券商聚焦招银国际削舜宇(02382)目标价至96.3港元 料其首季出货量仍然承压

　　招银国际发研报指，舜宇光学12月手机镜头/手机模组出货量同比下降40%/29%(11月为-26%/-23%)，低于该行预期，主要是因为安卓去库存和节假日需求疲弱后的订单修正。此外，车载镜头出货量同比增速放缓至1%(11月同比增速47%)。

　　招银给出的EPS低于一致预期(FY22/23E低10%/8%)，主要反映该行对1H23E出货量和利润率持续承压的担忧。尽管iPhone手机镜头，AR/VR和车载模组在2023年为潜在驱动力，该行预计公司较高的安卓客户收入占比(75%+)成为短期阻力。该行将FY22-24E每股收益下调3-7%,以反映需求复苏缓慢。该行预计2H22E收入/净利润环比将下降14%/44%。

　　研报续指，目前该股市盈率为34.2倍/24.1倍FY22/23E，该行认为该股估值合理。维持“持有”评级，基于分部估值法的目标价降低至96.3港元。