券商聚焦华泰证券下调华虹半导体(01347)目标价22%至35港元 重申“买入”评级

　　华泰证券发研报指，华虹半导体(01347)三季度业绩符合预期：收入环比增长1.5%，毛利率环比增长3.6个百分点。华虹预计第四季度收入持平但毛利率下降1.2个百分点至36%，优于世界先进等全球同业。主要利空因素是无锡晶圆厂扩张计划延期6个月。该行将2022/2023/2024年的净利润预测调整+11.8%/-5.1%/-7.9%至3.84/3.63/4.73亿美元。

　　该行认为，若华虹能以较H股明显溢价的水平发行A股新股（目前H股股价对应1.22倍2023年预测BVPS），则其即将进行的A股IPO有望推升H股估值，因此该行重申“买入”评级。但将目标价从45港元下调22%至35港元，基于1.7倍2023年预测BVPS，以反映2023年风险溢价上升及半导体市场增长前景走弱。

　　11月4日，华虹A股上市申请正式获上交所受理。公司预计申请获批或需约2-3个月。华虹有望集资180亿元，主要用于在无锡新建一座产能8.3万片/月的12英寸晶圆厂。公司港美股代工同业当前股价对应0.8-3.3x23年预测BVPS（彭博一致预期）。我们认为，若A股发行价接近其A股同业均值（Wind一致预期下3.7倍23年市净率），这或将推升H股估值水平，并有望在IPO前推动股价修复。