券商聚焦中信证券首予众安在线(06060)“增持”评级 目标价29.2港元

　　中信证券发研报指，预测众安在线(06060)2022/2023/2024年总保费分别为223/260/302亿元，同比增长9%/17%/16%；归母净利润分别为-11/8/13亿元，归母净资产分别为157/165/178亿元。公司现价对应市净率为1.73/1.65/1.53倍。考虑公司主要核心业务为产险，适用于市净率估值法，考虑到公司明显的轻资产模式和科技属性，参考公司2019年以来估值中枢2.5倍，给予公司2023年2.5倍市净率，目标价29.2港元，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　该行续指，融入场景是互联网保险发展必然趋势，渠道将长期主导行业发展，保险公司必须拥抱场景。缺乏自有场景和流量，无法形成业务闭环，曾经是投资者对众安在线商业模式最大担忧。但这一担忧有望逐步消除：1）流量平台更多选择轻资产商业模式，保险更多作为变现工具，为产品提供方融入场景提供机遇。2）强监管重塑产业价值链，为产品提供方预留合理利润空间，也提供了更健康的竞争格局。3）众安凭借“保险+科技”双重基因，成为平台保险变现的首选合作伙伴。4）众安借助公域流量的自营新模式已经成熟，2022年上半年自营渠道保费占比升至22%，渠道谈判能力得到巩固。