券商聚焦国泰君安：料电力市场化改革已行至深水区 电力产品的调节及环境价值有望逐步释放

　　国泰君安指，国家能源局召开2023年全国能源工作会议（下文简称“会议”），总结2022年重点工作并部署2023年重点任务。本次会议再度提及“能源行业坚定不移推进能源革命”，并新提出：积极谋划出台重大政策，统筹推进“十四五”规划实施。

　　该行认为电力市场化改革已行至深水区，对标海外国家的改革之路，电力产品的调节及环境价值有望逐步释放。该行预计后续电力行业重大政策或涉及以下方面：1）煤电容量电价：当前煤电行业经营仍较为困难（据中电联，22年前三季度全国煤电企业因电煤价格上涨增加2600亿元左右成本；大型发电集团超半数以上煤电企业处于亏损状态，部分现金流紧张），且从电力平衡角度来看冬夏用电高峰期保供问题仍需重视，结合山东等先行试点省份经验，我们认为煤电容量电价或成为火电盈利修复以及促进新增火电投资的破局关键。2）绿电交易扩容：绿电交易体量尚小，近期政策已多次提及绿电交易，认为当前各省份已具备开展更大范围绿电交易的基础，绿电交易规模有望在政策促进下实质性提升，环境溢价释放有助于抬升绿电综合电价及估值中枢。