券商聚焦华泰证券升京东物流(02618)目标价6%至20.6港元 维持“买入”评级

　　华泰证券发研报指，京东物流(02618)公布三季度业绩：1）今年第三季度总收入同比增长38.9%至357.8亿元；2）Non-IFRS利润4.5亿元（去年同期：亏损5.7亿元）。收入保持高增长主因外部业务发展向好以及【德邦股份(603056)、股吧】(603056)并表的正面影响；Non-IFRS同比实现扭亏主因利润率提升，第三季度毛利率同比增长2.5个百分点至7.4%。

　　该行看好公司外部业务扩张带动收入增长和规模效应，调整2022/2023/2024年总收入同比增速预测至31.5%/12.5%/12.4%（前值18.9%/14.1%/13.0%）；上调Non-IFRS利润预测至4.8亿/20.2亿/38.2亿元（包含德邦并表影响和毛利率假设变化，前值2.0亿/17.1亿/37.9亿元）。该行上调目标价6%至20.6港元，基于0.9倍2022年市盈率（可比公司2022年市盈率均值0.7倍，估值溢价主因考虑公司较行业均值更高的收入增速），维持“买入”评级。

　　该行认为公司一体化供应链物流服务的竞争优势，将推动公司外部客户的持续扩张。根据公司公告，京东物流已成为首批接入抖音电商平台“音需达”服务的物流企业，该行认为接入直播平台将助力公司在快递业务方面的扩张，中长期或给公司仓配一体、快运等业务等带来协同效应。同时，2022年8月31日京东物流航空正式投入运营，自有全货机航线将进一步提升履约时效性，满足不同客户的物流需求，进一步提升京东物流的产品竞争力。