率。