券商聚焦中信证券首次覆盖九台农商银行(06122) 指对公基建批发与中小微贷款经营稳健

　　中信证券发布研究报告指出，九台农商银行(06122)作为东北地区首家农商行，资负规模扩张提速，对公基建批发与中小微贷款经营稳健，异地拓展积极。该行预测公司2022/23/24年每股盈利为0.24/0.26/0.28元(人民币，下同)，当前H股股价对应2022年0.60倍平均市净率。

　　该行指出，公司资产对公扩张，负债零售增长。2022年上半年末公司基建业与批发零售业贷款占对公贷比率分别28.74%/22.92%，规模分别达410亿元/303亿元，同比分别增长40.32%/22.92%，近年来维持高增速；2022年上半年末公司中、小微企业贷款余额分别为286亿元/1022亿元，同比分别增长19.45%/22.31%，不良率稳健。2022年上半年末公司零售存款/对公存款/零售定期存款分别为1690亿元/449亿元/1527亿元，同比分别增长35.71%/19.08%/40.92%，零售定期存款自2019年以来增速维持30%-53%的高增速，贡献存款端主要增量。

　　该行续指，公司息差有所回落，定价存优化空间。2022年上半年公司净息差2.39%（较上年下降0.52%），高于同业均值2.07%，主要受计息负债成本率略升（较上年增长0.10%）而生息资产收益率下行（较上年下降0.39%）影响。2022年上半年末贷款占生息资产比重69.72%，收益率6.71%，较上年下降0.23%，对公与零售贷款收益率分别为6.78%/6.31%，分别较上年下降0.27%/0.61%。