券商聚焦中信证券维持阿里巴巴(09988)“买入”评级 看好其长期聚焦精细化运营

　　中信证券发研报指，据阿里巴巴(09988)官方数据，2022年天猫双11仍然实现交易规模同比持平（2021年天猫双11全周期GMV 5403亿）。天猫依然作为年终用户集中消费和商家经营主阵地，稳居双11综合电商平台份额第一。2021年以来，天猫双11 GMV增速已逐渐接近全年GMV增长，双11的运营策略也从追求规模增长转向精细化运营。该行认为，未来电商大促将核心聚焦消费者体验优化、商家经营赋能以及平台生态的不断丰富，淡化GMV数字，追求健康可持续的高质量增长。

　　该行维持阿里巴巴集团2023~2025财年收入预测8,828亿元/9,517亿元/10,133亿元，同比+3%/+8%/+6%；维持2023-2025财年净利润（Non-GAAP）预测1,282亿元/1,483亿元/1,628亿元，同比-6%/+16%/+10%，现价对应公司港股市盈率（Non-GAAP）10倍/9倍/8倍。该行认为，2022年以来互联网行业政策持续释放积极信号，叠加2023财年基本面修复的预期，公司估值压制正逐渐得到缓解。该行对公司在中国数智化进程中的持续领先保持乐观，基于SOTP估值，该行给予公司2023财年美股目标价141美元/ADR、港股目标价141港元/股，维持公司港股及美股“买入”评级。