券商聚焦摩通指央行降准符合预测 料2023年年中再降准25个基点

　　摩通发研报指，中国人民银行于11月25日宣布全面下调存款准备金率，符合该行预测。自12月5日起，所有金融机构存款准备金率下调25个基点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。央行表示，此次降准25个基点将为银行体系注入约5000亿元的长期流动性资金，银行体系平均存款准备金率将从8.1%下降至7.8%。该行认为，降准决定在近期增长压力的背景下做出，反映央行近期的政策重点为确保充足的流动性和信贷支持，以帮助稳定经济和房地产行业。

　　展望未来，该行预计央行将采取宽松的货币政策及稳健的信贷政策相结合的方式。在信贷政策方面，预计央行将保持社会融资规模增长与名义GDP增长之间的稳定差距在3-5个百分点，这与当前的信贷政策立场相似。该行预计2023年年中将再下调25个基点的存款准备金率。中期而言，市场担心常规货币政策宽松工具的空间越来越有限。银行体系平均存款准备金率已降至7.8%，部分小银行存款准备金率要求仅为5%。中期来看，随着存款准备金率触底以及其他流动性工具面临合格抵押资产规模的限制，央行流动性“工具箱”或发生结构性变化。

　　图：降准要求