券商聚焦第一上海削思摩尔国际(06969)目标价40%至16.4港元 指其短期业绩承压

　　第一上海发研报指，思摩尔国际(06969)业绩承压，前三季度公司实现经调整净利润同比减少48.9%至21.57亿元，单三季度实现经调整净利润7.21亿元，同比减少42.3%。该行预测公司2022-2024年归母净利润分别为28亿港元、34亿港元和45亿港元。给予公司目标价为16.4港元(原27.4港元)，对应2023年的25倍PE估值，较现价有26.7%的上涨空间，维持买入评级。

　　该行提到，10月1日《电子烟》强制性国家标准正式实施，根据电子烟管理办法明确禁止销售除烟草口味外的调味电子烟，受前期用户囤货及口味转换影响，十月电子烟销量整体大幅下滑，预计随着用户库存的消耗及对烟草口味电子烟产品的接受度增加，电子烟销量将逐月提升。随着行业规范化发展，公司产能配额充裕，已有6家子公司获得烟草生产企业许可证，国内业务预计明年逐季有所恢复。另外，国内电子烟消费税正式落地，行业不确定进一步减少，电子烟合法身份进一步确立，公司作为行业龙头依托于多产品矩阵、产能充足、研发实力强等优势，长期来看公司有望持续受益于电子烟渗透率的提升。

　　该行还提到，公司在上半年向海外市场推出一次性电子烟，通过与核心客户合作的一次性产品快速进入欧洲市场，短时间内助力客户成为英国市场排名第二的品牌，一次性产品今明两年有望保持较高的增长。公司换弹式产品与大客户合作的VUSE产品出货量随着美国市场监管加强，市场份额将持续提升，开放式产品也保持稳定的增长。